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上证指数突破2000大关 股指期货紧锣密鼓筹备(3)

http://www.sina.com.cn 2006年11月21日 08:43 首创期货
   上证指数突破2000大关股指期货紧锣密鼓筹备(3)
 
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  注:以上数据均为历史平均数据

  表12:最新对冲比率

   上证指数突破2000大关股指期货紧锣密鼓筹备(3)

 

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  3、选择适合投资组合的最佳对冲比率

  从历史避险绩效来看,对于上证180指数组合和深证100指数组合:(1)GJR-GARCH模型在各个时段的平均避险效果最佳;(2)该模型在除了在市场冲击大的时点,避险效果最为稳定,并且在市场冲击大的时点,该模型的效果也较其它几个模型为佳。对于上证50指数组合和上证50ETF来说:(1)因为这些组合与模拟的沪深300指数期货的相关性要低一些,因此短期的避险绩效稍微要差一些。(2)相对而言,OLS、GARCH和GJR-GARCH模型的避险绩效相差不大,但是后两者能以较小的对冲比率获得与OLS模型类似的避险绩效;中长期闭险时间选择(如10个交易日以上)以GARCH或者GJR-GARCH都有不错的效果。

  具体到需要套期保值的投资组合品种,投资者可以依取自己的实际情况在表12中选取相应的对冲比率。

  首创期货 丛小虎 易骥

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