高飞堂：一号文件对棉花的影响有哪些？ | 独家专访

编辑/刘哲

高飞堂 | 卓创资讯棉花分析师

山东卓创资讯棉花产业资深分析师，致力于棉花市场监测与分析，擅长基本面研究，为棉花产业上下游企业提供决策依据。多次为期现货经营企业开展培训，带领投资者对新疆及内地棉产区做深度调研分析。卓创资讯棉花产业数据供山东省政府，国家发改委、统计局等做为参考依据。

   核心观点   

❒.全面完成粮食生产功能区和重要农产品生产保护区划定任务，高标准农田建设项目优先向“两区”安排。恢复启动新疆优质棉生产基地建设，将糖料蔗“双高”基地建设范围覆盖到划定的所有保护区”、“在提质增效基础上，巩固棉花、油料、糖料、天然橡胶生产能力

❒.根据近期美国农业部举办的展望论坛的预测来看，由于植棉收益较大豆有所提高，以及对良好天气情况的预期，2019/20年度美棉面积为1430万英亩，同比增加15万英亩，为2011/12年度以来最高水平。美棉弃收率为9%，收获面积预计为1290万英亩。据此推算，2019/20年度美棉产量为2250万包，总体来看，若新年度天气良好，美棉产量将有明显增加的概率较大。

大宗内参：中央一号文件对棉花的影响体现在哪几方面？

高飞堂：在终于一号文件中提到以下几点，就相关问题做简单阐释。

（1）“全面完成粮食生产功能区和重要农产品生产保护区划定任务，高标准农田建设项目优先向“两区”安排。恢复启动新疆优质棉生产基地建设，将糖料蔗“双高”基地建设范围覆盖到划定的所有保护区”、“在提质增效基础上，巩固棉花、油料、糖料、天然橡胶生产能力”。

从以上要求可以看出，再次强调了重视新疆主产区的生产地地位。

2018年全国棉花生产保护区的面积划定为3500万亩（其中新疆地方1600万亩，兵团800万亩）。近年国家实行目标价格制度，对新疆棉花种植者进行补贴，保障了新疆棉农种植积极性和受益，也为稳定全国棉花生产打下了坚实基础。目前新疆地区棉花种植面积、产量均已达到全国占比的近80%，成为名副其实的“主产地”。2019年是目标价格实行三年一定的最后一年，从此文件可以看出继续实施补贴概率较大，或在今年下半年或明年年初出台更为优化的政策，保障新疆棉产量的同时，不断向提质增效发展，或可能加大将棉花种植质量作为补贴标准力度。

（2）“调整改进“黄箱”政策，扩大“绿箱”政策使用范围。按照扩面增品提标的要求，完善农业保险政策。扩大农业大灾保险试点和“保险+期货”试点。支持重点领域特色农产品期货期权品种上市”。

2018年棉花“保险+期货”项目在新疆阿瓦提、沙雅县、博乐市、柯坪县、叶城县，山东武城县，河北广宗县等地区试点。也突出表现国家对相关政策的稳步推广，相信2019年将有更多地区得到应用和发展。另外，2019年1月28日棉花期权正式上市交易。卓创资讯认为，尤其是伴随着棉花期权的上市交易，将有利于稳步扩大“保险+期货”的试点范围，可以在政策保障之外，进一步提供市场化的保障。也是一种对新型农业支持保护制度的新探索，也符合向“绿箱”政策靠拢的方向。

大宗内参：国内商业库存以及下游需求如何？纺织品服装出口情况怎么样？

高飞堂：据卓创资讯监测，截止到2019年2月28日全国棉花商业库存在597.3万吨，环比下调2.0%，同比增加77.0%（包含轧花企业皮棉库存、国内中间商流通环节库存、进口棉库存、仓单棉库存，其中新棉、陈棉均包含在内）。卓创资讯认为，本年度皮棉加工进入尾期，新棉产量基本已成定局。自中美贸易关系出现缓和以来，未来预期转好，随着下游库存的消化，2月份全国棉花商业库存首次环比下滑，但因进口棉到港量增加较多，抵消部分消化数量，整体下滑幅度有限。

据中国海关总署最新统计数据显示，2019年1月，我国纺织品服装出口额为250.63亿美元，环比增长8.41%，同比增长8.46%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为114.12亿美元，2018年同期为99.544亿美元，同比增长14.60%；服装(包括服装及衣着附件)出口额为136.508亿美元，2018年同期为129.899亿美元，同比增长5.10%。

图2

卓创认为，2018年中美贸易战爆发对出口产生了一定影响，尤其10月份出口回落明显，但整体影响程度有限。10月份后逐渐缓慢回升，得益于国内棉纺织产业结构丰富多元，对外来冲击缓解能力较强。另外，部分纺织制造企业借助东南亚廉价劳动力和相关优惠政策，进行产业布局，提高了自身竞争力。另外，国家不断扩大降税范围，刺激市场经济活力，对棉纺织产业也有一定影响。当前棉纺行业处于淡季，内销市场表现不达预期，而对于外销市场，尽管持续受到越南等地所带来的冲击，但以南方地区为加工主体的区域，随着中美贸易和谈进入缓冲期，越南等地部分订单回流。整体纺织品服装将继续保持稳定，若后期中美贸易磋商取得实质性进展，我国纺织品服装出口额或继续小幅增长。

大宗内参：美棉19/20种植面积以及供需如何？

高飞堂：根据近期美国农业部举办的展望论坛的预测来看，由于植棉收益较大豆有所提高，以及对良好天气情况的预期，2019/20年度美棉面积为1430万英亩，同比增加15万英亩，为2011/12年度以来最高水平。美棉弃收率为9%，收获面积预计为1290万英亩。据此推算，2019/20年度美棉产量为2250万包，总体来看，若新年度天气良好，美棉产量将有明显增加的概率较大。

图3     来源：USDA

供需方面，根据展望论坛预测2019/20年度的供需平衡表可以看出，美国可出口量（产量-消费量）的增幅达400万包，而预计仅有200万包的出口增幅，目前出口能力被低估了200万包。主要在于中国对美棉进口征收25%关税以及2019/20年度全球供应充裕，棉价下跌抑制美棉出口。但若贸易和谈成功，对美棉的征税大概率会被取消，中国将超预期地大量采购美棉，美棉出口有很大潜力。

大宗内参：您对棉花的策略是什么？

高飞堂：目前郑棉期货主力合约CF1905在区间15200- 15500元/吨震荡，2月22日郑棉突破关键压力位15500元/吨关口，北疆机采棉生产商进行了大量套保，而后虽有回落，但基本面看涨信心有所增加。郑棉期货较前一个月调整幅度增加，区间震荡范围扩大，建议投机资金者可考虑低位买入9月合约，合理控制仓位，做好风险防范。现货生产企业可适时进行分批套保，根据自身资金情况，合理掌握购销节奏，不易过分追高。纺织企业则可以逢低采购优质高性价比进口棉和新疆棉，合理掌握企业原料库存，短期适宜继续维持随用随采思路。

大有期货农产品研究员

— 李文婷 —

3月6号晚上20：00  深解

贸易纷争辗转反侧，油粕价差仍是优选