海通期货：调整到位 金属启动新一轮上涨行情

　　周五(10月26日)上海铜强劲回升，各合约分别有600-700的上涨， 65000元一线的支撑非常强劲，因此调整行情已经结束也是基本确定了。

　　伦敦金属交易所(LME)工业金属价格周五(10月26日)攀升,受美元走软和石油、黄金等其它商品价格上涨的提振。三个月期铜收报每吨 7,870 美元,较周四收盘上涨 105 美元。三个月期铝上涨 24 美元,报每吨 2,538 美元。三个月期锌收高35美元至每吨2,900美元.期铅上涨 60 美元,收报每吨 3,660 美元。三个月期锡升 200 美元,报每吨 16,450/16,500美元。 三个月期镍亦扬升200美元,至每吨31,800美元. 不过LME铜库存周五增加2,725吨,至154,175吨,本 18%.这一消息限制了铜价涨幅。

　　近期铜市的波动比较剧烈，市场分歧较大。由于美国经济数据疲弱市场担心美国经济衰退，但是

　　对于目前的铜市，利空的因素有两条：一是美国经济数据表现不佳，二是库存近期增加较大，整个10月份LME库存增加了2万多吨。

　　不过，利多因素也很明显：

　　1、据来自LME年会的消息，所有与会者都非常看好中国因素，对中国的消费增长充满信心。最新公布的中国第三季度GDP增长率达到11.5%。中国海关周四发布的数据显示，9月精炼铜进口量在6月以来首次回升至10万吨以上，较8月水平增加17%。上海铜库存则下滑 11%。

　　2、供求基本面整体偏紧。据WMBS的数据显示，1-8月全球金属供应缺口在24.3万吨左右。国际铅锌研究小组(ILZSG)周二最新公布的月报显示,今年前八个月全球铅市供应缺口为8.4万吨，今年1-8月锌市供应短缺2.8万吨。

　　3美联储降息的预期增强。

　　4、美元贬值因素。

　　4、南美铜矿的罢工因素依然存在。

　　5、现在国内外市场价格倒挂非常严重，内外铜价差已经到了6000-7000元，内外盘比价达到8.2的低位，巨额的逆差将会导致贸易商停止进口并且惜售避亏，因此价格向下的可能性被封住了。

　　国内的需求是实实存在的，消费买盘的全面启动即在眼前，一旦市场达成共识，那么价格上涨就是爆发性的，因此国内存在补涨的需求。目前的震荡走势给了投资者继续低位买入的机会。

　　不过，基金的表现略有反复，CFTC持仓数据显示，自10月以来的前两周基金的净多头寸增加了5000手，这两周则一直下降，降至-552手，显然基金信心有所摇摆。

　　对于后市我们基本维持原来继续看涨的判断，但是上涨时间往后推移(到12月20日以后)，目标价位也略微上移一点。我们认铜等金属价格经过近期的调整已经到位。经过短期2-3天的低位整固后，金属价格将会继续轮上涨行情，空间非常大。

　　铜市场：LME 期铜在7700美元再次获得支撑，调整到位，后市还会继续上涨，目标9700-9800美元一线(约12月20日左右)；沪铜在65000元一线将会再次获得支撑后市会补涨，目标在84500元一线或略高(约约12月20日左右)；其后会有1个半月的调整。短期内在8000美元/67000元会有小的震荡。

　　铝市场：LME期铝回试2500美元的突破位，制成有效还会继续上涨，上涨目标在3300美元(约12月20日左右)；沪铝在18000元一线受到很强支撑，短期上涨目标在21200元一线(约12月20日左右)；其后会有1个半月的调整。

　　锌市场：期锌在2800 美元一线收到支撑，还会继续上涨，预期上涨目标在3750美元(12月20日左右)；沪锌在25000元一线受到支撑，预计上涨目标在30000元(约到12月20日左右)；其后会有1个半月的调整。

　　基于上述分析，续维持做多思路，年底(12月下旬)以前继续保持持多头思路。(海富期货/李靖远)