金属短期可能仍会走高 但并未出现确定性升势(2)

　　二、技术分析

　　三、机构观点

　　巴克莱资本(Barclays)：

　　周五早盘基本金属扩大了之前的涨势，基本金属价格整体走强。周四市场强劲的表现由铜价上涨6%引领，自今年1月初以来铜价首次突破6000美元关口。周五早盘铜价进一步上涨，尽管LME库存连续第二天增加(1950吨)。不过LME亚洲仓库的铜库存下降，新加坡减少425吨。长期而言，我们预计在去年释放库存之后中国强劲的铜需求以及利好的宏观经济环境将支撑铜价走高。就目前来说，技术面也在提供支撑。铝价继续大幅走高，在周四收于2795美元之后周五早盘突破2800美元。

　　周四铅和锡价创下记录高点--分别为1890美元和13975美元，受到LME库存下降和供应中断的支撑。周五早盘铅价延续强劲的上涨趋势，在LME库存又减少375吨和基本金属市场人气向好的支撑下突破1990美元。相反锡价从近期高点回撤，尽管印尼的供应情况继续支撑锡价。印尼政府更严格的锡出口规定将从2月23日生效，在2006年10月打击Bangka岛私人冶炼活动之后政府将宣布获得出口许可证的冶炼厂名单。新规定将审查锡矿的来源，还将由政府指定的检查机构检验锡锭的纯度并进行其他检查。路透报道印尼贸易部的矿产品出口主任表示八家企业已经提交申请注册成为锡出口商，但只有PT Timah的申请获得批准，因此只有Timah允许出口。PT Timah的总裁表示本周他们将开始发运，计划在3月出口5000多吨锡，但他预计今年印尼的锡产量只有8万吨，去年为11万吨。不过PT Koba锡业与其他六家企业仍在等待申请检查。Koba锡业由于警察调查其锡矿来源已经推迟了发运。外贸部的主任表示如果满足所有的条件，那Koba可能获得批准，不过如果有足够的证据显示Koba存在法律问题，那许可证可能被冻结。

　　与其他基本金属相反，周四镍价走低1.5%，收于38900美元，上周前期突破40000美元关口。同时镍的现货/3个月升水维持在3000美元/吨以上。周五早盘镍价走强，尽管LME库存小幅增加42吨。不过库存维持在历史性低位应该使镍价受到良好支撑。在周四上涨3.6%之后，周五早盘锌价进一步走强，市场人气受到LME库存减少1025吨的支撑。

　　宏观经济方面，德国IFO商业环境指数从1月的107.9降至2月的107.0，稍稍低于我们的预期。我们认为尽管该指数小幅走软，但IFO综合指数维持强劲(高于11月的106.9)，而预期指数与强劲的欧元区工业生产增长5.5%相符。

　　Marex

　　铜：虽然长期熊市走势仍然明显完好，未来几周/月可看低一线，但短期趋势已经反转上升，过去两个月来的盘整形态确认将要成为二次底部。预计铜价将迈向6600美元，甚至6800美元区域，虽然近期阻力位在6440/60美元区域附近，但回落可能只是调整，而且是对超买状况的反应。近期支撑位在6100/20美元，然后是5910/30美元，只有收低于此位才可能损坏目前的技术形态。交易策略：观望，在更高的价位上重建空头。

　　铝：中期技术走势似乎已经改善，周五收上过去7-8个月的宽幅震荡区间上档至少表明二次底部形态将要形成。预计未来几周铝价将重新迈向3040/60美元，甚至3300/20美元，虽然近期阻力位在2920/40美元区域附近，但回落可能只是调整。良好的支撑在2790/2810美元区域，只有重新收低于此位才可能损坏改善了的技术形态。交易策略：2880和2850做多，2790下方止损，目标3050，然后是3300。

　　锌：虽然短期趋势上升，在完成重要的下跌目标区域3000美元附近之后目前的强劲反弹阶段似乎只是调整。预计强劲的阻力位在3630/50美元，然后是3770/90美元，如果要长期技术走势显著改善，并实现更高的目标，那必须重新积聚一段时间。近期支撑位在3400/20美元，重新跌破3240/60美元区域将重新产生下跌动能。交易策略：关注目前的调整，寻机重建空头。

　　铅：整体牛市形态保持完好，虽然技术分析继续表明主要的上升周期进入后期，但还没有一点触顶信号。预计铅价将在未来几天/周迈向2000/20美元区域，虽然近期阻力位在1950/70美元区域附近，但回落可能只是调整。近期支撑位在1820/40美元区域，市场重新收低于1750/70美元将重新产生下跌动能。交易策略：观望，等待牛市结束最后阶段。

　　镍：整体上升趋势仍然保持完好，虽然上升的角度几乎垂直，并显示市场大幅回调的风险增大，但还没有一点触顶信号。预计接下来将测试42000/42100美元区域，虽然近期阻力位在41000/41100美元区域，但近期回落应该在38700/38800美元区域获得支撑。只有跌破此位才可能表明顶部形成，并引发下跌至36100/36200美元区域。交易策略：观望，等待牛市结束剧烈波动的最后阶段。

　　锡：长期牛市周期保持完好，虽然技术指标不断显示主要的上升周期进入最后阶段，但还没有一点触顶信号。预计14300/14400美元区域将受到测试，虽然近期阻力位预计在13900/14000美元附近，但回落可能仅限于调整。近期支撑位在12900/13000美元，市场只有收低于12400/12500美元区域才能确认周期顶点建立。交易策略：多头获利了结，回调时重新建多。

　　Triland

　　铜--周四的技术性空头平仓甚至持续到了亚洲交易时段，因此3个月铜价较6115美元的收盘价高开45美元。在库存增加之后出现一些抛盘，但CTA买盘更加强劲。市场人气进一步受到黄金走强和美元走软的支撑，中午铜价上涨至6335美元的高点，收盘仅比此位低29美元，当日上涨176美元/2.87%。上周铜价上涨501美元/8.63%。

　　铝--尽管在上涨至预期的阻力位2850美元之前，短线多头的积聚使市场出现震荡，但尾盘牛市似乎受到拥护，铝价几乎收于当日高点2885美元，从而上涨至自去年5月从3000多美元高点下跌以来的最高日/周收盘价。铝价最终走强的原因是受到突破上周高点2865美元的激励技术性买盘爆发。在此之前，铜价在周四上涨之后继续强劲反弹使铝的贸易抛盘在铝价上涨时抛售，但买盘最终在收盘时赢得胜利，铝价上涨90美元/3.22%，上周上涨92美元/3.29%。

　　四、行业动态

　　铜基本面消息:

　　23日LME铜总库212375吨，比15日下降2975吨，注销仓单则从20日的不到8000吨猛增至23日的近1.8万吨

　　2月19日墨西哥工会称一天的罢工令多数矿场关闭，因工人参加为期一天的全国罢工，以纪念一年前发生的造成65人死亡的煤矿爆炸事件。但墨西哥集团称，包括Cananea铜矿在内的所有运营单位都在正常工作

　　智利Codelco上周三表示与旗下500名工人达成了新的薪资协议，避免了罢工的发生

　　智利1月铜出口总额为30.4亿美元，增长55.9%。去年12月铜出口额为21.5亿美元。2006年全年铜出口额为333.4亿美元，较2005年增长82.1%，表明该金属在国际市场上继续走俏

　　秘鲁2006年铜产量总计为1048897吨，12月铜产量为96548吨

　　哈萨克斯坦1月铜产量增长22.6%至33800吨

　　中国1月进口精炼铜和铜合金147650吨，表明中国铜需求正在恢复。此前预计1月精炼铜进口预计在13万吨。上次精炼铜进口量超过10万吨是在2005年9月。2005年7月精炼铜月度进口量最大，为137402吨。中国买兴恢复支撑了LME铜价

　　五、图表分析

　　最新的CFTC数据同时显示，非商业的净空持仓减少，主要为空头回补。

　　最新基金动态

　　LME铜总库212375(2月23日)吨；注销仓单17800吨；COMEX库存36,631短吨；LME现货贴水为38c-43c左右

　　截至23日LME铝总库存784075吨，注销仓单19175吨——因高升水所致，两个月库存增加10万吨；LME现货升水下降至33b-35b左右，之前为118b——因库存压力，开始回落

经易期货 李建东