天弘基金：本次调整只是感冒

　　□ 本报记者 史传发

　　随着上证指数3月31日报收3472.71点，2008年一季度A股市场下跌了34%。期间，股票型基金平均下跌21.97%。

　　对于本次下跌的性质，天弘基金投资总监童国林形象地比喻说，“伤风感冒不是癌症，正常回调不是熊市，目前市场正处于一个修正期。”他表示，熊市的一个特征是经济环境变坏，上市公司的盈利持续下降，而目前看来，2008年我国GDP有望增长10.7%左右，上市公司盈利增长率有望达到30%，未来几年增长依然乐观。“作为建立在上市公司盈利基础上的股票市场，在中国经济发展的大环境下，我国经济的发展为资本市场的发展提供了一个坚实基础。在经济向好的基础上，我们不应轻言熊市。”

　　童国林表示，至于本次调整的原因，根本性因素在于过去两年牛市累积的涨幅过大，市场面临较大的获利回吐压力。在此情形下，以美国次级债为导火索，市场迎来正常的调整。展望未来，童国林建议投资者树立正确的投资理念，牢记经济学基本原理——内在价值决定价格。目前沪深股市动态市盈率已下跌到20倍左右，而本轮牛市起点2006年初的时候，平均市盈率是22.5倍。随着时间推移，高估值的回归是不可避免的，只是时间不确定，当前的调整正在为长期投资提供较好的入市机会。

　　童国林表示，在中国，崇拜巴菲特的人很多，但是遵循巴非特价值投资理念的人却很少。在天弘基金看来，虽然目前市场面临诸多不确定因素，但资本市场作为市场经济的一个产物，其内在价值将决定价格，当然在短期也会受到诸如“大小非”、再融资等供求关系的影响，出现价格偏离股票内在价值的情况。