文/新浪财经意见领袖专栏作家 杨德龙
我认为应该相信中国经济在未来十年通过深化改革，扩大开放，通过立法保护知识产权，鼓励企业创新，鼓励企业加大研发投入，我国经济能够跨越中等收入陷阱，真正步入发达国家的行列。
进入到4月份，A股市场的震荡开始加大。一方面市场维持牛市的强势特征，上证指数不断上涨，突破前期反弹的高点，最高接近3300点整数关口；另一方面快速的上行也导致一些资金恐高，有些人担心市场可能会出现较大幅度的回调，一些意志不坚定的投资者和分析师甚至开始在调整中翻空。
“疾风知劲草，板荡识诚臣。”只有在市场震荡时，才能看出哪些人是真正看好牛市的，哪些人是墙头草。只有坚信牛市者才能够真正赚到牛市的收益，犹豫不决会错过很多次的机会。我是看这轮牛市最早也是最坚定的人，跟随我的投资者也都在过去这一个季度多的时间赚到不少的收益。将来我认为会有更大的行情。
对于当前市场处于牛市初期的理由，我认为有：一，当前市场的涨幅仅仅是从今年年初的2449点回到3200点左右，从去年砸的深坑中爬出来，爬到地表面，远远没有到一个比较高的位置。所以从涨幅来看，实际上现在是牛市的初级阶段。
二，市场的情绪并不亢奋。很多投资者重启休眠账户。据深交所的数据，仅2月到3月两个月的时间，有1000万的休眠账户重启。这说明股民的热情开始上来。但是根据我近期在银行券商等渠道做报告的情况来看，投资者的热情远远没有到狂热的地步。特别是资金量非常大的基民，真正行动起来的人并不太多，很多人还在观望状态。所以从市场的情绪来看，现在并不算非常亢奋，更不到一个牛市高点的特征。
三，从经济周期来看，我国已经逐步摆脱对于房地产的依赖，经济转向消费拉动，转向依靠服务业的推动。过去十年无疑是楼市的“黄金十年”。但是随着楼市的限购限贷政策严格的执行以及房价预期涨幅的减少，将来会出现财富大转移，投资者对于楼市的配置比例会下降，而对于股市的配置比例会提升。目前中国居民持有楼市的资金占到总财富的70%，占比明显偏高。将来即使转移20个点到股市上，对于股市来说都是一笔巨大的增量资金。现在在楼市的资金上百万亿，这将给资本市场带来“黄金十年”的机会。所以从十年周期来看，现在仅仅是牛市的初级阶段。
四，从估值上来看，当前沪深300的估值只有12倍左右，无论是放在A股历史上来进行纵向比较，还是和全球主要资本市场进行横向比较，绝对都是不高的。这说明市场的整体估值依然处于历史大底的位置。仅仅有个别的板块或者个别的股票估值偏高，这说明单签市场远远没有到产生泡沫的时候，至少没有整体产生泡沫。以上四点充分说明当前市场依然在牛市的初级阶段。
从全球资本市场的资金流向来看，今年大的趋势无疑是从美国、欧洲、日本等发达市场流出，进入新兴市场。而去年刚好相反，所以去年新兴市场无论是货币还是股市都出现大幅下跌。今年的资金发生逆流，而且流入新兴市场资金大多数流入A股市场。
前段时间，国际货币基金组织IMF下调全球经济的增速，包括欧美日等发达国家以及其他的新兴市场国家的经济增速，唯独上调中国的GDP增长的速度。风景这边独好，为什么出现情况？我认为是中国经济在成功转型。我国通过深化改革，扩大开放，进一步释放经济增长的潜力，这是我国经济能够实现可持续增长的一个重要的原因。中国具有辽阔的疆域，东西部的发展不平衡，城乡差距很大，这使得我们经济增长具有承接力。例如在东部沿海过剩的一些落后的产能，搬到中西部却是当地先进的产能。比方富士康，在深圳作为制造业，可能大家认为算不上先进产能，但是搬到成都、郑州、济南之后，在当地却是先进制造业。
最近富士康董事长郭台铭宣称要竞选2020年台湾地区领导人，引起全球的关注。富士康通过给苹果手机等智能手机代工，成为世界上最大的代工厂，极大地受益于大陆经济的发展，受益于中国的改革开放。其实其他和富士康类似的一些制造工厂都有产能转移的问题。
很多国家经济发展模式单一，如俄罗斯过度依赖能源出口，巴西依靠能源和农产品出口等等。单一的经济发展模式一旦到遇到瓶颈，经济容易出现断崖式下跌。中国经济的东西部的差距较大，幅员辽阔，经济具有比较大的弹性和韧性。并且城郊差距很大。一些品牌在一线城市可能并不起眼，但到三四线城市就变成当地的大品牌。比如大家熟悉的一些服装品牌，报喜鸟、九牧王、七匹狼等等。正是因为这些特点，所以中国经济的增长具有很大的韧性。
当很多人看空中国经济时，我对中国经济坚定地看好，我认为应该相信中国经济在未来十年通过深化改革，扩大开放，通过立法保护知识产权，鼓励企业创新，鼓励企业加大研发投入，我国经济能够跨越中等收入陷阱，真正步入发达国家的行列。这是我提出A股市场“黄金十年”的一个最大的前提。相信国运，相信中国经济的未来，相信中国资本市场的表现。通过价值投资积极拥抱白龙马股，分享A股市场的“黄金十年”。
(本文作者介绍：前海开源基金首席经济学家)
责任编辑：陈鑫
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