基金观察：383名基金经理谁是黑嘴_财经纵横

【编者按】沪指从去年10月份的6124高点，一直回落到今年6月份2800点的附近，跌幅超过50%。被誉为天之骄子的基金经理，2008年上半年，总体亏损了高达一万亿元，期间究竟发生了什么？更让人啼笑皆非的是，基金经理在这一路熊途中，为了营销的需要，或者其他目的，毅然决然的一路唱多。 [评论]

　　他们见多识广，每人手头上都掌握着几十亿、数百亿的资金，似乎了解大量不为人知的市场秘密、并能精确地把握买卖股票的良机，公开场合中总是在众多狂热崇拜者的簇拥下侃侃而谈。他们说的话字字千金，他们的听众个个全神贯注，唯恐因错过重要信息而丧失发财的机会。

　　他们是被誉为天之骄子的基金经理，他们被认为神秘而又无所不能。唯一遗憾的是，在他们身上发生了一件划时代的事情，但并不值得羡慕。2008年上半年，他们总体亏损了高达一万亿元，超过了作为国民经济支柱的169家中央企业2007年的总利润；并超过了中国在2006年和2007年两年的财政总收入；这也可能是中国历史上，中国人在这么短的时间内可能遭遇的最大财富损失。……[详细] [评论]

10名各领风骚的名嘴基金经理

美国经济衰退阴霾引发全球股灾，沪指从5265下跌到4383点，跌幅16.69%。[评论]

五大投资主题贯穿全年

唱多牛市声音

大成景阳基金经理、大成基金投资副总监杨建华表示，按照中国经济发展的轨迹看，长期牛市可以看到2013年以后。基于这一判断，集中申购结束后的大成景阳基金计划保持一个相对较高的仓位。[详细]

国投瑞银基金公司研究总监的靳奕女士指出，“跌出来的投资机会”。同时，靳奕表示，就A股市场而言，并不能简单地认为迎来了牛转熊拐点，牛市根基尚未动摇，后市谨慎乐观。 [详细]

谨慎派		悲观派
华夏大盘基金经理王亚伟认为，2008年的A股市场运行格局基本上以消化估值压力为主，涨跌都是有限的。全局型的投资机会在2008年将比较难出现。[详细]		博时精选股票基金经理陈丰认为，从近期宏观环境来看，相关经济数据仍然不够理想，未来1-3个月内市场心态不会太乐观，市场可能受金融和地产等压制难以出现大幅上涨。[详细]

南方14省市遭遇雪灾，沪指在4388到4348之间大幅震荡，全月跌幅0.83%。 [评论]

出现理性反弹回升态势

唱多牛市声音

国泰沪深300基金经理黄刚表示，长期牛市格局不变，企业的利润快速增长和人口红利优势不减，市场将呈结构性态势并长期看好。经过前期的下跌很多股票的估值已趋于合理。 [详细]

长盛同智基金经理丁骏表示，像2007年直线上涨的情况今年就很难出现。2007年价值投资基金可以获得比较好的回报，获得100%的收益很正常。今年难一点，但20%的收益还是有希望做到的。 [详细]

谨慎派		悲观派
东吴双动力基金经理王炯表示，本次暴跌主要受美国次级债风波以及A股过高估值影响，在各种风险因素未能明显改善的情况下，市场短期或将难以立即走出一轮独立行情。[详细]		博时主题行业基金经理邓晓峰表示，从回报率来说，2006、2007年显然太高了，两年的情况都不正常。往后市场会回归到正常水平。回报率是需要往下调整，甚至出现一些负的回报率。[详细]

全球粮价走高带来通涨压力，沪指从4323点一路跌到3472点，全月跌幅达20.14%。 [评论]

4、5月份大盘有望触底反弹

唱多牛市声音

东吴基金投资副总监兼东吴行业轮动基金经理庞良永称：当前位置战略性建仓机会出现。“如果你相信中国经济持续向上的趋势没有改变，后市就不用悲观，在充分回调后，3月份将会是一个战略性建仓的机会。”[详细]

富国天成红利灵活配置基金基金经理于江勇认为，市场对宏观经济形势的担忧和市场供求关系的变化，是导致近期大盘持续下滑的主因，而4000点左右已经是市场阶段底部。 [详细]

谨慎派		悲观派
上投摩根投资总监孙延群表示，一季报数据非常重要，这是判断全年趋势的关键。就目前看来挑战很大，劳动力成本上升，外部环境也在恶化，中国经济可能到了一个该转型的时期。 [详细]		浦银安盛基金投资总监杨典称，从中期来看，市场整体仍有可能进一步大幅上涨，并可能再创新高，但从更长时间来看，未来市场中大批股票可能会大幅下跌，跌幅将有可能超过50%。[详细]

偏高经济数据的利空遇印花税下调的利好，沪指探底回升，本月大涨12.24%。 [评论]

已公布季报公司业绩颇为喜人

唱多牛市声音

天弘基金投资总监童国林表示，熊市的一个特征是经济环境变坏，上市公司的盈利持续下降，而目前看来，2008年我国GDP有望增长10.7%左右，上市公司盈利增长率有望达到30%，未来几年增长依然乐观。[详细]

基金银丰基金经理、银河竞争优势成长基金拟任基金经理李昇认为，市场连续回调使得不少蓝筹股已具有投资价值，长期价值逐步显现，市场上升的空间要远大于下跌的空间，投资机会已大于风险。 [详细]

谨慎派		悲观派
国泰基金研究总监周传根认为，今年创新高的可能不大，但出现反弹的可能性仍然存在，市场反弹到4000点以上的机会仍然存在。相信牛市还没有结束。[详细]		南方基金投研部执行总监许荣表示。他认为，如果政府能在维持经济增长与控制通胀之间取得平衡，则目前整体市场的估值体系尚能维持，否则，没有行业能幸免。 [详细]

5月12日四川汶川发生8.0级地震，沪指从3739跌到3433点，全月跌幅7.03%。 [评论]

市场处于震荡筑底阶段

唱多牛市声音

华宝兴业副总监魏东表示，从博弈的角度来看，基金手里的筹码已较有限，做空的动能也较有限，市场短期内下跌的空间已经不大了。我们认为上证指数在3000-3500点可能是一个战略性的底部区域。 [详细]

南方优选价值股票基金经理谈建强近日表示，反弹行情即将进入第二阶段。投资者更多应该从行业趋势、成长性等基本面角度挖掘潜力品种，如前期对政策调控过度反应的金融地产行业值得密切关注。 [详细]

谨慎派		悲观派
深证100ETF基金基金经理林飞认为，目前整体估值水平已经下降到22倍左右，回到了2007年年初左右的水平，处于相对合理的区域，结构性变化对市场的影响将重于整体估值水平变化。[详细]		近3个交易日，两地股指接连收阴，继续考验投资者的忍耐力。在新基金艰难发行的压力下，基金看多做空的行为越来越明显——为后市“摇旗呐喊”的同时，却在实际操作中纷纷减仓。[详细]

距离6月结束还剩最后一个交易日，沪指从3426已跌倒2748，跌幅达19.95%。 [评论]

估值已经完全和国际接轨

唱多牛市声音

诺德基金投资研究部经理戴奇雷表示，经济增长放缓已经没有什么疑义，关键是放缓到什么程度，不过他们认为经济的基本面依然足够稳健；从估值水平来看，经过半年多来的大幅下跌，已经有偏低的嫌疑。[详细]

交银施罗德基金管理公司研究总监华昕表示，市场中的局部性投资机会将成为基金关注的对象。根据欧美股市的经验，在高通胀低增长的经济环境下，石油天然气、采掘、医药、零售等都会是表现比较好的行业。[详细]

谨慎派		悲观派
泰达荷银首席策略分析师尹哲表示，目前估值已经回落到相对合理的区间，市场将转入战略相持阶段。目前A股估值处于历史较低水平，2008年动态市盈率低于17.5倍。[详细]		华富基金研究总监程坚表示，上涨目前来看还只能说是反弹，毕竟宏观经济目前的数据还不支持反转，目前来看只能说是反弹。至于反弹能到什么高度，比较细节的市场性的东西也很难判断。[详细]

市场用无情的下跌回应了基金经理，我们不能责怪他人，但仍需思考为什么。 [评论]

小调查

对本轮A股暴跌原因及基金机制的反思

A股市场从6100点跌到目前的2800点左右，中间几乎没有像样的反弹，跌幅之大，跌速之快，历史罕见。这种走势，不仅A股历史上前所未有，在全球股市历史上也很罕见。人们难免要问：究竟是哪里出了问题？ [详细]

市场的结构性变化：机构投资者之间的力量均衡被打破，追求相对收益的公募基金在市场中占主导地位；追求绝对收益的券商、私募处于弱势地位；而处于中间位置的保险资金(表面上追求绝对收益，但其操作行为表明其带有很大追求相对收益色彩)尽管增长较快，但实力明显弱于基金。 [详细]

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