首创期货：期锌震荡整理 关注旺季消费上行推力

　　文华财经(编辑 王亚男)--从周K线图来看，伦锌在经历3周快速下跌后，本周止跌，累计收涨42.5美元/吨，高点触及2449美元/吨。成交清淡，周累计增仓4000余手。从月K线图上看，伦锌3月累计收跌442.5美元/吨，丢失1、2月收涨空间。沪锌走势与伦锌异同，本周成交放量，总持仓量增加，但价格增幅较小，沪锌主力合约仅累计收涨165元/吨。因基本金属消费旺季的来临，旺季的消费预期将形成锌价上行推力。

　　从上周沪锌库存大幅减少2629吨来看，暗示国内2季度锌消费趋旺，可能减缓国内锌价上行压力。然而，伦锌库存却报增2300吨，这在一定程度上，也证实了美国近期疲弱经济数据可能会影响基本金属的消费。不过，综合考量如果中国2季度锌消费表现强劲，将带动伦锌价格的上行，毕竟中国的消费占全球锌消费的35%。

　　从周边环境来看，全球的投资者对美国经济是否会陷入衰退备受关注，美元的疲弱走势，投资者一方面寻求规避美元贬值带来的资产缩水风险，另一方面人民币和美元博弈均衡，将放大中国输入型通胀风险，最终的结果也将使中国紧缩性宏观调控政策执行更加坚决(调控目标08年经济增长控制在8%，通胀水平抑制在4.8%左右)。最终结果，将形成中国紧缩政策与涌入热钱的均衡博弈，在一定程度上，旺季消费预期推动锌价上行的推力难以通畅传导，锌价的震荡整理格局也将持续存在。

　　对下周锌价走势而言，期锌震荡整理格局仍将持续。锌价将在底部震荡整理格局选择方向，旺季消费预期将受到多头关注。操作策略上，鉴于金融动荡风险仍然较大，所以波段交投为宜。投资者可考虑建多单机会：伦锌2100-2200美元/吨，沪锌18500-19000元/吨。

　　首创研发中心：张良贵