美元触低反弹 黄金趋于调整(2)

　　上周随着期金价格持续上涨，商业空头头寸持续增加。COMEX黄金库存增加，这使得期金走势震荡加剧，大幅回落。

　　CFTC基金净持仓与黄金价格走势

　　CFTC持仓报告显示，截至1月15日COMEX期金的投资者和投机者(即非商业性交易者)持有净多头寸为212047张，较上周增加6643张；其中基金多单增持9017张，基金空单增持2374张，多空继续增持，多头增幅较大。净多头寸创出新高，呈现市场继续看好后市；但多头获利了结盘的大量涌现，也使得黄金价格出现大幅回调。短期黄金仍面临调整走势。

　　根据最新公布的持仓数据，全球最大的黄金ETF——Street Tracks Gold Shares，在1月14日持有652.56吨黄金，创出新高后大幅减仓。短期黄金ETF的大幅调仓，使得黄金价格震荡加剧。

　　【一周市场资讯】

　　黄金利好因素：

　　1.高盛将08年黄金价格预期上调至915美元/盎司，此前为800美元/盎司，并声称，由于08年第二和第三季度美国经济可能将步入衰退，美元走势将承压下挫。

　　2.美联储主席伯南克周四参加国会听证会时表示，美国经济前景已经恶化，因此有必要更大幅的降息。里奇蒙德联储主席莱克的讲话也印证了伯南克的观点。

　　3.美林周四公布季报时指出，该行2007年第四季度冲减次级贷损失115亿美元，为连续第二个季度出现亏损。美林季报连续亏损，加重了信贷余忧的恐慌，有助黄金避险需求。

　　4.14日最大的ETF—street TRACKS的持仓增加了10吨，至652.56吨，从而使总持仓达到新高。

　　5.美国商务部周二表示，受房地产市场低迷及油价高涨影响，美国12月零售销售月率下降0.4，差于预期。该数据进一步加剧了市场对美国经济走向衰退的担忧。

　　6.美国劳工部周二报告表示，因能源、商品和食品价格大幅攀升，美国12月生产者物价指数月率下滑0.1% ，但是年率上升6.3%，为26年来最大增幅。

　　黄金利空因素：

　　1.周五布什对外宣布总规模约在1450亿美元的财政刺激措施"纲要"。该"纲要"基于减少企业赋税和 个人所得税，以刺激美国经济增长。在"纲要"宣布之后，投资者看到了美国经济"获救"的希望，提振美元反弹。

　　2. 周四世界黄金协会表示，现货金走高和波动性增强已经伤害到印度07年第四季度的黄金珠宝消费。

　　3.印度孟买黄金协会的总裁Suresh Hundia表示，随着黄金价格冲高至历史高点，印度黄金进口几乎停滞，进口上月下滑了70%-80%。

　　3.巴克莱资本预期，08年黄金白银产量或将上升，黄金产量预计将升至165.97吨。

　　4.全球最大的黄金交易基金Street Tracks在创出新高后，连续卖出了21.5公吨黄金，这也是有史以来最大的单日抛售量。

　　5.美国能源信息部周三公布，美国上周原油库存增加430万桶，至2.871亿桶，预期增加60万桶。增幅远大于预期的原油库存数据，令近期本已疲弱的油价再遭重创。

　　6.摩根大通周三公布，07年第四财季净收入为173.8亿美元，较上年同期增长7%，信贷冲销仅为13亿美元。良好的财报进一步缓解了市场对信贷余忧的恐慌。

　　7.周三欧洲央行(ECB)官员警告称，区内经济成长的放缓程度可能高于预期，从而引发对美国经济疲势殃及欧洲的担忧，令欧元兑美元急挫。

　　【市场观点】

　　LBMA调查：08年贵金属牛市依旧

　　伦敦金银市场协会(LBMA) 1月17日发布了2008年贵金属价格预测调查报告。根据调查结果，分析师一致认为2008年贵金属市场仍将延续牛市。

　　对于黄金价格的预测，今年最悲观的预测均价为750美元/盎司，仅较去年最乐观均价低5美元。而且，今年只有2位分析师认为黄金平均价格将低于800美元。

　　调查中，四种贵金属的平均预测价格都较去年出现了上涨，其中最为凌厉的是黄金，从去年的平均652.38美元提至862.33美元。白银的平均预测价从12.570美元上升至15.174美元，铂从1171.56升至1557.45美元，钯从346.79升至676.86美元。

　　提交的预测数据中，贵金属的最高价也都比去年更高，半数分析师认为今年金价将超过1000美元关卡，而且无论是最乐观还是最悲观的分析师，都认为今年金价将达到1000美元。至于铂，最乐观的分析师认为今年可能会越过2000美元大关。

　　白银方面，去年有5位分析师认为银价最高会到17-20美元间，但今年仅有2位分析师认为最高会在17美元下方。钯的预测最高价在425美元至440美元不等。

　　不过，从调查的结果来看，分析师们的分歧还是存在的，尤其是对于黄金的预测，去年平均价最大差距只有175美元，但今年却高达300美元。LBMA此类报告每年一次，报告公布后年中不再修订。

　　GFMS--上半年黄金均价料在840美元，7月可能下跌至800美元

　　贵金属咨询机构--黄金矿业服务公司(GFMS) 17日公布的报告称，2008年上半年金价应较当前水准下滑，之后在下半年扬升，因美元的疲弱和信贷市场的动荡增强了黄金的投资魅力. GFMS在2007年黄金报告最新版中称，预计2008年上半年黄金平均价格在每盎司840美元。这较2007年的平均价格695.39美元大幅上升。上周金价攀升至914.30美元的记录高点，同时08年至今的平均价格约为875美元/盎司。

　　GFMS称，部分在投机活动的影响下，金价到7月可能下跌至800美元，因创记录的金价导致珠宝商和电子企业需求下降。但经过修正之后，黄金应会在今年下半年跳涨，最高可能涨至每盎司1,000美元。

　　GFMS首席执行长Philip Klapwijk在多伦多公布这篇报道时称，08年制造业需求将大幅下降。目前已经达到的波动水平正开始令珠宝行业变得确实很难处理。金价07年上涨31%，为连续第二年上涨，因美元兑16种最活跃的交易货币中的14种货币下跌。走软的美元增加了贵金属作为美国股票和债券的替代品的需求。Klapwijk称，08年上半年黄金的交投区间的底部将在800美元或810美元，他认为已经看到了高点，且将于08年下半年看到1,000美元。GFMS称，来自制造商的黄金需求08年上半年将可能下跌18%至1,333吨，因高金价打击了消费者。来自珠宝商的需求07年上升5.5%至2,407吨，或总消费量的62%。08年他们占总消费量的份额可能降至50%下方。

　　类似中国等发展中国家的需求已经正以十分快的速度增长。如果中国消费者收入增长12%，那么他们将花费更多在黄金珠宝上，这时尽管价格正显著上涨，甚至以当地货币的计价的金价上涨，但他们也会如此。

　　GFMS称，07年矿山产出意外下降至2,444吨，为1996年以来最低供应水平。这是由金田公司(Gold Fields Ltd)位于南非的Beatrix矿床和纽蒙特矿业公司(Newmont Mining Corp.)位于秘鲁的Yanacocha金矿产量下降所导致的。GFMS预期，全球矿山产量08年上半年将可能年比增加2.4%至1,226吨。中国07年超越南非，继而成为全球最大的产金国。08年中国将可能扩大其领先地位。

　　GFMS称，央行售金07年增加33%至488吨。卡塔尔、哈萨克斯坦、乌克兰和希腊的央行买入黄金。欧洲的央行已主动限制他们每年的售金额度于500吨。据报告称，08年上半年售金数量有望下降3.8%至209吨。GFMS称，净投资或预期购买最少销售07年为101吨，低于06年的423吨。08年上半年净购入将增加至444吨。08年上半年回收供应可能增加15%至524吨，07年下降19%。

　　本周(2008/01/21～2008/01/25)焦点关注经济数据