基金三季报盘点：以新消费、新服务、新科技为主线

　　【基金三季报盘点】未来看好的重点行业在这里！

　　来源：嘉实基金

　　近日，嘉实基金旗下基金产品2018年三季报已陆续披露完毕。作为投资者了解基金运作情况最方便快捷的途径，基金季报中往往包含了基金业绩表现、资产布局方向、后市预测分析等诸多有效信息。

　　下面，小编就为您梳理相关三季报内容，以供您在错综复杂的震荡市下把握中长期机遇。

　　中国经济内生动力依然强劲

　　2018年三季度以来，中美贸易摩擦继续升温，外部的不确定性进一步加大；同时，国内宏观经济数据下滑、地产去化率下降和销量下滑、消费颓势初现，市场在上半年大幅下跌的基础上进一步回调。但另一方面，考虑到贸易战潜在的风险以及前期去杠杆政策对基本面的压力，政策层面在三季度出现了明显的转变。在利好政策频繁出台的影响下，宏观经济能否企稳回升？

　　一些基金三季报认为，中国经济的内生增长动力依然强劲，尤其是在管理层坚定扩大改革开放的政策基调下，14 亿中国消费者、4 亿中产阶层消费者所蕴含的巨大潜力，将逐步得到释放，从而推动中国经济从数量驱动、投资驱动、出口驱动，转向高质量发展、创新驱动、内需为主、消费升级的新增长模式上来。

　　宏观经济是一个复杂系统，有其自身的客观规律。经过四十年的改革开放，中国经济已经进化成一个具备自修复、适应力、自组织、自学习的有机系统。然而再强大的系统，从响应、措施、到见效，也无法摆脱时间延迟这个客观规律。鉴于中国作为全球最大单一市场的需求潜力和空间，政策制定者若能推出实质性利好举措，则能显著提振市场信心。

　　而政策层面的边际改善，也为中国经济未来持续向好打下了坚实基础。

　　三季度以来，政策层面较上半年有明显转向，7月中旬的国务院常务会议和政治局会议基调转向宽信用，同时央行也进一步保证流动性合理充裕，带来银行间资金面的宽松；宽信用政策不断出台但收效不佳的情况下，财政政策继续发力，加快地方债发行、推进减税降费等。可以说三季度是政策密集出台期，并围绕政治局会议“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”展开。

　　A股吸引力正逐渐增强

　　进入2018年三季度以来，A股在外围市场的大幅波动影响下继续向下调整。随即监管层接连释放积极政策，市场在政策组合拳的提振下逆风企稳。当前市场处于历史低位已达共识，随着未来更多改革举措的切实落地，A股中长期市场反转正持续蓄力。在此背景下，部分基金三季报也表达了对股市长期看好的信心。

　　一些基金三季报认为，经济放缓已经逐渐达成共识，市场会先于经济见底企稳，因此向下空间较为有限。机遇之下，部分基金将保持较高的仓位，在持股结构上较为均衡，用低估值品种来起到防御性的目的，并在市场波动中，挑选一些优质个股逢低买入。

　　值得注意的是，虽然整体风险偏好仍较低，但三季度以来投资者情绪开始有所企稳回升，市场也出现一定的反弹。从反弹的结果上看比较符合预期，也就是说从股债收益率的角度来看，股市的吸引力在逐渐增强。

　　摆脱悲观情绪影响、忽略短期波动、以新消费、新服务、新科技为主线，坚守受益于中国经济转型创新大方向的优秀企业，是获得长期超额收益的优选投资策略，也是我们一直向持有人重申的投资价值观。

　　未来基金重点看好哪些行业？

　　在展望后市时，基金经理们普遍认为，当前市场估值处于较低位置，已经步入中长期布局的较佳区间，应精选行业优质公司，共度艰难时刻。以下为部分基金产品的三季报观点摘要：

　　嘉实前沿科技沪港深基金

　　我们保持了相对稳定的仓位，前瞻性把握了人工智能、云计算、创新药、半导体等中观机会；香港市场方面，比较好的把握了云计算、创新药等领域的机会，同时综合景气和估值，我们增加了移动互联网平台依然有变现潜力的公司配置，减少老平台硬件公司的配置。

　　嘉实金融精选股票基金

　　目前基金已有仓位主要投资于保险和银行的板块龙头。后续在板块中继续看好保险和银行这两个方向，并关注地产龙头的估值修复机会。

　　嘉实新消费股票基金

　　随着3季度个股的调整，我们已经将仓位提高，在医药、必需消费品、传媒各大消费的细分板块上，我们都有随着股价的回调而增加一些标的的持仓比例，整体仍然保持对白酒的较低配置比例，年初以来各个季度的操作思路大体一致，对细分行业的判断没有发生方向性的变化。

　　消费行业在结构上还是可以找到估值较低或者估值合理的优质个股，希望 3 季度的调整能够为 4 季度的上涨积蓄力量。

　　嘉实医疗保健股票基金

　　中长期致力于寻找能为投资者带来长期高回报的优质医药企业，配置受益于行业新周期，符合产业发展趋势的龙头企业。子行业中，仍然超配生物医药、化学 制药、医疗服务，配置优质医疗器械标的，低配中药、医药流通。

　　嘉实美国成长基金

　　在行业上主要配置于信息科技等行业，以高科技龙头企业为主要配置，包括新兴人工智能的龙头公司，生物医药领域的高科技企业等，此外还配置非必须消费品等行业。

　　另类投资基金值得配置

　　在2018年以来国内股市震荡之际，另类投资基金凭借投资标的的优异表现，成为投资者的避险资产。而未来，部分基金三季报表示，另类投资基金依然值得配置。

　　原油方面，随着今年四季度美国对伊朗的制裁、OPEC以及俄罗斯闲置产能所净无几，市场的紧供给将继续推高油价。

　　三季度以来全球经济复苏延续，REITs 的价格也处于合理水平。那些拥有优质资产、增长潜力、估值相对吸引的中小市值房地产证券值得配置。

　　展望四季度，黄金或形成宽幅震荡走势。美国中期选举结果及进一步减税政策、全球贸易摩擦将对金价形成重大影响。黄金作为唯一同时具有贵金属和货币特征的投资品种，将发挥其对冲货币贬值的作用，投资黄金具有其长期的潜在价值。

责任编辑：石秀珍 SF183