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本报记者董砚龙
深圳吉富、吉林敖东、辽宁成大被喻是此次广发证券反收购战的“铁三角”，然而，就在广发证券方面以势如破竹之势连下数城并已经持有广发证券超过50%的股权之际，此次收购方的主角、曾高调宣布收购广发证券的中信证券才终于迈出了似乎略显无奈又有些迟来的一步。
中信证券日前发布的公告称，公司已于9月16日向广发证券现有全体股东发出了股权收购的要约邀请书，转让的初步价格确定为每股1.25元。
这个价格可以说出乎了市场的意料。此前市场普遍认为，中信证券开出的收购价格可能会按净资产溢价30%左右，也就是1.4元左右，估计达到目标将动用资金10多亿元。这无疑将对现有许多参股价格仅为每股1.1元的广发股东具有巨大的吸引力，从而以价格奠定成功收购的基础。
然而，此次中信证券将股权转让的初步价格确定为每股1.25元，这与梅雁股份此前以1.2元／股转让所持有广发证券8.4%的股权相比，价格只高出了4.17%。此外，根据价格调整机制，按照中信证券确保广发证券出让股东的股权在评估值基础上溢价10%-14%，如果广发证券最终评估值较低甚至不足1.1元时，中信证券的收购价很可能达不到每股1.25元。
其实，在广发反收购战没有打响前1.25元的价格可以说具有较大优势，但是，在目前代表广发方面的“铁三角”已经合计持有广发证券股权达54.95%的情况下，加上证券市场的回暖，1.25元的意义已经大打折扣。
值得注意的是，根据中信证券发布的公告表明，有意出让股权的股东需在规定的时限内送达《出让股权意向书》原件，当出让意向股份总额累计达到广发证券总股本的51%时，将停止接受新的出让意向。随后，公司将按约定时限与出让股东签订正式的股权转让协议。
显然，如果向中信出让意向股份总额达不到广发证券总股本的51%时，中信可能放弃按约定时限与出让股东签订正式的股权转让协议，而“铁三角”的态度无疑成为这个问题的关键。
但是，根据现实情况看，无论是吉林敖东还是辽宁成大，在经历几年的大熊市后依然坚定持股信心甚至进行增持，其看重的无疑是广发证券以及中国证券市场的长期发展前景，这或许也正是中信证券所看中广发证券的原因。
历史可以镜鉴，一旦证券市场转暖投资一家优秀券商将获得不菲的收益。1999年，辽宁成大投资广发证券的收益为8088万元。2000年，广发证券贡献的净利润高达12817万元，占年度辽宁成大利润总额的69.47%。2001年和2002年度，虽然市场已经陷入低迷，其从广发证券依然取得了8400.75万元、2276.05万元的邮资收益。
辽宁成大此前曾表示，公司没有将广发股权进行转让的打算，作为广发证券的股东，对其经营情况和发展前景具有较强信心。而吉林敖东更是表示，公司看好广发证券的发展前景，会在适当时候增持广发证券成为第一或第二大股东。
既然如此，吉林敖东或是辽宁成大为了眼前的“小利”而扔掉这个在市场转暖后才会发光的“金矿”的可能性将较低。而目前吉林敖东持有的广发证券股份已上升至17.14%，因此吉林敖东甚至很可能将会继续增持广发证券股权以达到20%的持股比例，这将意味着其可以采用权益法核算投资收益。
目前来看，如果“铁三角”不出让广发证券的股权，中信证券的要约收购将变得没有任何意义。但是采用“要约收购秀”对中信证券来说不失为一种好的选择。
中信证券有关人士所言也似乎说明了什么：“期间发生了很多意想不到的事情，但尽管如此，中信证券还是以公开收购的方式履行了自己的诺言。”
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