荣盛发展：业绩持续高增长可期买入评级|荣盛发展_新浪财经

　　[摘要]

　　核心观点：

　　结算进度加快叠加利润率提升，业绩高速增长18年1月30日晚，荣盛发展公告业绩快报，17年全年公司实现营业收入382.8亿元，同比增长25.0%，归属净利润57.7亿元，同比增长39.1%，业绩大幅增长主要是由于结算规模增长以及利润率提升带动。

　　销售继续量价齐升，未来继续高增长可期根据CRIC数据，公司17年实现销售面积691万方，同比上涨15%，销售金额730亿元，同比上涨43%。预计18年公司可售货值在1500亿元左右，在维持一定的去化水平下，公司18年销售规模有望冲击1000亿。

　　土地投资积极，园区加快拓展17年，公司新增项目总建面约1417万方，占17年销售面积的205%，投资金额合计313亿，拿地均价2209元/平，占销售均价的20%左右，项目利润水平有保障。公司继续均衡区域布局，17年强化了具备区位优势的中西部城市拿地力度。此外，17年公司新增6个产业新城及24个康旅园区的框架或合作协议，为公司绑定了潜在的土地资源。

　　预计17、18年EPS分别为1.33、1.73元/股，维持“买入”评级。

　　公司销售规模的持续增长，为未来结算规模提供了坚实的基础，同时销售均价的上涨也将提升净利润率水平，业绩高增长具备支撑。18年政策局部放松相对确定，环京区域调控将大概率回归正常化，业绩稳定增长将带动估值同步修复。预计17、18年EPS分别为1.33、1.73元/股，按照18年2月5日收盘价计算，对应PE为10.2x、7.8x，维持“买入”评级。

　　风险提示公司布局市场受调控影响，销售不及预期，公司结算进度不及预期，公司利润率提升存在不确定性。