【COMEX贵金属周报】两大利好支撑金价走高，短期强势未改上涨可期

【COMEX贵金属周报】两大利好支撑金价(2864.98, -30.92, -1.07%)走高，短期强势未改上涨可期

周度走势综述
    上周金银价格呈现触底反弹态势，期间市场主要受到美联储三月议息会议及中美贸易争端影响。美联储北京时间上周四凌晨是如期的进行了今年来的首次加息，但由于最新的“点阵图”依旧暗示年内加息三次，而不是市场此前所预期的四次，令美元多头大失所望，当日美元指数创近一个多月来最大跌幅，而金银价格则在三月利空释放后强劲走高。而后令黄金头多更为欣喜的是，特朗普在FOMC会议后正式签署对华贸易备忘录，拟对中国进口的600亿美元商品加征关税，并限制中国企业对美投资并购。由于中美贸易摩擦的加剧，此举是瞬间点燃了市场避险情绪。得益于美元、美股等风险资产走软，美债、贵金属等避险资产继续受到支撑。其中COMEX期金04月合约（GCJ8）报收1347.3美元/盎司，较上周上涨了2.54%。COMEX期银05月合约（SIK8）报收16.560美元/盎司，较上周上涨1.35%。
 
上周要点回顾
    美联储维持年内三次加息不变，美元多头大失所望
    北京时间3月22日凌晨2点，美联储公布利率决定，宣布加息25个基点，将联邦基金利率推升到1.50%至1.75%的区间，符合市场普遍预期。这是美联储今年以来的首次加息。包括此次加息在内，自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息6次。在1月底举行的货币政策会议上，美联储宣布维持联邦基金利率区间不变。
美联储决议声明，预计会在2019-20年更加陡峭地加息，去年第四季度以来支出和投资温和，最近数月经济前景有所增强，未来几个月通胀将会上升，将持稳于2%。劳动力市场得到强化，经济温和增长，重申经济允许未来美联储渐进加息。中值预测显示，2018年底联邦基金利率料为2.875%，美联储暗示2018年还将加息两次，而非市场此前所预期的三次，12个月通胀预计将在未来数月上升。美联储公布利率决议后，美元下挫，美股短线冲高后回落，贵金属强劲走高。
 
    英国央行按兵不动，但5月加息预期得到加强
    北京时间3月22日晚间，英国央行公布利率决议和货币政策会议纪要。纪要内容显示，货币政策委员会（MPC）以7-2支持维持利率不变，其中McCafferty及Saunders希望立即加息25个基点至0.75%，市场预期为9-0；MPC以9-0维持国债购买规模不变，以9-0维持企业债购买规模不变，均符合预期。英国3月22日当周央行利率决议0.5%，预期0.5%，前值0.5%。英国3月央行政府债券购买规模4350亿，预期4350亿，前值4350亿。英国央行表示，持续的紧缩对于达到CPI目标是合适的；通胀、增速与2月的预期广泛符合。央行还指出，应注意到保护主义风险可能会损害经济增速，以及对通胀产生影响。
    虽然3月英国央行利率决议将利率维持在0.5%不变。但在9个货币政策决策者中，有2位央行官员意料之外地投票赞成立即加息，这进一步巩固了5月英国央行加息的预期。在离5月英国央行利率决议不到两个月的时间里，上调利率是有充分理由的。有部分分析师甚至认为英国央行将在2018年加息两次，在2019年再次加息两次，到2019年末终极利率将触及1.5%。
 
    特朗普签署对华备忘录，贸易争端加剧吓坏市场
    北京时间3月23日0时50分许，美国总统特朗普在白宫正式签署对华贸易备忘录。特朗普当场宣布，将有可能对600亿美元中国出口商品征收关税。参与签字仪式的有美国商务部长威尔伯·罗斯、美国贸易代表莱特希泽、总统贸易顾问彼得·纳瓦罗等人。美国贸易代表莱特希泽在此前参议院听证会时表示，征收关税的商品将包括：航空、铁路，新能源汽车和高科技产品。美国贸易代表办公室将在15天内公布商品清单，随后将有30天的公示时间。
    特朗普表示，美国对中国的贸易逆差已经失控。他还称美国与欧盟、韩国的贸易也不公正。随后，他说，将依据美国贸易代表莱特希泽自去年开展的“301”贸易调查对中国出口向美国的商品征收关税。“涉及到的中国出口商品可能将达600亿美元”。莱特希泽在讲话中指责了中国涉嫌所谓“强制技术转移”。罗斯则表示，他认为这项举措会促成中美两国协商，而非贸易战。在备忘录签署前，有美国官员透露这次征收关税将涉及500亿美元中国出口商品。这一数字与特朗普最终的表述低了100亿美元。消息公布后金融市场反应剧烈，投资者担忧中美贸易争端加剧，美股等风险资产大幅下挫，而黄金等避险资产则大放异彩。
 
基金持仓数据
    在ETF持仓方面，SPDR Gold Trust截至3月23日黄金ETF持仓量为850.54吨，较3月16日增10.32吨；截至3月23日iShares Silver Trust白银(31.73, -0.38, -1.19%)ETF持仓量为9893.08吨，较3月16日减29.31吨。
    在CFTC非商业持仓方面,美国商品期货交易会员会公布的持仓数据显示，截至3月20日当周，投机基金在COMEX黄金期货上的净多持仓为148731手，较上一周-19217手。其中，多单持仓为223882手，较上一周-10549手；空单持仓为75151手，较上一周+8668手。白银方面，上周投机基金在COMEX白银期货上的净多持仓为-12516手，较上一周-15463手。其中多单持仓为63813手，较上一周-2894手；空单持仓为76329手，较上一周+12569手。从数据上看，上周金银多头持仓均出现减持。其中黄金净多头寸连续两周下滑，而白银净头寸则再次转为净空。期间金银价格因美联储三月议息会议临近而承压，投机者对贵金属仓位进行了调整。由于上周美联储并未出现更为激进的加息倾向，且贸易摩擦升级推动了金银价格大幅反弹，预计金银净持仓将在本周止跌转涨。





未来展望
    针对黄金未来的表现，道明证券周一在发布的报告中指出美联储上周的鸽派加息以及中美贸易纠纷会帮助黄金达成上行突破。“在美国制裁计划让投资者质疑同步增长的可持续性后，黄金穿透了区间上端的阻力，而美联储不如预期中鹰派，美元和美债收益率下跌，”道明证券表示，“新主席似乎走实用主义，对理论评估没那么重视。联邦公开市场委员会成员继续发出今年3次的讯息，鲍威尔则表示他不大可能过度收紧，除非通胀坐实。”报告补充道，考虑到地缘政治风险和股市波动骤然加剧，投资者可能想要用黄金和白银进行对冲。最后道明证券还称，白银净空头创下历史纪录，因此潜在的空头回补将造成大反弹。而金价在1302-1340美元窄幅振荡多周后，黄金已准备好上探1366美元。
    国际衍生品智库分析师同为，中美双方虽然已经就贸易问题展开谈判，但要得出最终结果仍需时日。期间全球贸易战的潜在风险仍将持续打压市场风险偏好，当前全球股市走势尚未企稳及以美国为首的西方各国与俄罗斯关系趋紧都将利好金银价格。另外美元指数虽然因中美开启贸易谈判提振而低位反弹，对贵金属造成一定压制，但目前看来美元整体偏弱走势暂未改变，预计贵金属此轮涨势并未结束，操作上建议以回调买入思路对待。



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