央行超量续作3000亿元MLF，利率调整进入观察期

原标题：央行超量续作3000亿元MLF，利率调整进入观察期 来源：界面新闻

记者 陈鹏

中国人民银行周五开展3000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，比当日到期量多1125亿元，中标利率与上期持平。分析师指出，双节临近，央行超量续作MLF有助于平衡资金供需，而保持MLF利率不变，则显示货币政策放松态度趋于谨慎。

此外，央行今日继续暂停逆回购操作，当日亦无逆回购到期。截至目前，人民银行已连续13个交易日暂停逆回购操作。

中信证券固定收益首席分析师明明对界面新闻表示，从量上看，央行超额续作MLF主要是为了平衡双节之前的流动性供需环境。他指出，2020年元旦和春节比较接近，12月流动性需求较大，本月14日还将有一笔MLF到期，且规模更大（2860亿元），届时还将适逢税期。

全国银行间同业拆借中心数据显示，周五上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上行，资金面继续收敛。除1个月、3个月等跨年品种继续上行外，短期品种也大幅反弹，隔夜Shibor上行16.7个基点，报2.0730%，结束连续四个交易日下跌；14天Shibor上行15.9个基点，报2.4760%，结束连续八个交易日下跌。

从价格来看，明明认为，MLF利率保持不变，符合市场对货币政策节奏的预期。考虑到制造业采购经理人指数(PMI)回暖，是否需要进一步调整利率，可能要到明年年初根据国内外经济情况进行判断。

国家统计局数据显示，11月中国制造业PMI回升0.9个百分点至50.2%，时隔六个月重回荣枯线以上。统计局认为，制造业供需两端均有改善，进出口有所好转。

明明还表示，与过去的降息周期相比，本轮政策利率下调周期中，降息幅度缩小，但频率提高，新的降息节奏可能是隔月下调。此外，未来可能的政策组合还有定向降准，以及再贷款、再贴现、抵押补充贷款(PSL)等机构性货币政策工具，也有创设其他机构性货币政策工具的可能。

11月5日，央行时隔三年半首次将MLF利率下调5个基点至3.25%；11月18日，央行下调7天期逆回购操作利率5个基点至2.5%，这是2015年10月以来首次。由此，接受界面新闻采访的分析师多判断，新的降息周期已经开启。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示，从近期国内宏观政策来看，稳增长的优先级要高于抑制通胀预期，未来央行可能会适度加大逆周期调节力度、释放更多流动性，因此，跨年的流动性压力也不足为惧。

他预计，跨年后随着资金需求上升，央行下调存款准备金率的概率将逐渐增加。另外，财政部日前提前下发的1万亿元地方专项债计划若在12月大量发行，考虑到认购机构的缴款压力，央行降准操作也存在提前的可能。

中国人民银行行长易纲在近期发表于《求是》杂志的署名文章——《坚守币值稳定目标实施稳健货币政策》中表示，中国经济增速仍处于合理区间，通货膨胀整体上也保持在较温和水平，加之有社会主义市场经济的制度优势，应尽量长时间保持正常的货币政策。

“即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，我们也应坚持稳中求进、精准发力，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。”易纲说，下一阶段，央行要继续实施稳健的货币政策，保持货币条件与潜在产出和物价稳定的要求相匹配，实施好逆周期调节，保持流动性合理充裕，松紧适度，继续营造适宜的货币环境。