博时信用债券投资基金|博时_新浪财经

博时信用债券投资基金

中国证券报

　　基金管理人：博时基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　报告送出日期：二〇一九年四月二十二日

　　§1重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自2019年1月1日起至3月31日止。

　　§2基金产品概况

　　2.1 基金基本情况

　　■

　　§3 主要财务指标和基金净值表现

　　3.1主要财务指标

　　单位：人民币元

　　■

　　注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　3.2基金净值表现

　　3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　1．博时信用债券A/B：

　　■

　　2．博时信用债券C：

　　■

　　3．博时信用债券R：

　　■

　　3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　1．博时信用债券A/B：

　　■

　　2．博时信用债券C：

　　■

　　3、博时信用债券R：

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　　§4管理人报告

　　4.1基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。

　　4.3公平交易专项说明

　　4.3.1公平交易制度的执行情况

　　报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。

　　4.3.2异常交易行为的专项说明

　　报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

　　4.4报告期内基金投资策略和运作分析

　　随着欧美日在今年一季度的经济回落压力增大，各国的货币政策都出现了拐头的迹象。美联储在3/20做出维持基准利率不变、今年不再加息以及9月后停止缩表的决定预示紧缩周期告一段落，美债收益率也随之继续下行，中美国债利差重回60个基点以上的区间；德国和日本10年期国债收益率重回负值。我们上季度评论了美国的减税政策对美国债务水平的负面影响，现在我们再看特朗普当年的另外几个相关措施：减税促使海外利润回归美国、提高美国基建开支以及制造业回流，可以说都没达到预期目标。一个超级大国的家庭财富几乎全部集中在连续上涨了10年的股票市场，不能不说是一只巨大的灰犀牛。各国央行的政策转向也减缓了我国的汇率和货币政策的压力，人民币资产成为今年表现最好的品种之一。

　　一季度我国利率债市场走出先下后上再下创新低的走势。开年央行即降准置换MLF1.2万亿，政策面和资金面维持宽松；海外市场鸽声嘹亮，外部压力减轻，加上数据维持低位徘徊，债市在本季度股市大涨情况下依旧保持小牛格局。降低企业负担，合理处置存量债务，决定了降低全社会融资成本依旧是政策主基调，在经济数据未完全好转之前，很难看到政策出现拐点。4月起人民币利率债开始纳入全球债券指数增加了外资对人民币债券的需求。减税不同于基建，对经济的影响是长期而且缓慢的，社融见底和回升速度是关键。我们预计社融可能已经底部出现，但回升速度可能较为缓和，利率下行很难破历史低点，猪肉价格的上涨可能会在未来2个季度对CPI产生一定的向上压力。本基金本季度减持长久期利率债，降低了组合久期。

　　信用债本季度和利率债类似收益率和信用利差有所下降，一级市场回暖，宽信用初见成效，但中低等级信用债利差变化不大。今年以来，信用债违约事件依旧多次发生，即使在纾困资金注入和混改相关公司也经常负面新闻一日数惊，短期市场要立起沉疴既需要时间，也需要在相关法律上提供市场化解决途径，而非更多借助于当地政府的行政命令和地方保护主义。以前我们所说外资评级机构加速入华可能很快成为现实，是否会降低国内评级泡沫，从而影响部分债券估值，市场不确定性短期可能增加。信用债市场上，高等级信用债收益率偏低，中低等级信用债流动性不佳，风险溢价偏高，我们宁可采用基本面复苏后的右侧投资来参与相关机会。本季度我们无信用债持仓。

　　正如我们4季报所说，供不应求成了今年一季度转债市场的主题词。随着股市的走暖，转债市场也走出了火爆的行情，一季度转债指数上涨约20%，一级市场发行量已经超越去年全年，转债市场的大幅扩容依旧满足不了投资者的需求。中国存在大量厌恶本金亏损和较大回撤风险，但同时又想要高于纯债市场的回报的投资者，转债市场正提供了这样的投资机会。18年底转债市场的YTM位于3-4%区间，和高等级信用债收益率相仿，与14年类似，市场又一次给转股期权给予了免费赠送的定价。去年权益市场的巨大回撤以及债市收益率的大幅下降，使得短期风险偏好无法提升的资金自然的盯上了转债市场，这也是我们上季报所说供不应求的关键。伴随着1季度转债的大涨，部分品种估值已经偏贵，未来市场可能会分化。我们本季度对部分持仓品种进行了调整，并增加了整体转债的投资比例。

　　类似去年一季度的债券市场，今年开年的权益市场在一片悲观中开局，再一次证明了一致预期往往是错误的。对经济的悲观可能是市场对19年市场不看好的主要原因，但市场往往在预期差上才能获取最大的回报。我们看到经济数据没那么好但也没那么差，市场估值却在去年底过度杀跌，给市场参与者创造了非常好的获利机会。低估值是决定未来回报的关键因素之一，我们并不奢求买到绝对底部。今年增值税下调力度超我们预期，而市场似乎对减税降费完全没有预期，而减税一直是我们去年季报关注的重点。与减税降费相比，A股入摩符合市场预期，包括6月入罗，代表A股国际化的加速。另外，随着减税2万亿，国家需要确保新的收入来源，可能会给一些品种带来新的投资机会。本基金继续维持权益的高仓位，并对组合持仓进行了调整。

　　综上所述，展望2季度，随着房地产和基建稳经济逐步见效，减税降费对经济的影响有待观察，我们判断经济可能最差的时刻已经过去，但回升力度可能还是较弱，海外市场对我们出口可能也有一定的压制，货币政策维持稳定，但要观察政策的边际转变。利率债和高等级信用债收益率有望平稳，但下行空间不大，上行也有顶。中低等级信用债需要密切观察经济是否真的复苏以及行业的变化。一季度大涨后的权益和转债市场可能会创年内新高，但结构会有所分化。部分品种的估值只是对去年过度下跌的修复，目前来看还处于合理区间；预期差对市场的影响有所减少，未来要回归行业和个股的基本面，以及密切关注科创板开市的影响。

　　4.5 报告期内基金的业绩表现

　　截至2019年3月31日,本基金A/B类基金份额净值为2.474元,份额累计净值为2.589元,本基金C类基金份额净值为2.420元,份额累计净值为2.517元。报告期内，本基金A/B基金份额净值增长率为10.30%,本基金C基金份额净值增长率为10.20%，同期业绩基准增长率3.64%。

　　4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

　　无。

　　§5投资组合报告

　　5.1报告期末基金资产组合情况

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　　5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

　　5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

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　　5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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　　5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

　　本基金本报告期末未持有贵金属。

　　5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

　　本基金本报告期末未持有股指期货。

　　5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

　　本基金本报告期末未持仓国债期货。

　　5.11投资组合报告附注

　　5.11.1报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

　　5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　5.11.3其他资产构成

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　　5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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　　5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。

　　5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　§6开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

　　基金管理人未持有本基金份额。

　　7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

　　报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。

　　§8影响投资者决策的其他重要信息

　　8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

　　无。

　　8.2 影响投资者决策的其他重要信息

　　博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至2019年3月31日，博时基金公司共管理183只开放式基金，并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金账户，管理资产总规模逾9462亿元人民币，剔除货币基金与短期理财债券基金后，博时基金公募资产管理总规模逾2681亿元人民币，累计分红逾946亿元人民币，是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一。

　　1、基金业绩

　　根据银河证券基金研究中心统计，截至2019年1季末：

　　博时旗下权益类基金业绩表现突出，50只产品（各类份额分开计算，不含QDII，下同）今年来净值增长率银河同类排名在前1/2，27只银河同类排名在前1/4，11只银河同类排名在前1/10。其中, 博时回报灵活配置混合、博时乐臻定期开放混合今年来净值增长率分别在147只、64只同类产品中排名第1，博时弘泰定期开放混合、博时文体娱乐主题混合今年来净值增长率分别在64只、32只同类产品中排名第2，博时量化平衡混合今年来净值增长率在107只同类产品中排名第3，博时特许价值混合(A类)、博时裕益灵活配置混合、博时新兴成长混合、博时睿利事件驱动灵活配置混合(LOF)、博时颐泰混合(C类)今年来净值增长率排名在银河同类前1/10，博时睿远事件驱动灵活配置混合(LOF)、博时颐泰混合(A类)、博时厚泽回报灵活配置混合（A/C类）、博时新起点灵活配置混合（A/C类）、博时新兴消费主题混合、博时互联网主题灵活配置混合、博时鑫源灵活配置混合(C类)、博时裕隆灵活配置混合、博时鑫泽灵活配置混合(C类)、博时医疗保健行业混合、博时弘盈定期开放混合（A/C类）、博时战略新兴产业混合等基金今年来净值增长率排名在银河同类前1/4。

　　博时固定收益类基金业绩持续亮眼，有65只产品（各类份额分开计算，不含QDII，下同）今年来净值增长率银河同类排名前1/2，32只银河同类排名在前1/4，14只银河同类排名在前1/10。债券型基金中，博时转债增强债券(C类)今年来净值增长率在同类产品中排名第1，博时安弘一年定期开放债券(A类)今年来净值增长率在245只同类产品中排名第3，博时富兴纯债3个月定期开放债券发起式、博时安康18个月定期开放债券(LOF)、博时岁岁增利一年定期开放债券今年来净值增长率分别在245只同类产品中排名第8、第12、第21，博时安弘一年定期开放债券(C类)在65只同类产品中排名第4，博时富瑞纯债债券今年来净值增长率分别在356只同类产品中排名第18，博时信用债券(A/B类)同类排名在前1/10，博时转债增强债券(A类)、博时信用债券(C类)、博时双月薪定期支付债券、博时月月薪定期支付债券、博时稳健回报债券(LOF)(A/C类)、博时安盈债券(A/C类)、博时信用债纯债债券(A类)、博时安盈债券(A类)等基金今年来净值增长率在同类产品中排名前1/4。货币型基金中，博时合惠货币(A/B类)今年来净值增长率在同类产品中排名前1/10，博时现金宝货币(B类) 今年来净值增长率在同类产品中排名前1/8，博时现金宝货币(A类) 今年来净值增长率在同类产品中排名前1/6。

　　商品型基金当中，博时黄金ETF联接A类今年来净值增长率同类排名第1，博时黄金ETF联接(C类) 今年来净值增长率同类排名第2。

　　QDII基金方面，博时亚洲票息收益债券 (美元) 今年来净值增长率在29只同类产品中排名第4，博时亚洲票息收益债券今年来净值增长率在22只同类产品中排名第5 。

　　2、其他大事件　

　　2019年3月21日，由证券时报主办的第六届中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛在北京隆重举行，同时第十四届中国基金业明星基金奖和中国公募基金首届英华奖也随之揭晓。博时基金凭借出色的资产管理能力和优秀的业绩表现，一举摘得 “2018年度十大明星基金公司”称号。在英华奖的评选中，博时基金在获评“2018年度最佳电商业务发展基金公司”奖的同时，还凭借博时基金20周年品牌传播项目拿下了“2018年度最佳营销策划案例（最佳综合）”奖。此外，博时慈善基金会公益助学项目获得了“2018年度最佳社会公益实践案例”。在产品奖方面，助力央企结构转型和改革的博时央企结构调整ETF获评英华奖“2018年度最佳创新基金产品”；博时裕瑞纯债债券获得“2018年度普通债券型明星基金”奖；博时宏观回报债券则凭借同类可比基金第一的佳绩喜获“2018年度积极债券型明星基金”奖；博时亚洲票息收益债券(QDII)、博时双月薪定期支付债券双双以过去五年稳居同类前列的好成绩分别拿下“五年持续回报QDII明星基金”、“五年持续回报普通债券型明星基金”称号；博时裕恒纯债债券则摘得“三年期持续回报普通债券型明星基金”。

　　2019年2月25日，博时国际在“投资洞见与委托”（Insights&Mandate）举办的第二届专业投资奖评选活动中荣获“2019年度最佳机构法人投资经理”，并凭借博时国际于2018年5月10日共同成立的“博时－东方红大中华债券基金”获“最佳创新产品”大奖。

　　2019年1月23日，由深圳市福田区金融发展事务署首届举办的 “香蜜湖金融科技创新奖”颁奖典礼在深圳福田隆重举行，《博时基金基于大数据技术升级量化投资技术》项目荣获优秀项目奖，博时基金采用金融科技为业务赋能的创新发展成果获得行业和地方政府高度认可。

　　2019年1月11日，中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中债登”）公布了《2018年度中债优秀成员评选结果》。凭借在债券市场上的深厚积淀和优异的投研业绩，博时基金获评年度“优秀资产管理人”称号，全行业获此殊荣的基金公司仅有10家。

　　§9备查文件目录

　　9.1备查文件目录

　　9.1.1 中国证监会批准博时信用债券投资基金设立的文件

　　9.1.2《博时信用债券投资基金基金合同》

　　9.1.3《博时信用债券投资基金托管协议》

　　9.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

　　9.1.5 博时信用债券投资基金各年度审计报告正本

　　9.1.6 报告期内博时信用债券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

　　9.2存放地点