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新浪财经讯 北京时间3月22日凌晨，美联储货币政策会议决定，加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，与市场预期一致。对此国泰基金表示，此次美联储会议整体鹰派程度略超市场预期。美股美元小幅下跌，黄金大涨。需关注明后年加息步伐明显加快等三个细节，短期看，市场需要时间去消化未来加息提速的预期，期间可能伴随情绪波动，中长期看，“加息+缩表+减税”的组合拳将逐步显现威力，全球流动性收缩是大趋势，或将深刻影响债券和股票市场估值。
详情如下：
北京时间今天凌晨，美联储在3月FOMC会议上如期加息25bp，提升联邦基金利率（Fed fund rate）区间至1.5%-1.75%。会后声明中肯定了近几个月经济前景的走强（“The economic outlook has strengthened in recent months”）；利率点阵图维持今年加息3次的前瞻指引不变，但暗示明后年分别会加息3次、2次，未来加息节奏加快。经济预测中小幅上调今明两年GDP增速、明后两年核心通胀预期、下调未来三年失业率（下图）。此次美联储会议整体鹰派程度略超市场预期。美股美元小幅下跌，黄金大涨。
以下是本次会议几个值得关注的细节：
▪ 虽然利率点阵图中值是今年加息3次不变，但预期加息4次的官员比重明显提升。去年12月会议上，联储16名官员中仅4人预期今年加息4次；但3月会议上15名官员中就有7人预期今年加息4次。
▪ 明后年加息步伐明显加快。去年底美联储预期2018-2020年累计加息6.8次，但现在变成了累计加息8次，其中2018年加息3次，频率不变；但2019、2020年分别加息3次、2次，频率有所提升。
▪ 鲍威尔讲话中提到了对特朗普贸易政策和对资产价格（股票等）处于高位的担忧。正是在鲍威尔讲话期间，美股三大股指翻绿，美元指数跳水。
从对大类资产影响的角度：
▪ 短期看，市场需要时间去消化未来加息提速的预期，期间可能伴随情绪波动。随着1月非农薪资数据超预期打开了市场对经济再通胀的想象空间，今年以来美股波动率显著放大，估值端持续承压。同时近期税改利好落地、美股处于去年年报和今年一季报之间的业绩真空期、Facebook数据泄露丑闻阴云不散、再加上明后年加息节奏加快打压投资者信心，以美股为代表的全球股市近期仍会波动加剧，投资者宜做好避险和对冲准备。
▪ 中长期看，“加息+缩表+减税”的组合拳将逐步显现威力，全球流动性收缩是大趋势。这有助于同步抬升美债长短端利率，并对美元形成一定支撑。同时，可能会对全球其他市场的利率、汇率造成明显外溢效应，甚至造成部分新兴市场货币的被动贬值。未来可能会有更多国家跟随式加入减税（英、法、日已陆续减税）和加息（英、加、韩已陆续加息）的队伍，全球范围内流动性将进一步紧缩，或将深刻影响债券和股票市场估值。
对全球各类资产的影响分析：
对美股的影响：近期美股或存在一定不确定性，原因包括美国通胀意外跳升、美国政治不确定性升温（如中美贸易摩擦、美国通俄门调查出现重大转折）、以及如Facebook等权重个股的负面新闻等，因此以美股为代表的全球股市近期或将波动加剧。但长期来看我们认为美股盈利扩张的趋势或仍未结束，基本面的整体趋势并未扭转，未来美股或将转向“基本面向上+估值向下”的模式，这也或将构成未来美股市场的主要驱动力。
对美债的影响：本次美联储加息决议后，美债2年期收益率下行3bp，10年期收益率持平，短期美债市场整体反应温和。展望后市，如果明后年美联储如期加快加息步伐，美债长短端利率都或将有进一步上行压力；而如果美国通胀数据不如美联储预期的乐观，导致未来加息步伐放缓，市场会形成巨大的反向预期差，则可能带来美债的投资机遇。
对美元的影响：由于市场此前有所预期的加息4次并未真正落地，因此会后声明发布后美元出现回落，短期美元或将持续震荡；但长期来看，未来全球流动性进一步收缩，或将抬升美债长短端利率，并对美元形成一定支撑。
对黄金的影响：2018年我们判断美国CPI口径通胀或将大幅走高，核心PCE温和回升也将是大概率，美联储过于激进加息的概率也相对较低，因此美国的实际利率大概率将下移。美联储加息靴子落地后，金价短期或将迎来反弹空间；从中长期配置角度而言，黄金的抗通胀功能使得它依旧具有较高的配置价值。
对港股的影响：由于港币与美元的联系汇率制度，从2015年末起，香港官方利率就一直跟随美联储基金利率上行，香港金管局周四跟随上调官方隔夜基准利率25个基点至2.0%，但更近似市场利率的最优贷款利率一直并未上涨，因此短期内利率并不会成为制约港股上行的因素，未来港股市场最大的“逆风因素”或将来源于美股的不确定性。
对中国股市的影响：美联储加息可能加大全球风险资产的波动，进而影响国内市场情绪，但国内股市表现主要受到国内基本面和政策面的影响。当前经济开局良好，内生动能仍需观察，随着社会大类资金再配置，权益市场仍具备较高的吸引力。
对中国债市的影响：从历史规律来看，美联储持续加息，对国内债市直接影响有限，国内债市更为关注的是国内央行的态度。当日央行公开市场操作上调7天逆回购利率5bp，央行官方表态“本次上调是符合此前市场预期，也是对美联储刚刚加息的正常反应”，国债期货随后短线拉升涨幅扩大，银行间现券下行幅度扩大。年初经济数据超预期，工业产出和投资需求双双走高，3月上半月发电耗煤增速转负，同时中金固收草根调研显示今年节后农民工返程工作速度慢于往年，均预示3月工业增速出现回落，未来基本面的下行趋势仍为债市提供支撑。
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