上市农商行业绩“冰火”两重天 投资类资产占比攀升

　　上市农商行业绩“冰火”两重天 投资类资产占比攀升

　　张艳芬

　　2017年年报披露进入密集期。截至4月1日，在A股上市的5家农商行，已经有张家港行、江阴银行、无锡银行和常熟银行四家发布了年度业绩报告。另外，吴江银行也于1月份披露了业绩快报。

　　从整体来看，上述披露业绩的4家农商行，成绩表现不一，分化明显。一直处于连续“垫底”状态的江阴银行，净利润增速终于由“负”转“正”；虽然张家港行的资产规模突破了千亿元，但是2017年营收同比下滑1.06%；而吴江银行、无锡银行、常熟银行的总资产、营业收入和净利润，均出现两位数增速，其中，常熟银行的营收规模几乎是江阴银行、张家港行各自营收规模的两倍。

　　而在资产端，已披露年报的上市农商行投资类资产的比重均有上升，另外除了无锡银行，其他3家农商行的同业资产占比整体压缩。

　　投资类资产比重提升

　　在金融降杠杆持续推进下，强监管态势延续，同业、理财和表外业务成为重点整治领域，资金空转和脱实向虚进一步遏制，整体银行业尤其是中小银行的资产规模增速放缓，但上市农商行的规模仍然呈现较高的增速状态。

　　记者统计，上述4家上市农商行的平均总资产增速为10.43%。其中增速最快的是张家港行为14.41%，增速最缓的是江阴银行为5.11%。目前，除了农商行，已经公布2017年年报和业绩快报的上市银行有20家，平均总资产增速为8.57%。

　　在强调金融支持实体经济的大背景下，作为区域性银行，农商行的定位在于支持当地小微、“三农”等实体经济，实体经济贷款的比重占据主导地位。在资产端，上市农商行发放的贷款及垫资是其主要的资产配置方向，近乎占据总资产一半比重，其次是投资类资产，占据三成比重，而同业资产则占比很小。

　　目前，除了常熟银行的信贷类资产占据总资产的比重最高为51.38%之外，江阴银行、无锡银行、张家港行三家的信贷类资产比重均在五成以下，分别是48.71%、46.90%、46.03%。

　　从近两年上市银行的年报数据来看，资产端投资类资产增长驱动资产规模增速明显，是各类主要资产中占比提升最快的。截至2017年年底，上市农商行的投资类资产占比持续提升。其中，江阴银行、张家港行、无锡银行以及常熟银行的投资类资产的比重分别是36.98%、36.00%、33.40%以及32.76%，分别提高2.41、1.26、1.15、1.37个百分点。

　　“此前经济增速下滑，企业不良上升，银行风险偏好下降，对投资类资产配置较多。而且一些中小银行多为区域性银行，贷款业务有地域限制，但投资类资产配置限制较少。” 苏宁金融研究院高级研究员赵卿认为。

　　以2017年总资产规模首次突破千亿元大关的张家港行为例，该行相关人士认为，该行资产的驱动因素主要是资产端贷款投放与基于市场行情进行金融资产投资的需求，带动了整体资产规模的增长。

　　记者上述统计的投资类资产包括银行年报中资产负债表中的“可供出售金融资产”“持有到期投资”“应收款类投资”三项。银监会发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》并未限制“非标”进入应收款项类投资项目，应收款项类投资下“非标”资产包括资产管理计划、信托贷款、理财产品等。

　　由于“非标”类资产的高收益性，前几年中小银行加大对其资产配置，在资产端体现为应收款项类投资规模占总资产比重均呈现上升走势。

　　2017年在金融去杠杆、防范系统性风险的背景下，银监会发布一系列监管文件，对同业理财、委外或者投资其他非标资产等涉及资金空转的问题进行重点审查。受此影响，银行资产负债结构得以调整。年报数据显示，上市农商行2017年信贷类资产占比得到提升，而同业资产受到压降，投资类资产中的应收账款类投资开始出现分化。

　　无锡银行2017年底应收款项类投资余额为53.36亿元，较2016年同期余额93.50亿元，同比减少42.93%。该行表示下降的原因为，该项对应的应收款项类资管计划、信托产品等收益权投资减少。

　　常熟银行2017年应收款项类投资占据总资产的比重在这四家农商行中最高，为11.29%，并同比增加27.03%，投资方向主要为信托和资管计划收益权、企业债券。从该行的利息收入表中可以看出，该行的债券投资、信托及资管计划收益权两者占据利息收入的28.54%，仅次于发放贷款和垫资。

　　而张家港行2017年投资类资产会计科目下的应收款项类投资为79.52亿元，较2016年年末增长66.07%，且此项应收款项类投资主要包括金融机构理财产品、信托及资产管理计划等。

　　对此，该行相关人士表示：“2017年全市场资产收益率较2016年明显增长，我行根据市场价格走势，择机增加资产配置。随着监管层对理财、资管的收严，我行也将顺应监管要求，逐步压降该类资产规模，转而投向债券等标准化资产，以及回归传统信贷业务。”

　　随着监管政策持续升级，2018年中小银行资产配置调整方向或将再次转向。随着监管层对商业银行流动性管理新规、资管新规、银信合作等方面加强监管，银行业应收款项类投资整体呈现收缩态势。

　　赵卿认为：“目前各家银行非标投资额度都有限制，同时同业资产规模也受到限制，所以中小银行预计也会加大表内信贷资产的配置。”

　　对于应收款项类投资整体“降温”的情况，常熟银行行长庄广强日前在投资者交流会上表示：“在这样的形势下，今年我行应收款项类投资策略由过去两年的较快增长转向平稳运行，目前资产的利率中枢在 5.5%左右，预计总的投资收益仍会继续维持去年的水平。未来我行投资业务将优先定位于服务分支机构，利用投资业务撬动传统业务，提升投资业务的综合回报。”

　　同业资产“跷跷板”

　　从资产结构的变动来看，记者统计发现，2016年至2017年上述已经发布业绩的4家农商行的贷款资产平均占比由48.05%微增至48.26%；同时，投资类资产的平均占比则由33.24%微升至34.79%；值得注意的是，同业类资产（包括同业存放、拆出、买入返售科目）占比则由4.21%降低至3.36%。

　　近年来，随着利率市场化的推进，同业业务一度成为中小银行规避监管指标、提升利润的“利器”。但是伴随着监管剑指同业套利和同业扩张，同业业务开始“刹车”。

　　从年报数据看，银行业的同业业务呈现不同程度地“缩表”。记者统计上述4家上市农商银行发现，同业资产规模整体压缩，其中常熟银行的同业资产降幅最大，达50%。

　　值得注意的是，4家银行调整同业资产配置的“步伐”一致。上述同业资产的主动“缩表”主要体现在存放同业款项、拆出资金两个会计科目上，同时，“补位”买入返售金融资产科目，大幅度提高此项配置。

　　据了解，买入返售金融资产，一般是非标准化的金融资产，实质为抵押融资、资金融通。具体是指两家金融机构之间按照返售协议约定，先买入（卖出）金融资产，再按约定价格于到期日将该项金融资产返售（回购）的资金融通行为。买入对象一般是票据、证券、贷款。

　　数据显示，张家港行、江阴银行、常熟银行在2016年年末买入返售金融资产一项均为“0”，而到了2017年年末该项资产分别增加到20.56亿元、7.32亿元、10.33亿元，均增幅100%。另外，无锡银行2017年买入返售金融资产由2016年年末的9.92亿元增加到26.61亿元，增幅198.45%。

　　无锡银行的买入返售金融资产的项目以金融债券为主，另外还有政府债券等其他债券项目；常熟银行的买入返售金融资产项目均是银行承兑汇票业务，截至2017年年末余额为10.33亿元；江阴银行的买入返售金融资产的配置标的主要是金融债券和企业债券；张家港行买入返售金融资产的配置也以金融机构的债券为主。

　　而买入返售金融资产对银行的利息贡献不俗，是农商行利润的重要一项收入。以张家港行为例，该行2017年买入返售金融资产的收益率为3.36%，在该行生息资产中，仅次于贷款及垫资平均收益率的5.64%，和债券投资平均收益率的3.48%。

　　由于同业业务期限错配、不当套利等多重风险的暴露，去年一季度以来，银监会密集发布文件，开启“三三四”市场乱象整治等一系列监管风暴。同时，2016年实施宏观审慎评估体系（MPA）扩大统计范围，将买入返售纳入广义信贷考核，意味着银行买入返售金融资产业务需要计提资本金和增加拨备覆盖计提。

　　数据显示，截至2017年年末，张家港行、江阴银行、无锡银行和常熟银行的拨备覆盖率均大大高于150%，分别为185.6%、192.13%、193.77%以及325.93%，分别提升了5.24个百分点、上升21.99个百分点、减少7个百分点以及提升91.10个百分点。

责任编辑：关海丰