神华期货研究院
PTA：成本方面，上游原料PX价格回落成本端利空PTA。供需方面，因有部分较大装置进入检修，供给端未迎来宽松局面，而下游聚酯负荷率近期回升；当前供应维持偏紧状态。PTA近期受油价下跌拖累呈回落下探走势，虽然供需面短期偏利好但力度有限，建议在5、10日均线走平前短线空单可继续持有。
LLDPE：供需方面，主流石化大区库存总量小幅增加，国内供应总体偏宽松；下游需求方面，刚需补仓为主，农膜工厂满负荷开工及“双十一”等购物节来临，需求整体表现良好，对原料分散式采购，导致需求面对市场有一定支撑，但难形成向上拉力；供需面变化不大，总体中性略多。近期PE受油价下跌影响也呈回落下探走势，但随着美国对伊朗的制裁逐渐临近的利好支撑，油价下周很可能呈宽幅震荡走势，成本端对PE影响有限。在PE基本面总体偏中性的情况下，PE难以走出趋势行情。结合现货价和进口成本线来看，当前L1901期价贴水现货价及进口成本约400元/吨，继续下探动能趋弱，前低9200附近或获支撑反弹；多头在前低附近短线试多，反弹至9500以上逢高减仓，止盈依旧参考前高9800附近，若跌破9100则止损观望；波段操作思维参与。
一、当前行情走势
上周PTA呈弱势下探走势，主力合约1901最低下探至6734，周五收至6772，较前周末下跌216元/吨，周度累计跌幅3.09%，持仓增加6.32万手至111.76万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌260元至6960元/吨，当前主力合约1901期价贴水现货价约180元/吨。
上周LLDPE呈震荡下跌走势，主力合约1901最低下探至9250，周五收盘至9285，较前周末下跌135，周跌幅1.43%。现货方面，上周多数国内石化厂家出厂价下调50-100元/吨左右，当前主力合约1901期价贴水主流现货价400元/吨。
二、库存及供应预期增加，油价近期延续回落
上周五NYMEX原油期货收涨0.43%，报67.62美元/桶，周跌2.4%，连跌三周。布伦特原油期货收涨1.22%，报77.82美元/桶，周跌1.82%，也连跌三周。全球贸易出现放缓迹象，增长前景低迷。
最近几周以来，欧佩克成员国及其盟友的原油产量与出口量提高，美国出人意表地释放战略储备原油，这些供应面的因素使油价受到打压。此外，在股市动荡的情况下，对全球经济增长放缓的担忧也使原油多头偃旗息鼓。美国对伊朗制裁日期逐渐临近，当前持续关注其对伊制裁的进展概况。当前多、空因素交织博弈加剧，油价近周很可能呈宽幅震荡走势。
三、PTA供需面解析
3.1 现货价近期大幅下跌，PTA生产亏损幅度扩大
上周主流PTA价格累计下跌260元至6960元/吨，而上游原料PX价格小幅下跌，当前现货市场PTA动态生产处亏损状态，约亏300元/吨。
3.2 当前仍有部分装置检修，短期供应延续偏紧
汉邦220万吨装置10月9日附近临时停车、检修约一周左右，目前已按计划重启；仪征65万吨PTA装置16日停车检修，计划持续两个月左右；虹港石化150万吨17日附近按计划检修、预计两周左右；珠海BP110万吨19日附近按计划检修，计划检修四周左右。因部分较大装置10月尚存检修计划待执行，供给端仍未迎来宽松局面，上周PTA负荷率维持在73%附近；而下游方面，聚酯负荷率回升1.3%至86.7%处中等水平，终端纺织负荷率持稳在72%附近。近期PTA供应减少而下游需求回升，PTA短期动态供应略偏紧。PTA库存方面，上周国内PTA产商库存维持在3.5天附近中等水平；期货仓单相对上周上升1.03万张至2.23万张，处偏低水平。
四、下游需求有所回升，供需面总体略偏多
上周国内部分石化装置检修减少及出货承压限制，整体库存环比继续增加；主流石化大区库存总量有所累积。部分商家产品跟跌，导致市场交投气氛偏空，同时下游需求受买涨不买跌心态影响，坚持刚需为主，成交量一般。下游工厂运行正常，刚需补仓为主，农膜工厂满负荷开工及“双十一”等购物节来临，需求整体表现良好，对原料分散式采购，导致需求面对市场有一定支撑，但难形成向上拉力。
五、后市展望及策略
成本方面，上游原料PX价格回落成本端利空PTA。供需方面，因有部分较大装置进入检修，供给端未迎来宽松局面，而下游聚酯负荷率近期回升；当前供应维持偏紧状态。PTA近期受油价下跌拖累呈回落下探走势，虽然供需面短期偏利好但力度有限，建议在5、10日均线走平前短线空单可继续持有。
供需方面，主流石化大区库存总量小幅增加，国内供应总体偏宽松；下游需求方面，刚需补仓为主，农膜工厂满负荷开工及“双十一”等购物节来临，需求整体表现良好，对原料分散式采购，导致需求面对市场有一定支撑，但难形成向上拉力；供需面变化不大，总体中性略多。近期PE受油价下跌影响也呈回落下探走势，但随着美国对伊朗的制裁逐渐临近的利好支撑，油价下周很可能呈宽幅震荡走势，成本端对PE影响有限。在PE基本面总体偏中性的情况下，PE难以走出趋势行情。结合现货价和进口成本线来看，当前L1901期价贴水现货价及进口成本约400元/吨，继续下探动能趋弱，前低9200附近或获支撑反弹；多头在前低附近短线试多，反弹至9500以上逢高减仓，止盈依旧参考前高9800附近，若跌破9100则止损观望；波段操作思维参与。
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责任编辑：张瑶
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