3000亿政策性开发性工具、上万亿专项债陆续发力，三季度基建投资增速或超10%|专项债券_新浪财经

　　据新华社7月22日消息，国务院7月21日召开常务会议，部署持续扩大有效需求的政策举措，增强经济恢复发展拉动力。

　　会议指出，我国经济正处于企稳回升关键窗口，三季度至关重要。政策性开发性金融工具、专项债等政策效能释放还有相当大空间，并能撬动大量社会资金，要以市场化方式用好，更好发挥有效投资补短板调结构、稳就业带消费综合效应和对经济恢复发展的关键性作用。

　　记者多方了解到，7月中上旬地方已上报政策性开发性金融工具项目，国开行、农发行近期开始资本金投放。专项债则在6月前基本发完，地方正在加快资金投放，争取在8月前完成支出。在上述两项重要措施的支撑下，三季度基建资金较为充裕，基建投资增速有望重回10%以上。

　　“软贷款”开始投放

　　6月29日召开的国务院常务会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。这被视为增量政策工具，因可以用于项目资本金，该工具也被市场称为“软贷款”。

　　央行相关负责人介绍，政策性、开发性银行运用金融工具，重点投向三类项目：一是中央财经委员会第十一次会议明确的五大基础设施重点领域，分别为交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施。二是重大科技创新等领域。三是其他可由地方政府专项债券投资的项目。

　　21世纪经济报道记者了解到，在7月中上旬，各个地方已开始上报政策性、开发性金融工具（基金）项目。“政策性开发性金融工具（基金）项目申报流程及相关操作整体上，与专项债项目的申报流程和操作类似。”西部省份某地市发改系统人士表示，“投向上和专项债也有重合的领域，但政策性开发性金融工具（基金）项目投向更广，不仅可以投有收益的公益性项目，还可以投经营性项目。”

　　据记者了解，政策性、开发性金融工具主要采取股权投资、股东借款等方式投入项目，用于补充项目资本金缺口。资金到期后采取股权回购、股权转让、公开上市、ABS等方式退出。

　　近期一些地方也在披露项目进展情况。重庆市垫江县披露，当前申报政策性开发性金融工具（基金）项目27个，总投资273.60亿元，政策性开发性金融工具（基金）需求24.43亿元。该县称，一方面将做实做细已申报项目前期工作，加快项目建设进度；另一方面，主动对接，争取国开行、农发行支持，促进项目落地。

　　记者从国开行、农发行了解到，国开行、农发行近期已开始资本金“软贷款”投放。国开行7月22日披露，在取得银保监会批复后，国开行第一时间完成基金（国开基础设施基金有限公司）注册设立，并实现首批两个项目投放。

　　农发行方面，7月20日农发基础设施基金有限公司正式成立。7月21日农发行成功投放全国首笔农发基础设施基金5亿元，用于支持重庆市云阳县建全抽水蓄能电站项目建设。

　　基建投资有望高增长

　　7月21日召开的国常会指出，政策性开发性金融工具、专项债等政策效能释放还有相当大空间，并能撬动大量社会资金，要以市场化方式用好。会议还要求，依法合规做好政策性开发性金融工具资金投放等工作，强化激励、不搞地方切块，成熟项目越多的地方得到的支持越大。加快专项债资金使用。引导商业银行相应提供配套融资，政策性银行新增信贷额度要及时投放。

　　而6月1日召开的国常会表示，调增政策性银行8000亿信贷额度，支持基础设施建设。根据国常会的最新要求看，可形成政策性开发性金融工具+政策性银行贷款、专项债+政策性银行贷款的融资模式。

　　分析来看，政策性开发性金融工具当前刚开始投放，3000亿额度仍充足。华泰证券固收团队的一份研报称，理论上3000亿资本金结合20%左右的资本金比例要求，可撬动约1.5万亿投资（8000亿政策性信贷额度在其中提供配套融资），可拉动全年基建投资增速约8个百分点。

　　专项债方面，5-6月间合计发行了约2万亿专项债，其中大部分在7、8月投入使用，并在8月底前完成支出。财政部预算司一级巡视员宋其超7月14日在财政部发布会上表示，下半年的重点工作，一是继续做好对地方的工作指导，督促各地做好专项债券发行收尾工作。二是督促地方及时拨付专项债券资金，压实项目单位责任，推动专项债券尽快形成实物工作量。

　　记者了解到，从今年起，监管部门建立专项债券支出进度通报预警制度，相应关注三个指标：一是发行进度，其等于债券发行金额/已下达债券额度；二是资金拨付进度，其等于国库拨付金额/债券发行金额；三是实际支出进度，其等于项目单位实际支出金额/国库拨付金额。其中，后者是最为重要的指标。

　　按照国务院要求，专项债需力争在8月底前基本使用完毕，也就是实际支出进度达到100%。记者了解到，有的项目单位在层层压力下，可能存在忽略工程实际进度，未严格按照合同约定付款，而是通过签订补充协议预付资金等方式超进度拨付债券资金。

　　分析来看，当前固定资产投资核算统计制度已由“形象进度法”转变为“财务支出法”，当项目单位将专项债资金超进度拨付后，即计入基建投资规模，但是相应的实物工作量还没有形成。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，上半年基建投资提速对GDP的拉动作用在0.7个百分点左右，成为托底经济的关键力量。下半年随着政策效应持续释放，基建投资增速有望达到10%或更高一些的水平，进而成为推动经济增速回归正常水平的主力。

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖7月15日在国新办会议上表示，下半年需求恢复有潜力。从投资来看，稳投资力度持续加大，专项债发行和使用加快，重大项目加快推进，基础设施投资提速，投资对稳增长的关键作用有望增强。

　　国家统计局数据显示，1-6月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.1%，比1-5月份加快0.4个百分点。