威尔鑫周评：金价升势终结还是空中盘旋

　　杨易君

　　本周国际现货金价以973.3美元开盘，最高上试992.95美元，最低下探956.5美元，截至周五午盘时分报收981.5美元，较上个交易周上涨8.2美元，涨幅0.84%，周K线呈现一根再创历史新高后于高位振荡的小阳线。

　　本周金价在进一步将历史纪录高点推移至990美元后出现大幅波动，周二至周四均出现日内近30美元的振荡幅度。我们认为这主要是临近1000美元心理关诱发的正常技术性获利回吐，还不能断言阶段性牛市已经出现转折。目前美元仍处于迭创新低的中期下跌趋势中，这仍将是支撑黄金中期牛市的脊梁。

　　本周不论是关联的商品市场还是汇率市场，皆呈现利多金市的运行格局。目前美国官方都不得不承认美国经济可能进一步放缓的事实，这在以往非常少见。以前美国经济进一步疲软，但美国官员基于舆论导向的目的，对经济前景往往大加粉饰。数据显示，美国2月服务业连续第二个月呈现萎缩后，美元的需求进一步减少。此外，周三美国财长保尔森表示，美国经济可能继续成长，但风险偏于下档，增加了经济陷入衰退的忧虑。美国供应管理协会(ISM)2月服务业指数处于枯荣的分水岭50之下。糟糕的美国2月民间就业人口减少2.3万，示意周五的非农就业数据可能不容乐观。此外，周三公布的褐皮书报告也显示当前美国正面临经济放缓与通胀抬头的尴尬。但美联储却可能不得不在3月进一步降息以刺激疲软的美国经济而暂时放任通胀的抬头。与此相反，欧洲央行进一步明确表态将把通胀风险控制放在首位，欧洲央行(European Central Bank)周四将基准利率维持在4.00%不变，符合市场普遍预期。英国央行(Bank of England)货币政策委员会(Monetary Policy Committee)也于周四决定维持5.25%的基准利率不变，与此前市场预期一致。

　　从货币期货市场的信息来看，截至2月26日当周，纽约期货交易所中美元期货未平仓合约总计46256手，较2月19日当周增仓6682手。基金持有的美元净空头寸，由2月19日当周的6220手增加1991手至8211手，美元对应下跌125点(或约1.6%)，即我们看到不管是期汇市场还是现汇市场，美元都在成为被卖出的对象。

　　故不管是美国经济本身的基本面，还是世界主流货币的利率走向，以及货币期货市场的资金流向等都对美元形成利空，这让我们实在找不到美元不下跌的理由，相反，我们也难以找到金价受美元指引的中期牛市逆转。

　　再从关联的原油市场分析(引周四)，石油输出国组织3月5日表达的观点与我们分析的完全一直。即当前油价的高企并非缘于市场供应不足，而是美元贬值以及地缘政治诱发的投机因素所致。石油输出国组织(OPEC)各国部长周三决定维持产量不变，并进一步表达出对油价调控的无能为力。华盛顿方面周二对OPEC施压表示，每日略微增产30万桶至50万桶即可抑制油价，并有助于减少经济损失。美国总统布什周二表示，“我认为，让能源价格高涨把你们最大客户的经济打入衰退是一个错误”。但这种表态似乎显得很无奈，无助于降低当前高企的油价。另外，美国能源资料协会(EIA)公布，上周美国原油库存减少310万桶至3.054亿桶，市场原本预计会增加240万桶。受上述消息面刺激，油价逆转周二跌势，再度将历史新高推升至104美元上方，周四油价进一步接近106美元的纪录高位，金价理所当然受到了来自油价劲升的提振。