豆价演绎完整过山 等待种植面积报告指引

　　文华财经（编辑 王亚男）--一、行情回顾

　　3月，CBOT大豆短暂冲高后迅猛下挫，完全回吐1月24日以来的巨大涨幅。0805合约开盘1584美分/蒲式耳，最高1586美分/蒲式耳，最低1207美分/蒲式耳，3月28日终盘收于1265美分/蒲式耳，较上月收盘下跌271.5美分/蒲式耳，持仓量较上月大幅缩减。

　　连豆本月跟随外盘走势，但走势稍强。0809合约开盘5370元/吨，最高5548元/吨，最低4589元/吨，收盘4789元/吨，较上月收盘下跌529元/吨。

　　二、市场成因分析

　　（一）国际市场

　　纵观本月CBOT大豆走势，主要有两周的大幅下挫、一周的横盘整理以及一周的反弹受阻回落组成。影响因素主要有以下几个方面：

　　一、高昂的豆油价格抑制亚洲需求。3月4日，市场传言称中国政府为平抑植物油价格，将抛售国储植物油，这使“中国需求” 的炒作急剧降温，引发豆油高位多头的恐慌性抛盘，对CBOT大豆构成极大拖累，本月第一个交易周有四个交易日触及跌停。

　　二、美国经济衰退忧虑左右市场。在截至3月7日的暴跌后，美国相关媒体先后报道凯雷集团的380亿投资组合（其中有50亿美元的农产品期货）被强行平仓和第五大投行贝尔斯登财务状况恶化引致客户不择价位抛售（多数持有CBOT农产品期货多头），投机基金也因为银行惜贷造成资金紧张而纷纷抛售多单，导致了CBOT大豆3月14日至3月20日的暴跌。

　　三、本月１１日，阿根廷政府宣布小麦和玉米出口税率从２８％和２５％下调至２７．２％和２４．２％，但大豆和向日葵籽出口税率从３５％和３２％提高到４４．１％和３９．１％。此外，阿根廷将根据国际市场价格变化对农产品实行出口浮动税率，价格涨落则税率也相应升降。新税率的实行引起主要农业集团的严重不满，开始了自3月14日至今的长期罢工，港口出口贸易全线停止，这对美国大豆出口带来极大利好，推动豆价强势反弹。但3月27日有传言称阿根廷政府已经敲定与农民谈判日期，意味着罢工有可能尽快得到解决，这使CBOT月末的反弹承受一定的压力。

　　四、油世界关于2007/08年度全球大豆库存预测数据利多。德国油籽分析机构油世界3月26日称，全球大豆供应在未来几个月面临紧俏的局面，因库存降低而需求增加。预计到2008年8月末，四大大豆出口国库存总计将下降至4907万吨，远远低于2007年8月末的6712万吨，其中美国库存将下降至394万吨，约为去年同期1562万吨的1/4。这对国际豆市带来长期有力的支撑。

　　五、美国农业部3月31日早晨8：30公布种植面积意向报告，目前市场预测数据为7152.6万英亩，远远高于2006/07年度。在公布之前，市场持谨慎态度，并选择暂时轧平头寸离场观望，这也是月末反弹受阻的重要原因。

　　另外，本月美元指数的双边震荡也加大了CBOT大豆的波动幅度。

　　（二）国内市场

　　政府的植物油限价政策使小型油厂的生产难以维持。很多油厂保持观望，不仅现货价格随着期货大幅回落，而且市场成交非常清淡，基本处于有价无市状态。

　　（三）技术分析

　　CBOT大豆0805本周大幅下挫，触及前期低点1207美分/蒲式耳后强势反弹，1200一线的强有力支撑被第二次验证。但是周K线显示：5周均线在1350附近下叉10周均线，对价格构成压制。连豆0809技术形态强于CBOT大豆，但在5000元/吨附近同样受到5周均线的压制。

　　三、后市研判

　　综上所述，2007/08年度长期强势难以改变，但是种植面积报告尚未公布，CBOT在4月份将面临南美大豆上市的季节性冲击，因而未来走势可能将维持区间震荡，建议投资者关注关键技术位，短线交易为宜。

　　鲁证期货 王伟娟