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威尔鑫周评:阴击长空 金市步入调整

http://www.sina.com.cn 2008年03月21日 13:28 威尔鑫

  杨易君

  本周国际现货金价以1002.05美元开盘,最高上试1032.55美元,最低下探904.5美元,截至周五午盘时分报收916.1美元,较上个交易周下跌80.8美元,跌幅8.11%,周K线呈现一根上试1000美元后逆转回落的穿头破脚长阴线。

  本周金价呈现历史上罕见的跌幅,周一至周四最大累计跌幅约130美元,超过了10%。从本周金价的凌厉杀跌态势来看,已经确认阶段性牛市的结束以及中期调整的到来。至于调整诱因,完全受投机性获利兑现因素的资金流向影响,与宏观基本面无关。美国经济衰退,以及世界金融动荡的宏观环境仍利于黄金的宏观牛市,这一点勿庸置疑。

  让我们先来回顾一下本周影响金市的基本面,仍主要是影响外汇市场的基本面。美国财政部公布的报告显示,1月资本净流入较上月大幅减少至374亿美元,12月修正为净流入727亿美元,1月的资本流入不足以弥补同月的美国贸易逆差582.0亿美元。住房市场继续大幅下滑,周二公布的建筑许可降至16年低点。就业人数下降,零售额低迷,工业产值意外大幅下挫。这些都意味着住房市场疲软正在向其他领域扩散。美国联邦储备委员会(FED,美联储)周二宣布下调联邦基金利率75个基点,至2.25%,,为2005年2月来最低。并调降贴现率75个基点至2.5%,继续试图避免经济陷入深度衰退,并抑制金融市场动荡,但此次降息幅度较许多市场人士预计的小。使得美元呈现利空出尽见利好的强劲反弹走势,美元本周上行已超过1.5%,进而使得金价关联承压下行。当然,金价大幅下跌的动能主要不是来源于美元强反弹的指引,而是来源于投机性获利的兑现。

  本周整个商品市场及贵金属市场皆呈现大幅下跌,有传言称对冲基金在抛售大宗商品等流动资产,以弥补投资失误导致的损失;此外,投资者在复活节(Easter)假日来临前进行获利回吐。这些都引发了商品市场的抛售潮,并冲击到那些走势与商品市场状况息息相关的货币。我们认为金市可能已经步入阶段性的逆转,即金市或将延续一定时间周期的中期调整。从本周金价的杀跌力度来看,不可谓不凶猛,这使得我们必须保持对中期金市可能步入颓势的警觉。

  至于金价可能应该的调整方式,很难给予一个定式的预计,或许振荡下跌,就像04年初的金价调整态势;或许弱势反弹后连续快速杀跌,就像04年4月及06年5月见顶后的下跌一样。就操作策略而言,由于金价依然处于宏观涨势之中,且中期趋势也刚刚遭到破坏,故金价的下行亦或受到系列支撑,进而诱发金价不同程度的反弹,甚至不知不觉间金价即调整到位,因为宏观利好金市的基本面没有任何改变。故在操作上应维持轻仓或空仓观望策略。

  目前投资者可能较为关心金价调整最糟糕的情形,那么笔者只能告诉你最糟糕的调整幅度或许还不小。让我们看看基金的持仓成本吧:本轮行情基金在COMEX市场中的持仓成本在750美元以下,而孕育行情超过1年的现货市场持仓成本则更低,笔者以为可能在600~650美元区间,而现货市场应该是基金的主战场。明白这些后,投资者应该清楚基金拥有杀跌金价的极限资本了。故在操作上,虽然金价已大幅下跌100多美元,但投资者不可轻易中期建仓多头。对于短期而言,金价历经连续性的大幅杀跌,技术面已处于极度的超卖态势,故投资者短期已没有多大进一步悲观的必要。从周四的盘口观察,金市的杀跌动能依然强劲,18点以后触及905美元附近后的反弹力度不强,这说明周初金价或还存在一个杀跌过程,随后金价必将迎来超跌反弹,但难以预计反弹的幅度,或许再见940、950美元上方,但时间极可能不会超过3个交易日。希望目前投资者能够摒弃上周以前的阶段性牛市思维,维持对市场的客观与冷静看法,切忌存在幻想与盲目的冲动。

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