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招商证券 常 锦
昨天两市再创近期天量，成交高达418亿元，数十只股票在巨大资金量支持下，轻松涨停，更有大量股票成交量突然放大，盘面显示有增量资金不断买入。两市成交量已持续放大了四个交易日，期间股指一天比一天高，成交量一天比一天大，与之前不断创地量的走势形成鲜明对照，人们不禁要问，这些突然出现的巨量资金从何而来？
以上证指数(资讯 行情 论坛)为例，在此波放量大涨之前，全天成交量最低曾至32亿元，数百只股票，这个成交量实在是太低了。在这之前市场一直维持在低量交易，这种绝对的地量之下，必定是少有资金动作，再追溯到1700点以后股指下跌初期，那时不断杀跌的力量主要是来自于基金，基金公布的投资组合中，仓位的调整已反应出它们资金的流动。再后来，不少机构和个人庄家不断出货，但此起彼伏，并没有形成主流资金的作用，总体而言，在此期间，市场无论是活跃还是沉寂，主要的资金来源仍是开放式及封闭式基金。
此波行情是在9月15日发动的，成交量突然的放量，让很多投资者措手不及，连续四个交易日更是逼空行情，一扫之前的颓势，资金放量追买，不畏价涨不畏抛盘，昨天再创新高，达到了新的高潮，更让人不禁叹服，先不讨论这种放量逼空走势是否是最明确的反转信号，让我们继续探讨资金从何而来。
从目前的价涨量增的组合来看，绝对不是小资金所为，而是大资金有规模有组织的介入，这种性质的资金有几种类型。
首先是保险资金入市。证监会基金监管部主任孙杰表示，欢迎保险资金直接入市，保监会主席吴定富也在多个公开场合表态，保监会将尽快制定保险资金以各种方式直接投资资本市场的实施方案。大规模的资金一定是有前瞻性的，相信在这几天里，保险资金不会袖手旁观。
其次，则是银行设立的基金。上周公布了商业银行设立基金管理公司后，可发起股权投资基金等各类基金，将储蓄资金有效地转化为投资性基金，可以为资本市场提供长期稳定的资金渠道，这些资金也有充分的理由合法化的介入股市。
第三，就是无论现在还是将来A股市场，不容忽视的主流机构——QFII。近期外管局表态将适时批准QFII增加投资额度的申请，数据显示至8月底总计已有超过100亿元资金投资运作，随着QFII资金量正在持续不断的增加，这些资金将更有勇气在股指大跌了几百点之后，着力介入现在的市场。
此外还有国务院批准成立的“鼓励合规资金入市专题工作小组”已初步完成相关制度起草工作，正在征求有关各方的意见，相信在股市里不用等到相关制度出台，各路民间资金都会蜂蛹而来，这些资金虽然没有整体的计划性，但对成交量的贡献绝对不可以小视。
从这几方面看，并没有提到我们最为关注的国内开放式基金。在股指大跌以来，众多开放式基金的仓位一直较重，而且它们与市场共同经历了长达五个月的下跌，从正常的投资思路分析，之前市场恐慌时，有很多机会大量低价筹码随意买进，所以它们是不可能突然逼空介入的，但是还有一些新成立的基金，按规定要在9月底建完仓的，看到行情出现如此急剧变化，相信会加快它们介入的步伐，更何况本身它们在股市中的地位就举足轻重，一旦这些新资金能盘活原有的老股票，开放式基金仍会在未来占据市场最大的份额。
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