没有补贴 中石化怎么过

　　本报记者 田文会

　　　就A股的大跌声中，“越活越年轻的”绝不仅仅是中石油。

　　近日，中石化(600028.SH)以12.28元的股价探了新低，而在去年10月时，中石化的股价还在26元的高位。

　　除了大盘下倾的因素，中石化的拦腰大跌也与其自身业绩的大幅下挫有关。去年下半年以来原油价格从每桶70美元左右一路飙升，直到2008年初破百。但中国国内成品油价格仅仅是在去年11月份每吨上调500元人民币(约合每桶上调9美元)，难以弥补原油涨价的成本支出，中石化炼油业务难以避免亏损。

　　不久前，中石化获得财政补贴123亿元人民币，额度超过以往历次。有了补贴，中石化2008年一季度似乎不会再亏损了。但是，没有补贴的二季度和整个2008年中石化将走势如何，这更加引人关注。

　　《财经时报》记者在调查中发现，绝大多数业内人士认为2008年中石化将以亏损谢幕。而亏损的规模究竟有多大，将由原油和成品油的价格所决定。

　　亏损规模猜想

　　对中石化而言，国际原油价格高企与国内成品油价格保持稳定之间的落差，是一个难以回避的矛盾。

　　市场普遍认为，2008年全年世界原油均价将保持在100美元左右，这远远高于中石化炼油业务盈亏平衡点。

　　参考生产规模、工艺技术水平等因素，业内对中石化炼油业务盈亏平衡点主要有两种估算，知名化工行业分析师李国洪认为在原油63美元/桶，而中信建投证券石化分析师赵献兵认为是在原油70美元/桶。

　　这相当于说在国际原油价格是100/桶时，中石化每每加工一桶原油，将亏损37美元或者30美元。

　　2007年，中石化原油加工量为1.5558亿吨，按中石化标注的1吨合7.35桶计，约为11.4亿桶。抛开原油和成品油的不同品种作粗略计算，如果2008年中石化原油加工量维持不变，以原油均价100美元计，选择两种盈亏平衡点，63美元/桶和70美元/桶，中石化每加工一桶原油分别亏损37美元和30美元，全年总计分别亏损421.8亿美元、342亿美元。按现行汇率计，分别约合2971亿元人民币、2409亿元人民币。

　　如果按照中石化成品油销售数据计算，其2008年的亏损状况也相当“可观”。

　　中国石油化工集团公司(下称“中石化集团”)副总经理周原在今年“两会”期间曾表示，当原油价格为100美元/桶时，中石化集团每销售1吨汽油的亏损额高达2000元人民币(柴油亏损更高)。

　　2007年中石化成品油总经销量为1.19亿吨，汽油销量占比不详。但有数字显示，2007年中石化自身汽油、柴油、煤油、化工轻油等成品油产量总计1.16亿吨，其中汽油产量0.25亿吨，柴油产量0.60亿吨。

　　如果2008年中石化汽油、柴油产销量维持上述的0.25亿吨和0.60亿吨不变，仅仅以周原副总经理的汽油销售亏损标准计算，中石化全年汽油和柴油销售亏损将达到1700亿元人民币。

　　某知名石化分析师认为，如果成品油价格不调，原油价在100美元，即使把中石化上游的采掘业务和下游产品利润全部填进去，也难以弥补炼油业务亏损。

　　除此之外，还有另外一个方式来简单测算高油价下中石化2008年整体盈亏情况。

　　据海关统计，2007年度中国原油进口均价为488.9美元/吨。如果以每吨合7.35桶计，均价为66.5美元/桶。如果简单地将国际原油均价作为进口原油均价，若2008年原油均价以100美元/桶计，中石化每桶原油进口较2007年多支付33.5美元。

　　海关统计的另一数据显示，2007年中石化原油进口量为8635万吨，如果按上述比例折算，约为6.3亿桶。假设中石化2008年原油进口量维持不变，则需多支付原油采购成本211.05亿美元，以现行汇率计，约合1487亿人民币。

　　根据中石化已公布的2007年生产数据，赵献兵测算2007年中石化对应净利润在607亿元人民币左右。假设2008年中石化除了原油采购涨价外，其他情况不变，则原油采购增加的支出在覆盖全部利润后，仍将呈现约800亿元人民币巨额亏损。

　　赵献兵认为，由于原油进口价与国际原油价并非统一口径，考虑税收、运费等多种因素，可能原油采购成本的计算误差会比较大。但他赞成在没有补贴及成品油不上调的情况下，中石化2008年铁定亏损。