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广州证券 尹飞
备受关注的IPO询价第一股已经敲定。有传媒报道，华电国际将于1月17日率先询价，成为IPO询价第一股。华电国际的拟上市地为上交所，这意味着，停发近5个月的新股终于重新开闸，IPO询价制正式实施。此举对市场整体的影响难以评估，必竟政策导向"不看空"的信号是明确的，但新股定价重心的下移势必考验基金重仓持有的蓝筹股。
华电国际是在香港上市的内地第三大电力公司，此前有报道称，华电国际计划集资人民币20亿元，最多发行7.65亿股A股，其中，1.96亿股配售给控股股东中国华电集团公司，其余5.69亿股公开发行。华电国际H股新年的价格区间在2.30港元左右，有关人士预计，其A股发行价应在2.5-2.8元人民币区间。
恢复新股发行的敏感，给基金经理们造成了不小的心理负担，主要是新股低位发行将对原有蓝筹股的价格体系带来巨大冲击，而投资基金目前大量同质性持股状况势必造成基金调仓的被动。目前深沪股市平均市盈率已创下9年新低，主要是那些垃圾股市价与净资产的大幅背离，询价制即将正式启动，投资者届时会发现新股与原来的股票质量没什么分别，但定价重心会下调，进而会拖累两市股价重心下移。曾有基金经理坦言，目前具有投资价值的股票数目不超过15只。目前深沪股市主动型基金规模投资并不是相对1300多家公司，1万多亿的流通规模，而是50只左右股票。真正能让基金经理放心投资的股票，数量不超过10只。对基金持有人来说，基金长期重仓某只股票固然可以取得某一阶段的净值增长，但在基金高度持股集中度越来越高时，其累积的风险也难以回避。从基金投资近两年的过程可以看出，基金在2003年取得辉煌的投资业绩与其集中持股关系密切。当年可比的主动投资股票型基金年净值增长率超过20%。基金通过持股集中度高的股票市价不断推高，获得前所未有的净值增长。2004年，基金持股集中度依然保持历史高位，2004年1-11月期间，基金募集规模达1734亿元，超过前五年的总和。通过增量资金介入，2004年150多只基金拥有了3000多亿元的资产规模，约占深沪两市流通市值的25%，实际上已经成为继券商之后的新一代庄家。
如此评述基金重仓股面对新股发行的风险，一定程度上也说明了为什么昔日"五朵金花"风光不再的道理，继<<捂住钱袋，远离基金重仓股>>一文后，面临IPO询价第一股的冲击，笔者再次提醒大伙：基金的冬天刚刚开始。
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