鲁证期货：伦铜大幅反弹 沪铜跟涨幅度受限

　　文华财经(编辑 王亚男)--一、实盘播报

　　本周(3月24日-28日)LME三月铜自低点开始反弹，周一逢复活节假期伦敦交易所休市；随后三个交易日在美元走软、库存减少等多重利多因素推动下铜价开始反弹，周二收盘站上8000美元，周三收于8200以上，周四收于8505美元，周五受基金温和抛售影响，期价略有回落，收于8410美元，较上周收盘上涨585美元(7.48%)。

　　本周沪铜依托上升趋势线上涨，主力806合约周一以64810元/吨开盘，随后一步一个台阶温和上升，周五收于66160元/吨，较上周五收盘上涨1800元/吨。本周成交略有减少，持仓83692手，较上周增加6738手。

　　二、行情成因分析

　　本周商品期货市场从上周的金融市场动荡中逐渐恢复，影响价格走势的因素主要在于基本面的情况。对于铜而言，基本面依然强劲，成为支撑铜价的重要推动力。

　　伦铜库存减少

　　本周LME铜库存继续大幅减少，截至本月底总库存115250吨，较上月大幅减少6625吨。

　　本周注销仓单维持较高水平，占比仍维持在20%以上，显示了库存的进一步下降，也为铜价提供了支撑。

　　基金净多持仓小幅增加

　　根据CFTC的持仓报告，截至3月25日，COMEX期铜净多持仓7555手，较上周小幅增加212手。值得注意的是，本周基金多头持仓和空头持仓都出现了明显的减少，其中空头持仓减少大于多头。目前金融市场动荡并没有完全消散，信贷危机导致的资金撤离可能会给市场带来暂时的流动性问题，造成期价难涨易跌的态势。

　　国内现货

　　本周国内现货从升水收窄到出现贴水格局，限制了沪铜的反弹幅度。

　　本周上期所铜库存大幅减少12217吨，总库存55607吨。本周五个交易日库存减少的传言也成为支撑沪铜上涨的一个利多因素。

　　技术分析

　　本周LME三月铜自上周低点开始反弹，目前已强劲突破黄金分割位，逼近前期高点。从K线图上看，目前期价已突破布林中轨，有进一步上涨的要求。在基本面LME库存的继续减少，注销仓单比例的提高以及现货升水的高企的背景下，预计铜价仍将维持强势格局。不过在期价快速拉升之后，可能会引发部分买兴的平仓，并带来短期的修正，操作上建议随时防范期价回调的风险。

　　国内来看，沪铜本周依托12月中旬以来的上升趋势线上涨，目前来看，期价在67000附近遭受较强阻力。同时国内现货贴水格局值得关注，如果这种状态持续，有可能出现前期外盘大涨屡创新高，但国内滞涨的局面。

　　三、后市研判

　　操作上建议前期多单谨慎持有，注意回调风险。同时，目前金融市场仍处于动荡中，建议投资者灵活控制仓位，防范系统性风险。

　　鲁证期货 李贤