威尔鑫周评：金价升势终结还是空中盘旋(2)

　　(引周四)地缘政治的抬头亦将构成油市与金市的双重支撑。由于伊朗拒绝停止敏感的核活动，联合国安理会周一通过了第三轮对伊制裁决议，但是伊朗称安理会的决议不合法且不合理。此前的两轮制裁决议分别于2006年12月和2007年3月全体一致通过。该决议要求对指定的伊朗个人和公司实行更多的旅行和金融限制，并实行一些强制限制。西方分析人士表示，联合国安理会对伊朗的第三轮制裁将会使得数以千计的伊朗人出境稍微困难些，但不会阻止伊朗追求核项目。故有关伊朗核项目与安理会的分歧还将促使地缘政治矛盾可能纵深发展，这会支撑油市与金市。

　　从COMEX市场中期金仓位变动分析，截至2月26日当周，COMEX市场中期金总计未平仓合约由2月19日当周的489789手增加5313手至495102手。基金对应的净多头寸则由212259手减少2896手至209363手，金价对应大幅上涨20.65美元(或2.2%)。从商业机构在COMEX市场中的持仓变动分析，截至2月26日当周，商业机构在COMEX市场中的期金“双向”总持仓由2月19日当周的461704手减少1231手至460473手，净空持仓由252740手减少465手至252275手。

　　从持仓信息我们可以发现，金价在不断大幅上行，但金价的推动力完全来源于现货市场，期金市场的完全呈现一种持仓观望态势，甚至出现基金些许兑现期金多头获利的意愿。商业机构更是在金价不断上行中茫然，不敢进一步增加用于现货套期保值的空头。威尔鑫根据多年对金市的资金流向跟踪分析，这可能是典型的阶段性牛市末段特征。随后我们还将看见金价不断走高，但金价走高的动力将来自于捉摸不定的现货市场，而期金市场不会存在进一步大规模增持多头，甚至出现基金减持多头的迹象。尽管或将是牛市的末段，但亦或是阶段性牛市最绚丽多彩的一段。

　　基于上述分析，对于本周金价的大幅动荡，除了理解为1000美元心理关前的短期获利回吐外，笔者找不到黄金中期牛市逆转的理由。即便这种逆转可能已经悄然而至，我们也还需要一个观察期。