来源：私募排排网数据中心                    截止日期：2012-1-5

　　五、公募背景私募偏稳健，券商派偏积极

　　公募背景私募的优势在于有着公募基金成熟的基金管理理念和严谨的风险控制体系，所以业绩表现一般较为平稳，尤其是在下跌市表现得特别明显。

　　2011年的表现也是如此，如图2所示，在券商、公募和其他(包括民间、学者、海外、媒体等)派系中，公募背景的最低收益率为-44.69%，最高收益率为31.31%，平均亏损16.67%，在三者中表现较为平均。

　　而差距较大的是券商派的，券商背景的私募在今年平均亏损20.33%，是三者中亏损幅度最大的，最高与最低相差73.7%，大部分产品亏损幅度在20%以上，显得偏积极。

　　在其他派系中，虽然平均亏损是三者中幅度最低的，但是头尾相差幅度达83.36%，业绩分化极为明显。若再从这个派系细分，草根派差异化最大，好的有徐翔、林园等，差的有叶飞、常士衫等。

　　图2：

　　来源：私募排排网数据中心

　　六、北京私募表现最平稳，深广私募分化较大

　　从私募证券基金的地区分布情况来看，深广、上海、北京依然占主导地位，上海已在2011年成功超越深圳，成为全国私募基金聚集地之首，并且私募冠军产生在该地，如图2所示，该地区在2011年的平均收益为-18.36%，头尾相差78.32%。

　　北京地区的私募基金表现最为平稳，2011年平均亏损幅度仅为14.9%，但最高收益的产品只有7.55%，是四大地区中最低的，头尾相差只有67.07%，是业绩分化最小的地区。

　　在这几个地区中，平均亏损幅度最大的是深广地区，达20.14%，而且业绩分化相对严重，头尾相差达84.91%。

　　除了这三个主要地区外，其他地区的产品比重同比往年在增加，收益率也不低。

　　图3：

　　来源：私募排排网数据中心

　　七、今年九成新产品亏损，四只产品夭折

　　虽然今年的市场行情不给力，但没有阻碍阳光私募的野蛮式增长，据私募排排网数据中心统计，2011年的发行的阳光私募证券基金产品数量为710只，比去年的676只多出34只，其中非结构化产品有381只，占比53.88%

　　在这381只非结构化产品中，有业绩记录的产品共333只，2011年的平均收益率为-13.783%(由于各个产品的运行时段不一，所以可比性不强)。

　　表现最为突出的是西安信托·银帆3期，收益率为14.51%。该产品成立于2011年7月27日，运行时间仅为五个多月，管理人为银帆投资的王涛，1995年起任职中国农业银行，从事国债交易工作，1998年正式涉足A股市场，从事专业研究和投资工作，历经数次牛、熊转换。银帆旗下的三个产品均是今年成立的新品，公司的另外一只产品银帆2期以4.22%的收益率排在新秀榜单第四名。

　　老牌私募上海证大投资管理的以定增为主的产品中诚信托·天津证大金龙今年表现不错，该产品成立于2011年1月28日，目前收益率为6.74%。证大投资是国内最早涉及定增类投资的私募之一，管理规模已超过30亿元。

　　2011年是阳光私募基金的创新之年，无论是在产品结构上还是策略创新上。今年新成立的策略创新产品中，表现尚可。外贸信托·尊嘉ALPHA今年的收益率为4.83%，该产品成立于2011月4月21日，是国内最早使用期指期货对冲策略的阳光私募基金之一。与尊嘉相似的还有深圳民森投资的民晟系列产品，也在今年的行情中实现了正收益，

　　排名前十的私募新秀榜名单如下：

排序	产品名称	投资顾问	成立时间	基金经理	净值日期	最新净值	2011年收益(%)
1	西安信托·银帆3期	银帆投资	2011-07-27	王涛	2011-12-30	1.1451	14.51%
2	中诚信托·天津证大金龙	证大投资	2011-01-28	朱南松	2011-12-31	1.0674	6.74%
3	外贸信托·尊嘉ALPHA	尊嘉投资	2011-04-21	常松	2011-12-30	1.0483	4.83%
4	西安信托·银帆2期	银帆投资	2011-08-31	王涛	2011-12-30	1.0422	4.22%
5	外贸信托·双赢13期	——	2011-06-10	——	2011-12-30	1.042	4.20%
6	平安财富·黄金优选10期3号	——	2011-11-21	——	2011-12-30	102.8	2.80%
7	平安财富·投资精英之重阳	重阳投资	2011-11-21	裘国根	2011-12-30	102.75	2.75%
8	华宝信托·宝幡稳健回报	——	2011-09-20	——	2011-12-30	1.0269	2.69%
9	华宝信托·宝幡稳健回报三期	——	2011-09-20	——	2011-12-30	1.0233	2.33%
10	华宝信托·宝幡稳健回报二期	——	2011-09-20	——	2011-12-30	1.0224	2.24%
来源：私募排排网数据中心                                     截止日期：2012-1-5

　　来源：私募排排网数据中心             截止日期：2012-1-5

　　今年成立的新产品可谓是生不逢时，333只产品中只有31只实现正收益，占比9.31%，九成以上处于亏损状态，其中净值到了在0.7元以下的产品有30只，因亏损夭折的产品有4只。

　　在亏损严重的产品中，不乏一些过往业绩优秀的私募基金，如世通资产、尚雅投资、德源安、数君投资等，世通资产旗下两只产品的净值已经到了0.6元。下跌幅度最大的是陕国投·笑看风云一号，成立于2011年4月18日，至今净值为60.73，亏损39.27%。

　　八、TOT表现最平稳，偏股公募很受伤

　　除了非结构化的私募证券信托产品外，私募排排网数据中心还统计了结构化私募证券信托产品、非限定型券商集合理财产品、TOT、有限合伙产品、偏股型公募基金今年以来的业绩情况，业绩比较如图4。

　　图4：

　　来源：私募排排网数据中心

　　如图4所示，在这些理财产品的业绩比较中，有限合伙产品占优，可统计的有业绩记录的18只有限合伙产品中，平均收益率为-5.14%。由于有限合伙产品不受仓位限制，可以投资的范围也更广，包括期指期货、定增等，所以操作起来更为灵活。其中以陕西创赢理财崔军管理的创赢2号(宝赢对冲)业绩最佳，今年收益率为48.5%，位居各种理财产品之首。

　　结构化私募今年亏损也比较严重，很多都因亏损导致清盘，根据私募排排网数据中心统计，今年以来清盘的结构化产品就达132只。在可统计的376只结构化产品中，今年的平均收益率为-13.72%，紫石投资张超管理的中信信托·稳健分层1020期以35.98%收益率占据结构化产品头名位置。

　　受私募基金业绩的拖累，TOT产品在今年的整体表现不佳，但相对大盘和私募整体水平好要得多，在一定程度上降低了系统性风险，缩小了亏损幅度。根据我们的数据显示，29只有12个月以上持续业绩记录的TOT产品2011年的平均收益率为-14.81%，表现较好的产品是平安财富·黄金组合一期二号，收益率为-10.16%，其次是华润信托·融智组合宝1期，收益率为-10.56%，表现最差的是外贸信托·汇聚成长1期，亏损26.02%。

　　而相对表现较差的是非限定型券商集合理财产品和偏股型公募基金，根据我们统计的130只有12个月持续业绩记录的非限定型券商集合理财产品中，平均收益率为-19.27%，招商证券(微博)管理的混合型产品“招商智远稳健4号”以3.20%的收益率摘得2011年非限定性集合理财产品的桂冠，中信证券(微博)旗下“中信证券3号”全年下跌35.07%，是2011年表现最差的产品。

　　偏股型公募表现更差，257只偏股型公募基金中，无一实现正收益，全年平均跌幅为25.59%，表现最好的是鹏华新兴产业，亏损4.9%，亏损最大的是银华内需，幅度为41.78%。

　　第三部分 2011年度券商集合理财产品运行报告

　　文/田密

　　1.  发行情况分析

　　2005年4月，第一只非限定性券商集合理财产品“光大阳光”成立，总募集规模9.12亿元，在之后3年中，券商集合理财理财产品的发行速度一直比较迟缓。

　　2009年券商集合理财理财产品才开始受到高净值客户的广泛接受和认可，并于当年成立了现存该类型产品中规模最大的一只产品“光大阳光2号二期”，总募集规模67.57亿元。

　　2009年后，券商集合理财产品的发行数量和资金规模都开始大步跨进，在2010年达到顶峰，2010年全年发行成立非限定性集合理财产品85只，总募集规模735.99亿元。

　　2011年全球金融环境恶化的大背景下，券商集合理财产品发行速度见缓，全年发行成立的非限定性集合理财产品100只，同比增加15只，总募集规模619.25亿元，同比减少116.74亿元。截至2011年12月31日，现存非限定性集合理财产品240只，具体每年发行情况详见图1。

　　图1：非限定性券商集合理财产品历年发行情况图

　　资料来源：私募排排网数据中心

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