上证指数突破2000大关 股指期货紧锣密鼓筹备(3)

　　

　　

　　

　　表12：最新对冲比率

　　从历史避险绩效来看，对于上证180指数组合和深证100指数组合：(1)GJR-GARCH模型在各个时段的平均避险效果最佳；(2)该模型在除了在市场冲击大的时点，避险效果最为稳定，并且在市场冲击大的时点，该模型的效果也较其它几个模型为佳。对于上证50指数组合和上证50ETF来说：(1)因为这些组合与模拟的沪深300指数期货的相关性要低一些，因此短期的避险绩效稍微要差一些。(2)相对而言，OLS、GARCH和GJR-GARCH模型的避险绩效相差不大，但是后两者能以较小的对冲比率获得与OLS模型类似的避险绩效；中长期闭险时间选择(如10个交易日以上)以GARCH或者GJR-GARCH都有不错的效果。

　　具体到需要套期保值的投资组合品种，投资者可以依取自己的实际情况在表12中选取相应的对冲比率。

　　首创期货 丛小虎 易骥