基金打压金融股调节股指 金融股升幅空间不大

　　经过持续五个交易日的逼空行情之后，昨日沪深两市终于感到有些累了，出现了休整行情，而休整的动力居然是金融板块，尤其是招商银行、华夏银行等，他们的跌幅都在2%之内，是沪综指1%跌幅的2倍。

　　□ 江苏天鼎 秦洪

　　金融股盈利压力加大

　　目前虽然证券市场持续活跃给券商改善收入来源存在着积极的影响，但由于券商受制于自营业务，投行业务收入的减少，今年看来难以摆脱长期低迷的格局，而信托业更是受到信托整顿使得业务萎缩导致盈利能力下降，与券商相比，可以讲是难兄难弟了。

　　即便对于目前财大气粗的银行业而言，也面临着经营业绩的压力，一方面是因为宏观调控之后，信贷规模收紧，使得长期依赖存贷差业务收入来源的银行业来说，将受到极大的影响。而数据更能深刻地说明这一点，在2003年，深发展(资讯 行情 论坛)贷款增速达到61%，而2004年上半年贷款增速只有17%，浦发银行(资讯 行情 论坛)在2003年贷款增速是62%，而今年上半年只有22%，如此就使得业绩一直持续高速增长的银行业上市公司将在下半年乃至明年将会出现增速下降的可能。

　　另一方面则是因为媒体报道了银监会将向商业银行收取监管费，据分析，如果按照总资产的0.02%和注册资本的0.08%分别征收业务监管费和机构监管费，那么，对银行业上市公司盈利的影响力将达到3%至4%之间，其中招商银行(资讯 行情 论坛)为8600万元，占2004年盈利预测的2.7%，为影响力最低，而深发展则为3900万元，占2004年盈利预测的9.5%，为最高，浦发银行、华夏银行(资讯 行情 论坛)与民生银行(资讯 行情 论坛)居中间，大致3.4%至3.5%之间，如此就使得银行业的利润预期有所下降。

　　机构有利用其调节股指可能

　　银行业虽然拥有上述的盈利预期压力，但是毕竟银行业上市公司仍然充满着竞争力，而且股价的长期滞涨其实早已消化了这些盈利能力的压力所带来的不利影响。更因为，这些盈利预期压力早已存在，前期就有所反应，理应不会在昨日成为做空的理由，由此就推出一个结论，这些盈利预期压力被场内的部分机构用作打压股指，调节指数升幅的一个工具。

　　一方面是因为基金们在近期的升幅中大多处于壁上观的格局，因为行情热点怎么轮换，也未能轮换到基金重仓股中，即便钢铁股在近期的活跃也与基金搭不上边了，因为除了宝钢股份等极个别钢铁股外，大多数钢铁股早已不是基金的当家品牌了，所以，指数的升幅并没有给基金带来实实在在的利益，因此，基金为了调节节奏，有可能利用手中的筹码进行打压调节指数运行节奏，就如同在比赛中，部分裁判利用手中权力动不动就吹黑哨，打压气势较盛的一方，这样有助于基金们能够成为市场的主角。

　　另一方面则是因为如果再任由场外增量资金这样逼空的话，那么，大级别的反弹行情就可能出现来得快去得也快的特性，最终使得基金落得个到头来一场空的结局，所以，基金们就有动力利用手中掌握的资源为自己的操作计划服务，所以，方才有了金融股成为市场做空工具的主要武器。

　　金融股升幅不会太大

　　由此可见，不论是金融股还是大盘指数，昨日的震荡只不过是一轮大级别反弹行情中的一段插曲罢了，说不定周三，或周四，股指又能会生龙活虎起来，金融股也会东山再起。

　　但是，金融股的升幅已不会太大，不仅仅在于盈利能力的下降，而且还在于交通银行等一大批银行股在排队等着上市，甚至有业内人士称交通银行的发行价格可能会有所创新，从而对银行股乃至整个金融股的估值产生极其深远的影响，而此类潜在的大盘银行股大概也就在年底和明年将陆续上市，所以，金融股在近期不会有大的上升空间，还是谨慎观望为好，而此类个股又是大盘的重要指标股，此类个股的空间不大，大盘还有多大的空间也是可以推断的。