连豆利空压力依旧沉重 行情逐渐回落基调不变

　　由于因缺少新利多消息刺激同时周边谷物市场疲软拖累隔夜外盘大豆期货最终小幅收低。外盘的回落直接导致国内连豆期货早盘跳空低开，其中主力合约9月以3070低开11点。随后盘中多头开始增仓拉抬，但是亚洲电子盘的持续走弱令多头的上攻最终以失败而告终，瞬即展开回调直至收盘，最终主力合约9月以收于3072点，收跌9点。从技术角度分析，期价在连续下跌250点后出现技术性反弹本是可以的理解的，但是针对此次反弹动能来看，并非想象中来得那么强劲，这足见目前连豆市场所受的空压依旧十分沉重，连豆a709后市跌破3000恐将成必然。

　　综合分析当前的市场对行情压力最大就是南美丰产和美国的高库存。众所周知能够决定商品价格最为关键的因素就是商品的供求关系，供求紧张价格上涨，供求宽松价格回落。南美丰收产量创历史新高，对全球大豆带来的供应压力是不言而喻的。根据最新预测南美巴西的大豆产量最终将能够达到5800-6000万吨之间，较去年增加达到500-700万吨。南美另一大大豆主产国阿根廷的大豆产量将达到4550万吨左右，较去年增产达到500万吨，其次还有巴拉圭的大豆也处在增产之中。单从南美来看，大豆产量总体较去年增产上千万吨。此外美国大豆的高库存也同样会增加供应压力，根据美国农业部的最新预测，美国大豆库存高达6.15亿蒲式耳。我们毋庸费过多的口舌，相信只要对数据有那么一点敏感的投资者都能意识到当前全球大豆供应所处的状况。当然担心预期我国和美国大豆播种面积下降的导致预期的大豆产量下降，给行情带来利多的担心也是可以理解的，但是投资者也需要更加现实点，因为我们所指的预期大概是在2007年10月份以后，甚至是在2008年才能得到显现，那么我们在此时就杞人忧天去唯恐买不到大豆而极力推高豆价，显然是要遭遇沉重的供应压力打击。面对如此庞大的库存和南美丰产，笔者在此可以做出大胆的预测，就算下一年度消耗量超过历年来的平均消耗速度6%，哪怕达到10%，全球的大豆供应也照样能够满需求。在这种情况下大豆的供应都能过得到满足，那么大豆行情岂有不跌的道理。

　　从上述的分析可以见大豆供应面已经无任何利多可言，那么大豆制成品是否能够推动大豆上涨呢？为此我们要针对大豆压榨所产出的下游产品豆粕和豆油进行全面分析。根据我们所掌握的信息，国内豆粕库存充足而养殖行业的需求始终得不到快速增长，豆粕市场疲态尽显，已经成拖累大豆价格下行主要因素。作为豆油尽管近期上涨幅度惊人，但是从目前来看，豆油的再度走强乃是困难重重。由于马来西亚棕榈油创造了8年半来的新高，棕榈油出口数据已经很难再对行情的上涨起到刺激作用，而获利平仓盘层出不穷。此外，价格的高涨也将会抑制一部分需求，故棕榈油市场有望展开回调整理。目前豆油的上涨主要是油棕榈油上涨引起，在棕榈油上涨无法持续而又面临回调的情况下，豆油也将会与棕榈油一道展开回调。可见市场唯一能够令大豆上涨的豆油，目前正处在“泥胎过河自身难保”的境地，又怎能担当起大豆止跌反弹的重任呢？故从大豆压榨产品的后期走势可以推断出大豆也同样难以止住跌势。

　　最后，行情再度回落将会以震荡下行为主，鉴于目前大豆行情已经从高点回落了250余点，短线技术指标显示超买状态，技术上存在回调的要求，同时空头短期账面巨额浮盈，平仓落袋为安心理加剧，由此所带来抑制行情回落的力量逐渐开始活跃，故接下来的回落将会呈现反复。与此同时目前气候的不确定性也令行情的加大波动频率。在目前阶段天气的好坏直接影响今年玉米和大豆播种面积进而影响到行情波动。可见目前行情已经具备天气市的特点即行情涨跌随天气一样变化无常。由此可见在行情逐渐回落打的大基调不变的情况下，其波动将会更加频繁。

　　车勇 新纪元期货总部研发中心