新纪元期货：利多因素余热未退 多方围剿空头

　　隔夜外盘CBOT各合约由于受到投机买盘拉动最终以上涨16-18美分收盘。在外盘大幅反弹的背景下，国内连豆期货早盘呈现跳空高开，其中主力9月以3280点高开55点，随后盘中一直维持在3265-3275这一狭小区间内作横盘运行，最终收于3274点，收涨49点。但是持仓继续呈现大幅增加，主力9月到最终收盘共计增仓24756手，至总持仓达到46.58万手，位于历史最高水平。持仓大幅增加足以见得目前市场多空之间分歧依旧严重，不过由于多空双方都手握重量级的筹码，且对盘面影响力度相当，多空双方最终鹿死谁手还难以下结论，所以目前多空对峙的盘面仍将会持续下去。

　　从目前国内连豆市场的表现来看，市场依旧笼罩在大豆预期播种面积下降所产生的利多氛围之中，令追涨者层出不穷，而做空的多为几个大户所为，从而形成多头围攻空头的局面。由于空头已经涉足过深，不好轻易撤退。在众多资金追涨而推高期价的情况下，只能被动抵抗。但是空头主力大户，之所以能够持重金放空大豆是有其依据的，并非没有根据而随便参与。商品价格是由供求关系决定的，供应充足价格回落，而供不应求则价格上涨。然而全球大豆供应充足乃是个不争的事实。首先我们来看看美国的大豆库存，根据美国农业部3月份最新预测报告显示，2006-07美国的大豆库存将达到5.95亿蒲式耳，此乃为美国历史最高库存水平。与此同时，正处在收获期的南美大豆产量又将创历史新高，其中巴西的大豆产量美国农业部预测为5700万吨，而其他私人预测机构大都预测在5850万吨的水平，此数据要超过去年500多万吨。南美的第二大大豆主产国阿根廷的今年的产量也同样是喜获丰收，据交易所预估阿根廷2006/07年度大豆产量将达到创纪录的4500万吨，美国农业部预估产量为4400万吨。在目前巴西已经收获过半，阿根廷收获接近20%的情况下，丰产基本已经成为定局，上述的产量预测与实际产量最终相差无几。在全球第一大豆主产国美国高库存的情况下，又恰逢南美的创纪录的丰产，作为空头大肆做空当属情理之中的事，无可厚非。

　　但是就在空头加大抛空的同时，却始料未及的是市场并不理会当前全球大豆供应的充足这一事实，而是疯狂炒作大豆的

能源概念和预期种植面积下降。由于市场的炒作再加上媒体频繁对此报道，导致众多投资者关注的焦点全部落在利多的因素上，无暇顾及利空的压力存在，因此也就导致市场力量迅速向多方倾斜，空头的被动也就因此更加凸显。在市场从众心理的作下，空方越是被动，越是令投资者难以加入空方阵营与之并肩作战，空方孤家寡人的地位就越是得到加强，相反多方力量则是越聚越强。

　　据笔者从多年的从业经验来看，市场的投机力量自然是一支不可小视的力量，在特定时间段内具有左右行情的实力。目前这股来自于对预期播种面积下降以及生物质能源需求增加炒作的利多力量，预计在国际原油不能快速回落的情况下，市场还会继续炒作下去。那么这股多方力量仍旧能够与空方相抗衡，故短期空方被动与多方僵持的格局还会持续。不过如果国际

原油价格能够迅速回落，那么因此而生的利多都将会从市场上消失，全球豆市将显露自身本来面目，重新回到自身供求基本面上来，那么目前市场的空头将会成为大赢家。

　　车勇