汇丰晋信是星涛：市场杠杆不高 个股性价比很高

　　实习记者 阳恬 记者 应尤佳

　　现任汇丰晋信消费红利、双核策略基金经理的是星涛，是近几年涌现的新生代基金经理，从业6年过往业绩表现出色，Wind数据显示，他管理的消费红利基金去年获得45.13%的回报，大幅跑赢业绩比较基准。“他有一种骨子里的谦逊，是那种非常敬畏市场的人。”他的同事告诉记者，“他的学习能力很强，他希望通过不断学习来适应不断变化的市场。”

　　在记者采访时，是星涛告诉记者，越是市场悲观时，越是要坚持自己的价值判断。

　　在市场情绪干扰中

　　坚持做自己

　　在接受本报采访时，是星涛表示，目前市场处于内外部震荡中，市场上出现了各种极端情况，但实际上，衡量市场价值的核心要素没有发生变化。因此从中长期来看，面对市场当前的局面，必须要坚持做自己，不能受市场上各种情绪性因素所影响。

　　“从目前的市场点位来看，暂时看不到V型反转的迹象，目前正处于很舒适的底部的价值区域。”是星涛说。

　　是星涛分析，虽然与海外上涨的态势相比，国内A股一直处于震荡下行的状态，但这只是经济周期错位带来的走势差异。导致内外差异大的主要原因是经济周期不同步。中美两国的贸易相关度高，一个经济体经济不断上行而另一个经济体不断下行，这种情况本身是不合逻辑的。所以实际情况是，国内经济周期略微领先于美国的经济周期。

　　“我们经历了经济增速从高点回落的状况，而美国依然还维持在景气高点，这使得两国经济看上去差异较大，但未来可能会看到美国经济从景气高点下滑，而国内经济则可能出现见底回升的态势。这也是目前QFII资金对中国市场仍然保持乐观态度的原因。”他表示。

　　他认为，当前市场估值已经充分反映市场的悲观预期。“现在市场没有信心，缺少资金注入，”他表示，“但其实，一旦发达经济体经济增速回落，外资仍会流回新兴市场。”因此他判断，从中长期来看，现在市场的整体杠杆不高，而个股的“性价比”是很高的。

　　寻找利润指标未充分体现

　　龙头地位的公司

　　对于投资方法，是星涛有一套实用的投资“方法论”，这套理论的逻辑简单而清晰。首先，他追求的价值投资是基于上市公司利润创造能力的价值投资。其次，在这一价值标准下，他不迷信头部公司，也不愿参与那些投资者扎堆的“热门”投资机会。

　　“我更希望去冷僻、清净的地方做左侧布局，我不想给自己的投资贴上所谓的‘价值’或成长的标签。”就目前的市场情况而言，他认为，很多优质中小创公司的估值优势正在逐步显现， “性价比”已经超过了很多白马蓝筹公司。

　　值得一提的是，是星涛认为，最好的投资标的是拥有绝对地位但利润指标还未体现的企业。他举了一个例子，几年前，他看到国内一家乳制品企业的市场份额从第二升到了第一，但此时该公司的利润率依然很低，并没有实现行业龙头应有的利润率，且当时市场给予该公司的估值也很低，“这个时候其实是最好的投资时机。”他分析，这家公司属于潜在利润高而账面利润率少的阶段，于是当时他果断买入，此后该公司果然迎来了戴维斯双击，他也因此赚取了相当高的超额收益。

　　是星涛拟任基金经理的汇丰晋信价值先锋基金是股票型产品，其投资策略与汇丰晋信旗舰级基金双核策略相同。他不无自豪地介绍，这一新基金也会使用与双核策略一样的汇丰PB-ROE投资体系，这是一套基于稳定的现金流贴现值与现在市场中PB的偏差来运行的评价体系，近期他们还对这套体系进行了升级，使其更适用于那些无形资产占比较高的优质行业。

责任编辑：陶然