基金看好纽棉 短期区间震荡

    一、国际棉市

　　纽棉区间震荡

　　11.05-11.09 这周，在美元创新低的刺激下,纽棉创下近几周的新高,但缺乏基本面是实质性利好的支撑,依然保持区间震荡。其中，主力合约12 月在上冲至最65.75 美分/磅遭遇压力,然后震荡走低，并终以64.64 美分/磅结算，近月合约持仓继续大幅调减,而远期合约则大幅增仓,转仓交易比较活跃。

　　纽棉登记库存继续增加

　　根据ICE 数据，截至11 月9 日，纽约期货棉花登记库为614015 包，较上周累计增26577 包。待检验的棉花为47088 包。

　　投机基金净多头率略减

　　根据CFTC 公布的数据显示，截至11 月6 日，纽约棉花期货仅期货持仓(不包括期权)略增，投机基金多空单都有所增加，投机净多率为21.75%，减少0.23 个百分点。商业卖盘有所增加。

　　美棉出口签约量增加

　　根据USDA 报告显示。10.26-11.1 日美国净签约出口本年度陆地棉56382 吨，较前一周增加26%，较近四周平均增加41%；装运39531 吨，较前一周减少2%，较近四周平均减少19%。签约出口本年度皮马棉3447 吨，装运1860 吨。

　　二、中国棉市

　　投机资金推动,郑棉冲高回落11.5-11.9 这周，受到美棉激励,投机资金拉高郑棉,后在套保盘打压下震荡回落,总持仓增加8000 余手。其中，主力合约CF805 触及15000 元/吨的支撑线后,在投机资金的快速拉动下，最高至15395 元/吨遭到打压,最终以15195 元/吨收盘。

　　仓单预报量增速略减 潜抛压持续增加

　　仓单生成速度并没有预想的那么快，仓单预报量在快速上升后，增速减缓，这主要是因为仓单加工成本在上升，而期货价格一致处震荡，扣除利息、仓储等成本后，几乎没有利润。截至11 月9 日，郑棉期货注册仓单仓单为488 张，预报量为3515 张，增加157 张。

　　期现基差保持倒挂

　　近期合约CF0711 下周将摘牌，其旧年度的棉花价格比较便宜。该周基差在31-239 元/吨之间。截至11 月9 日，期现基差为239 元/吨。

　　三、结论及其操作建议

　　美元持续走低，原油价格节节攀升，全球金融环境和市场为之发生了很大的变化。作为全球金融市场的一个有机组成部分，期货市场的商品价格，特别是农产品随之大幅波动。

　　美国农业部11 月份棉花预测报告中，调高了2007/2008 年度美国的产量和期末库存，中国则调低了棉花进口和期末库存，相应调低美国的出口。这些都在市场预期的范围内，有点偏空的预测报告，并没有带来太大的影响。

　　综合来看，除了全球金融层面的利多，棉花短期内缺乏实质性利多的炒作。所以笔者认为，短期内棉价依然是区间震荡。

　　海富期货 董淑志