威尔鑫：金价黄昏之星见顶还是空中盘旋延续

　　杨易君

　　周二国际现货金价以1003.9美元开盘，最高上试1012.1美元，最低下探976.7美元，报收978美元，较上个交易日大幅下跌23美元，跌幅2.3%，日K线呈现一根略带上影，近似光脚的长阴线。

　　周二美联储大幅降息75个基点，但金价却在利率决议公布后的电子交易中大幅下挫超过20美元。大多分析人士理解为市场认为美联储降息75点的幅度过小，理应降息1个百分点。小于预期的美元降息幅度刺激美元激扬而金价劲挫。对于这种周二金价劲挫的诠释，笔者不敢苟同，因为75点利率降幅实际上已经很大了，美元的激扬应理解为短期利空出尽见利好的纯市场行为。

　　但不管怎样，伴随周二美元的大幅反弹，金价呈现出大幅回落，使得近几个交易日的黄金K线图上呈现复合“黄金之星”组合态势，从纯技术面看，这可是一个阶段性的见顶信号。但同时也不排除金价仍在进行进一步大幅上行前的空中盘旋。让我们来对昨日盘面进行回顾：继周一金价大幅冲高回落后，周二金价在美联储利率决议公布前的亚欧美盘面呈现弱势回升格局，金价在美国初盘曾上试1012美元，随后回软至1003美元附近静候美联储利率决议指引。隔夜凌晨2点15分宣布美联储降息75点利率决议当时，汇率及黄金市场的波动并不是非常明显，直到2点30分以后才开始出现了美元的激扬与金价的劲挫，即市场的异动落后了消息面15分钟，这看起来像是一个预谋。

　　周二数据消息面分析，美国联邦储备委员会(FED,美联储)周二宣布下调联邦基金利率75个基点,至2.25%,，为2005年2月来最低。并调降贴现率75个基点至2.5%，继续试图避免经济陷入深度衰退，并抑制金融市场动荡。虽然从历史上看75个基点的减息规模已算非常大，但Fed的这一决定或许仍会令许多华尔街人士颇感失望。他们认为，Fed需要减息1个百分点。这也表明了当前这场危机的严重性。危机已经导致贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)被廉价变卖，并迫使Fed官员们动用起了在大萧条时期才会被使用的货币政策工具，为经纪商们创造出新的融资渠道。美国联邦公开市场委员会(FOMC)以8票赞成2票反对的投票结果通过了将联邦基金利率由3%下调至2.25%的决议，从而使该利率达到2004年12月以来的最低水平。两个月之前，Fed罕见地在非常规货币政策会议上也将联邦基金利率下调75个基点，这样的减息幅度也是上个世纪80年代初期Fed官员开始设定联邦基金目标利率以来的最大水平。Fed于周日将贴现率下调0.25个百分点，向摩根大通(JPMorgan)注入300亿美元用于完成收购贝尔斯登的交易，并宣布进一步采取新的流动性措施。此后，许多经济学家都认为，减息幅度小于100个基点将令市场失望，并可能刺激新一轮跌势。

　　对于目前的美国经济颓势，美国官方似乎达到了恐慌的地步，Fed官员将当前状况称为恶性循环：住房市场继续大幅下滑，周二公布的建筑许可降至16年低点。就业人数下降，零售额低迷，工业产值意外大幅下挫。这些都意味着住房市场疲软正在向其他领域扩散。使得市场认为美联储将在4月进一步降息，而周二路透社的调查结果也基本证实了这样的观点。路透调查周二显示，一级市场交易商一致预计美国联邦储备委员会(FED,美联储)将在4月再度降息，但进一步降息的幅度可能缩小，因美联储降息的空间不多了。周二，美联储降息75个基点，至2.25%的逾两年低点后，路透随即进行调查。受访的16家交易商中有10家预测4月会议上将降息50基点，其余六家预测降幅为25基点。此次调查预估中值显示，当前降息周期中联邦基金利率目标低位为1.625%，两周前调查结果为2.0%。

　　此外，Forex Capital Markets LLC首席策略师Kathy Lien在研究报告中表示，“美联储降息75个基点后，美元成为发达国家中利率第二低的货币，若美国经济不能复苏，或流动性问题没有缓解，我们仍相信美联储可能会降息至1%，这会接近日本的水准。”而欧洲央行执委会委员斯麦吉在接受一家巴西报纸专访时表示，ECB的主要任务是保持物价稳定并避免第二轮通膨效应，尽管欧元汇率迅猛上扬，但近些年来欧元区出口仍表现良好。这使得市场认为在美联储继续降息的同时，欧洲央行仍将按兵不动，认可当前的欧元强势。这皆形成对中期美元的不利，而黄金及商品市场则理应从弱势美元中获得提振。