多头获利回吐 锌价大幅下跌

　　 一周总结

　　沪锌本周持续上周弱势，因多头平仓而大幅下挫。沪锌主力合约0806本周开盘于21380元/吨，最高上摸21645点，最低下探18850点，收于19295点，较上周收盘下跌2235点。沪锌本周总成交1030838手，较上周有一定幅度的萎缩，持仓量大幅减少30730手至115550手，显示市场多头平仓。

　　伦敦方面，本周锌价在美元反弹走强以及黄金、原油等大宗商品期货走软的影响下下挫。周二美联储会议宣布的降息幅度小于此前市场的预期，使得美元触底反弹。在此之前，摩根大通宣布将以2美元/股的价格收购贝尔斯登，次贷危机引发的对经济衰退担忧再度打压金融市场，并使得原油、黄金多头获利回吐。疲弱的锌价在部分资金撤离商品市场的行为中亦难幸免。本周三个月伦锌开盘于2605美元/吨，最高上摸2620点，最低下探2260点，收于2295美元/吨，较上周下跌285点。伦锌本周总成交213419手，持仓量减少10734手至190007手。

　　宏观相关消息，美国摩根大通公司16日证实，将以总价约2.36亿美元(每股2美元)收购美国第五大投行贝尔斯登公司。这一价格比贝尔斯登14日每股30美元的收盘价缩水93%。上述交易将以换股方式进行，且已得到美联储及美国政府部门的批准。同时，美联储还将为摩根大通的收购计划提供“特殊融资”。在去年次贷危机爆发之初，贝尔斯登旗下两只基金成为华尔街金融机构中首批遭到冲击而被迫清盘的基金。

　　锌加工费方面，有报道称，加拿大克明科公司(Teck Cominco)和韩国锌业公司(Korea Zinc)就08年锌加工费达成了协议。协议基准价为2000美元/吨，加工费为300美元/吨；也有报道称，中国锌冶炼商签署了基准价为2500美元/吨，加工费为325美元/吨的协议。

　　基本面数据方面，两大机构本周分别给出了今年1月锌市场供求数据，ILZSG称，1月全球精锌市场供应过剩2.7万吨，而WBMS的数据则为过剩2.8吨，两者相差无几，不过都提供了锌小幅过剩的信息。

　　从宏观角度来说，上周日摩根大通以超低价格收购贝尔斯登消息，尽管被业内人士认为是利好，但重燃了对宏观经济的悲观情绪。继此之后，3月18日(本周二)FED并未如此前部分激进的分析师预料的，降息100个基点，而是选择了较为温和的方式，即调低联邦贴现率和降息75个基点。在这种情况下，美元指数强劲反弹，不但使得黄金下挫，同时拖累基本金属，使得多头的热情降温，并伴有部分空头的进入。

　　另外，本周五及下周一LME因复活节休市，使得部分多头头寸选择在假期前离场观望，也在一定程度上打压的锌价。

　　我们认为，从近期的走势来看，锌价的弱势毋庸置疑。尽管仍有继续下探的可能，但考虑到成本以及国内3-5月消费旺季因素，锌价的下跌空间有限。下周一LME休市，国内走势失去参照，或将以震荡为主。而短期来看，锌测试前期低点后反弹的可能较大。

　　(执笔：王舟懿)

　　 主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)(数据来源：SHFE)

　　 现货市场交易价格：(单位：元/吨)

　　(数据来源：上海有色金属网www.smm.com.cn)

　　 交易所库存

　　日期：2008年3月21日 (数据来源：上海期货交易所 单位：吨)