基金半年亏400亿过半私募产品清盘 A股会有金秋吗？

　　基金业半年亏400亿，A股会有金秋行情吗？

　　过半私募基金产品清盘

　　■本报记者 王兆寰 北京报道

　　近日，A股继续低迷，沪指再创新低2644点，成交量持续萎缩，距离前期低点2638点仅一步之遥，成交量更是一度跌到800多亿元。

　　作为第一大机构投资者的公募基金日子着实不好过，据半年报披露，2018年上半年，权益类基金业绩整体下行，只有债券型基金和货币型基金整体获得了一定的正收益。

　　来自招商证券(18.200, -0.10, -0.55%)的统计数据显示，从2018年中报披露的数据来看，全市场公募基金利润总额为-400.8亿元，其中本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净值为1313.4亿元，公允价值变动损益为-1714.2亿元。

　　不仅如此，基金发行也同样遇冷，有的甚至出现发不出去的局面。8月份，共有58只新基金成立，总募集规模为239.7亿元，发行数量和发行规模均大幅低于前5年平均水平。

　　小微基金、空壳基金数量大增，基金清盘的数量再创新高。公开数据显示，8月份进入清盘期的基金数量达到48只，超过7月42只的清盘总量，再创月度新高。而今年以来清盘的基金总数量已经达到创纪录的258只，是去年全年清盘数量的2.5倍。

　　市场继续寻底，机构们经历严冬，大家都在期待A股回暖时刻。

　　在市场分析人士看来，目前，从估值上来看，A股上的估值已经跌到了历史最低的位置，上证指数的估值跌到了13倍以下，而沪深300的估值跌到了10倍以下。整个市场的市净率PB也已经跌到了1.7倍，再度降到两倍以下，整体上已经跌出了机会。

　　那么，第四季度将至，A股是否将会上演金秋行情？

　　基金全线下跌

　　覆巢之下，焉有完卵。

　　8月份A股市场继续深幅调整，沪指跌破2800点，全月下跌超过5%，震荡高达8%。9月份，市场持续探底，屡创新低。

　　华泰证券(17.910, -0.26, -1.43%)发布报告指出，8月份，偏股基金方面整体净值大跌，股票型基金、混合型基金当月平均收益率分别为-6.34%、-5.94%。债市8月微跌，纯债基金及一级债基净值相对平稳，二级债基整体下跌0.62%。创新基金品种方面，量化对冲基金8月平均收益率-0.44%，表现相对较好。

　　来自招商证券的统计数据进一步显示，从公募基金中报的收入来源来看，基金通过股票市场投资共获得了-1637.9亿元的收入，通过债券市场投资共获得了1187.7亿元的收入，通过银行存款共获得利息收入1014.9亿元，通过买入返售金融资产共获得339.6亿元的收入。

　　国都证券策略研究员肖世俊在接受《华夏时报》记者采访时表示，公募股票型、混合型基金股票仓位较重，今年市场系统性风险连续释放、股票基本泥沙俱下，基金收益率不理想属正常。一般公募仓位低位加仓时，预示市场后续看好，而机构重仓公司，也是基本面优秀公司，反之亦然。

　　《华夏时报》记者注意到，不仅是公募基金，私募基金的命运也没好到哪里去。来自私募排排网的数据显示，2018年前8个月，私募基金共发行14283只产品，私募产品发行数量年内呈现明显的下降趋势。

　　在产品清算方面，今年来，私募基金清算产品数量累计2884只，其中以股票策略为主，占比高达49.55%。另外，在所有清算的产品中，以提前清算为主，提前清算的产品数量为1671只，占比高达57.94%，这是在之前几年少见的情况。可见今年来，业绩表现较差的私募基金遭清算的压力较大。

　　股市怎么了？

　　A股持续的下跌，磨练了投资者的耐心。

　　近期，证监会副主席方星海在天津达沃斯论坛上的表态引发了市场关注。他指出，目前的中国股市状况不同于2015年，我们非常放心，我们没有看到股市中散户强制平仓的风险。

　　有分析人士指出，在目前上证指数逼近2016年熔断低点的情况下，不少投资者对管理层的救市充满了期待，方星海副主席的“非常放心”，至少表明，在目前情况下，管理层出手救市的可能性不大。

　　知名独立撰稿人皮海洲认为，目前的股市是非常不能令人满意的。从行情的走势来说，目前行情又从终点回到了2016年的起点，截至目前，A股市场再一次“熊冠全球”。如果将时间的周期进一步拉长，目前的股指又回到了2007年初的位置。而在这12年的时间里，美股走出了近十年的大牛市行情，A股却还在原地踏步，而且不少个股还创出了历史新低，这样的股市行情显然是不能令人满意的，也是与我国宏观经济的走势格格不入的。可以说，A股市场的走势明显不正常。

　　皮海洲表示，基于A股市场“熊冠全球”的走势，所以在今年的行情中，投资者普遍处于投资亏损的状态，股市成了投资者财富的粉碎机。不仅中小投资者亏损，而且也有很多的公募基金、私募基金亏损，基金清盘成了今年股市里一个非常普遍的现象，而基金发行失败，也成了今年行情中的一种常态。而融资功能在今年这种低迷的行情中大打折扣。

　　皮海洲认为：作为监管者来说，一定要有危机意识，要时刻都关注着股市已经出现或随时有可能出现的问题。尤其是像目前A股市场这种持续低迷的现状，更是隐藏着各种各样的问题，需要管理层来予以重视并加以解决，是监管者万万不能掉以轻心的。更何况对投资者保护也是股票市场一个永恒的主题，而等到散户都遭到强制平仓风险了再来考虑投资者保护问题，这也就成了“马后炮”，对投资者利益的保护同样需要提前做好安排。

　　值得注意的是，随着资本市场对外开放的不断扩大，外资不断流入A股，且抄底的声音不绝于耳，但是市场仍跌跌不休。

　　知名财经评论人士曹中铭认为，此前股市下跌后如果出现大幅上涨行情，总有某某资金抄底的声音，比如险资、比如外资。然而，无论是何种性质的资金，抄底都是个伪命题。

　　事实上，外资能“抄底”，本质上与其奉行的价值投资理念密切相关。而从今年加速进场的外资来看，其买入的股票基本上都是蓝筹股、白马股，或者是被低估的个股。比如最近一个月北上资金买入的活跃个股中，不乏中国平安(52.490, -1.58, -2.92%)、中国石化(5.860, 0.01, 0.17%)、五粮液(135.990, -2.93, -2.11%)、海螺水泥(24.670, -0.17, -0.68%)、美的集团(75.170, -1.34, -1.75%)、云南白药(55.060, -0.34, -0.61%)等蓝筹股与白马股的身影，而鲜有垃圾股、披“星”戴“帽”族置身其中。

　　特别是，在个股股价已经跌得面目全非的情形下，许多个股的投资价值凸显，外资的加速进场，与个股具有投资价值有关，与个股被低估有关，实际上与股市是否见底了并无关系。因此，即使外资真的抄了A股市场的“底”，那也是其奉行价值投资理念的结果。

　　布局第四季度

　　联讯证券在9月中旬发布的报告对于市场给予了十分乐观的期待，认为贸易战的缓和可能使金秋行情展开。不过，随着中美最新贸易摩擦结果的出炉，市场出现小幅反弹，但持续性不强。

　　对此，联讯证券指出，先期爆发力略小是因为引起市场反弹的催化剂不及7月下旬。7月下旬资管新规落地并且好于预期，且高层明确释放政策微调信号。在市场和政策双重刺激下，看到了下半年以来最为有力的反弹。当前市场同样基于市场底部，在美方征税阶段落地和国内政策维稳加码下出现，但可能是少了资本市场方面的利好刺激。往后看市场仍有两道坎要经受考验，一是中美贸易争端短期内是不是还有事态的最新变化，以及美联储议息会议可能对非美货币带来压力。

　　不过，引领行情的中期利好仍在。一是增量资金利好箭在弦上。根据先前富时罗素CEO介绍，近期即将揭晓A股能否入富，从而有望为A股带来阶段性的千亿资金增量。二是2018年为改革开放40周年，又值中国经济转型关键之年，即将进入四季度，系列重大会议、事件孕育的改革预期，有望提升市场风险偏好。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙则向本报记者表示，市场进一步下跌的空间已经不大。

　　近期市场调整的时候，产业资本在加大流入到A股市场。

　　截止到9月16日，今年以来已经有510家A股上市公司实施回购，累计回购687笔，回购总规模达到248亿，比去年大幅增加，也创下了5年来股票回购额的最高纪录。

　　杨德龙表示，到第四季度，随着外部不确定性因素逐步消除，国内政策面也会逐步转向，包括财政政策更加积极、货币政策会适度宽松、央行可能会再次下调存款准备金率等向市场加大资金投放，预计四季度A股有望出现一波反弹行情。

责任编辑：张国帅