看清银行系QDII真面目

　　□本报记者 高改芳

　　与基金系QDII不同，各银行推出的QDII产品并未受到投资者的热烈追捧，销量都没有突破百亿，银行系的QDII产品质地到底如何？下面就让我们来探究银行系QDII产品，看清他们的真面目。

　　工行理财专家介绍，国内投资者实际上对QDII产品还不是很了解，往往用A股基金的收益率去类比QDII产品。实际上QDII产品是一种进行全球资产配置，分散地域风险的投资工具。投资者出手之前要了解产品的投资方向，比如是投新兴市场还是全球股市；产品的收益与风险特点，比如其业绩比较基准是什么；产品的流动性，比如产品的开放时限、到账时间等。只有在了解了产品的风格特点后，才能真正做到把“鸡蛋放在不同的篮子中”。

　　银行系QDII有自身的几大特点。

　　受到目前监管方面的限制，银行系QDII产品的可投资对象主要有境外债券、境外

股票、境外基金类产品、境外结构性产品等。其中投资的境外股票市场与境外基金必须被与中国银监会签订境外

理财谅解备忘录的境外机构所认可，而目前仅有香港方面与中国银监会建立了合作关系。但这些限制并不意味着银行系产品只能投资香港市场。实际上银行系产品可以借道基金或结构性票据进行全球投资，而目前香港市场上投资全球的基金产品有1000多只。

　　正是上述特点使得银行系QDII结构比较复杂，投资者对投资标的物不够了解。比如渣打中国瑞银“平衡高增+”开放式结构性投资产品，其核心投资为美林国际投资基金—全球配置基金，这支基金所占投资比例为40%。其他四只投资基金分别是瑞银中国水良机指数，瑞银彭博固定期限农产品超额回报指数，景顺亚洲栋梁基金和金牛基金，各占15%的投资比例。大多数投资者恐怕是第一次听到后面四只基金的名字，更谈不上了解他们的投资表现了。

　　2007年5月，银监会调整了商业银行代客境外理财业务的投资范围，允许进行股票投资，比例不得超过单只产品50%的上限。但实际上，银行系产品中，“FOF优选基金”类产品，乃至今后可能会出现的“股票+基金”类产品，其投资股票的比例完全可突破50%的上限。基金系和银行系QDII的区别将越来越模糊。

　　“银行系QDII产品比较复杂是他们销售远逊于基金系QDII产品的原因之一。但银行与海外投行合作推出的结构型产品一般采用到期约定比例保本机制，则是基金公司不具备的。”某股份制商业银行的工作人员向记者分析。

　　该人士同时指出，由于银行系第一期QDII受到“不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下

证券”的限制，使得收益率不甚理想，这大大打击了投资者购买此类产品的积极性。“虽然销售QDII产品可以增加银行的中间业务收入，但是会减少他们的存款，要知道国内银行还是以存款立行的。所以银行自身对推QDII产品的热情有限。”该人士认为。