全球通胀继续推动农产品上涨

　　梁大伟

　　各位中国的投资者朋友们：

　　由于市场对于美国经济可能进入衰退引起的恐慌，环球股市自2008年初以来跌宕起伏，投资者也随着市场的波动体验了几次“过山车”。这次席卷全球股市的风暴，主要是源于美国次级住房抵押贷款市场危机的深远影响，抵押贷款违约率上升，房屋投资支出和个人消费支出双双下滑，信用市场紧缩，美国结构性赤字拖累美元。

　　面对美国证券市场疲软、次贷危机余波未平,投资者应如何从容应对牛熊市的变化以获得更为稳健的投资回报呢？渣打银行预期美联储在今年第一季度将继续减息。美国的外国资产净值下降预示了美元将进一步走软，虽然上半年有可能反弹，但受结构性问题影响，预计美元会继续疲软。在这样的情况下，作为与美元负相关性的黄金也会呈现其对冲的投资特征。

　　虽然受到美国经济下滑的影响，但是新兴市场经济增长依然健康，企业盈利仍然良好，市场流动性尚好。国际货币基金组织预期新兴市场2008年的经济增长将仍然达到7%左右，特别是亚洲新兴市场国家的经济增长速度将达到8%左右。除日本外的亚洲新兴市场以其良好的基本面，将继续引领全球继续增长。虽然新兴国家的股票市场在过去的三年中不断上升，但市盈率却仍保持在15至16倍左右，与1994年和1998年的25至30余倍市盈率相比，仍然属于健康状态。

　　面对日益严重的全球通胀压力，投资者应如何面对呢？渣打银行认为农产品的未来走势由于受强劲的需求支撑，全球通胀将继续带动农产品价格上涨，从中期看谷类等产品依然走势不错。2008年由于谷物和油籽等主要农产品的价格变化，其播种面积也会相应变化。有些国家及地区由于收成欠佳等原因，仍会通过农业保护主义政策来确保其储备量。但是就短期而言，关键取决于天气因素和汇率价格。