连豆期价继续大幅走强 远期合约具备上涨基础

　　隔夜外盘由于受投机基金大举买入导致大豆期价继续大幅走强，期价攀至六周高点，最终各合约以上涨14-15 1/2美分收盘。外盘大幅上涨再次刺激了内盘大幅跳空高开。但是由于内盘面临高位技术性压力，同时多头平仓盘不断涌现对期价构成压力，导致整个交易日呈现稳步回落，最终主力合约a709以3212点报收，收跌26点，持仓大减9000余手。

　　回顾本周前四个交易日期货价格在美国农业部报告利好的刺激下一举突破了自2月底至4月初的构筑整理平台，其最高涨幅较上周五收盘3154点上涨104点，在短短四个交易日内暴涨100多点，短线技术指标已经显示超买，同时前期在整理平台3180-3240这一区域积聚的众多多头套牢盘也急于抓住此次机会解套，这也就导致在周三和周四两个交易日在外盘大涨的情况下，内盘仅是冲高便在沉重的抛盘压力下呈现回落的原因。

　　本次行情之所以大涨的主要原因就是美国农业部的报告将预期的库存大幅调低造成，但是经过连续四个交易日的大幅上涨，基本讲报告利多初步消化，短线将面临回调，这一点从情理上也说的过去。但是对于投资来讲不能仅停留在对行情走势的理解上，要想获得最终的胜利，必须把思维延伸到行情前头，要使思维始终走在行情发展变化前头，才能获胜。所以目前投资者要做的就是本次行情会调结束后，后期行情的运行方向问题，只有对中期方向把握准确，获胜的几率才能提高。

　　为此我们需要总结下对影响当前市场行情的关键因素。首先就是美国农业部月度报告所透露全球谷物后期供应面临紧张的问题。由于预期的供应紧张就构筑了当前农产品市场的牛市基础，这也就决定了投资者后期总体操盘盈以多头思路为主。其次，是造成预期供应紧张的主要原因就是生物能源的需求增加所致，故只要国际原油价格不出现较大幅度的回落，那么市场就会随时炒作能源对谷物的消耗，这也对谷物期货总体构成利多。再者，养殖行业的恢复问题也值得关注。全球自去年以来没有大规模的爆发禽流感，禽类养殖稳步复苏，国内生猪养殖也因为利润可观且没有流行性疾病爆发，养殖存栏量也在逐步增加，这都导致养殖业对饲料需求的增加，进而转嫁到农户品上。目前来看由于养殖业的复苏对农产品带来利多支撑已经初显。还有国内由于消费物价指数持续走高，存款的实际利率呈现负数，导致众多资金开始从银行外流，当然股市、债市、

　　当然我们在分析利多的因素的同时还要考虑到大豆的实际情况。上述的利多主要是对远期合约产生作用，当前的大豆库存压力仍旧是制约近期合约上涨的主要因素，近期合约大涨的压力应该是相当沉重，这可以从近期仓单生成速度可以看出目前近月合约面临的实盘压力将随着合约到期日的临近而逐渐增强。后期近远期合约走势估计会出现分化，投资者可以对此保持关注。

　　综合来看，目前豆市的市场基础对远期合约的支撑将会长期存在，对近期合约尽管也有一定的支撑作用，但是由于近月合约面临即期库存压力沉重，其上涨空间将相对有限。

　　车勇 新纪元期货总部研发中心