加息凸显央行强势地位

　　刘杉

　　与上次加息不同，4月28日的加息，凸显了央行决策的果断和分量。

　　对比央行前后两次加息的政策出台过程，或许我们可以预感到，宏观政策的决策背景发生了很大变化，中央政府对利益集团的舆论造势和游说活动有了更多的了解和认识，而 对央行的判断力和决策建议则给予了更多的信任和支持。

　　也许很多人记得，2004年10月的那次加息政策出台很困难，不仅学界观点相背，有关产业也通过学者和媒体不断提出代表自身利益的政策诉求。关于是否加息的争论，实际上持续了近两年时间。有学者事后说，那次加息错过了最佳时机，影响了宏观调控的效果。

　　或许是万事开头难。前年的央行首次加息，让人感觉是犹抱琵琶半遮面。好在首次加息实际启动了新一轮的加息周期，而此后的

利率调整就似乎有些顺理成章了。

　　尽管如此，央行公布28日加息的消息还是多少有些突然。此前学术界都在议论市场货币流动性泛滥问题，但大部人给出的药方首选提高商业银行存款准备金比率，提出直接加息的属于少数。然而，央行出人意料地直接选用价格工具调控宏观经济，则显示出央行对经济形势判断的独立性和决策果断。

　　不过，此次央行加息决策，也有规律可循。

　　大的背景是经济出现过热苗头，同时国际社会期待中国更多采用市场化手段调控经济。

　　公众首先注意到的是国家发改委提出部分产业产能过剩的判断，接下来是社会普遍对

房价疯涨的担心，随后央行报告则显示货币供应量增速偏高，信贷供给过快。

　　在这种气氛下，央行出台紧缩货币政策已经没有悬念。

　　而就在大家纷纷猜测央行将使用哪种政策工具时，央行行长周小川则在国外说，长期看，利率具有提高的趋势。

　　现在看，不能不说这是周小川的暗示。也许周小川在国外说此话时，已经揣着加息方案，正在等待国务院的批准。

　　虽然此次加息更多是一个信号，但可以解读为，央行直接选用加息政策，表明中央政府对宏观经济的调控更加坚决，手段将更加果断和严厉。由此可以推断出，中央政策还会陆续出台相应政策，以抑制疯涨的房价。

　　我在28日的评论中提到，此次央行没有提高存款利率的目的在于鼓励消费从而扩大内需。而如果换一个角度看，存款利率的不变则为商业银行提供了更大的盈利空间。往深里说，商业银行扩大盈利空间也仅仅是表面现象，更有意义的是，商业银行在利差扩大、盈利增加的同时，也可以提高其消化不良资产的能力，这就为中央政府随后打压房价埋下了伏笔。

　　不得不承认，此次央行的加息选择，不仅决策果断，而且手段灵活，影响广泛。

　　透过央行加息决策，似乎可以得到这样一个启示，我们在预测中央政府

宏观调控政策走向时，可能要更多地关注国家发改委和央行的观点和判断，而产业部门的意见已经难以左右全局了。

　　央行决策地位的提高，反映出社会对利益集团干预决策问题取得到了共识，而在未来的公共决策过程中，央行的独立性和权威性会得到更多的认可。从某种程度讲，这是一个进步。

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