诺德潘福祥:以业绩分成激励员工 规模3年力争到500亿

　　诺德基金董事长潘福祥：用绝对收益方法做相对排名 公募规模3年力争500亿

诺德基金董事长潘福祥

　　中国基金报记者 杨波 应尤佳

　　“一诺千金，厚德载物”——在诺德基金公司正门，这八个大字相当醒目。

　　2006年，诺德基金获批成立，是第一家外资机构控股的基金公司，外方股东LORD ABBETT持股49%，也是唯一一家有著名高校背景的基金公司，清华控股参股21%。

　　前面十年，公司的发展并不尽如人意。某种程度上，诺德基金可谓部分中外合资基金公司的缩影，因为市场环境和发展阶段不同，加上文化差异，外资机构在中国极易“水土不服”。2012年，外方股东萌生退意。2015年7月，诺德基金发生重大股权变更：原股东清华控股受让长江证券所持30%的股份，受让后持股比例达51%；宜信惠民受让原股东LORD ABBETT所持49%的股份，成为公司第二大股东。2015年11月，经公司股东会通过，原总经理潘福祥出任董事长。

　　在清华控股成为诺德基金第一大股东后，在投资和公司管理方面都积累深厚的潘福祥，获得了更多的信任和放权。他开始重新审视公司的发展战略，从专业的角度出发，规划公司的未来。

　　3年来，诺德基金励精图治，集中全力提升投研水平，搭建了一个优秀的投研团队，建立了一套适应中国市场的投研机制，用绝对收益的方法做相对排名，打造出了一批能够穿越牛熊的权益类产品。在市场环境并不相宜的情况下，公司权益投资取得了优良的业绩：2017年，诺德基金以31.84%的权益类基金净值增长率位列102家基金公司中的第2名，这一排名仅次于东方资管；过去2年和过去3年，诺德基金分别以22.77%和81.68%的净值增长率位列第7名和第6名。

　　诺德基金也得到了客户和渠道的认可，品牌形象大为提升，公司管理资产规模获得明显增长，公募基金管理规模超过200亿，专户管理规模近200亿。

　　潘福祥同时加强对固收类产品的布局，货币基金从无到有，2016年4月，公司发行了第一只货币基金，到2017年，诺德货币已突破百亿，目前规模稳定在160亿；债券基金方面，过去规模小、基础差，潘福祥开出了可能的最好条件，广揽人才重组固收团队，准备大干一场。在养老FOF、REITs、量化投资等方面，公司也在积极准备和布局。

　　诺德基金是小公司，资源相当有限，如何才能吸引人才、留住人才、激励人才？潘福祥接任董事长时，股东已同意拿20%的股权做激励，但因种种原因，暂时不能实施，公司于是全面推行事业部制，对有贡献的员工充分激励，以提高公司吸引力和员工积极性。

　　潘福祥的规划是，未来3年，诺德公募资产管理规模做到500亿，跻身中型公司，为未来更进一步的发展打下基础。

　　小基金公司发展难已成行业常态，规模对公司发展有相当大的制约，如何才能突围？以下是中国基金报记者对潘福祥的专访，这是他12年公募生涯积累的行业经验，其中有不少关于小基金公司如何发展和做大的真知灼见。

　　外资控股公司的“水土不服”

　　中国基金报记者：诺德基金是第一家外资控股基金公司，前十年的发展似乎并不顺畅，为什么？

　　潘福祥：2006年，诺德基金成立，正赶上大牛市，老百姓投资需求集中爆发。2007年4月，我们发行了第一只产品——诺德价值优势基金，没想到，短短一个上午，就热销上百亿元，最终不得不启动比例配售。

　　这也是公募基金行业发展最为迅猛的阶段，然而，爆发式的增长为行业发展埋下了隐患。多年后，整个公募基金行业都还在为这一次“狂欢”买单，诺德基金也不例外。2007年，诺德价值优势大约在上证指数5000点左右建仓，2008年上证指数最低跌至1684点，这只产品非常受伤，到了2012年，基金规模已经从100多亿降到10个亿。外资股东很失望，萌生退意，从计划退出到股权变更，前前后后花了3年时间。

　　中国基金报记者：从公开资料看，诺德基金前十年没有发过货币基金。

　　潘福祥：为什么由外方控股的合资基金公司往往发展比较困难？因为外方机构所处的市场环境和阶段与我们有很大不同，而且外方机构都是成熟的大公司，在中国的合资公司只是很小的一块业务，会更加注重风险控制，以不出事故为前提，在公司发展战略上比较保守。外方股东一直没有批准发货币基金，因为货币基金在美国出现过若干次风险事件。对外资机构来说，股票基金跌多少是无可争议的，但如果货币基金出现流动性危机，股东是要承担责任的，有赔钱风险，所以，坚决不能做。

　　用绝对收益方法做相对排名

　　中国基金报记者：2015年，公司股权变动，你接任公司董事长后具体怎么做？

　　潘福祥：我在接任董事长之后，对公司做了一系列调整，其实都是在“补课”。

　　资产管理行业最根本的是信托责任，基金公司应该获得投资者的信任，树立声誉和口碑。诺德基金要构筑核心竞争力，最有效的方式就是回归本源，提升资产管理能力，打造出长期稳健、能够经受市场考验的基金产品。

　　2015年，我们开始发行低风险、类保本策略的产品，用固定收益做安全垫，有了正收益，再做股票投资扩大收益，用绝对收益的方法来做相对排名，效果不错。这也跟近年来资本市场的环境有关，股市低迷，结构分化很严重，我们的低风险策略，回避了大的风险和波动。近3年来，我们权益产品的业绩和规模进步都比较明显，我们跟工行、农行等大行也建立了合作关系，重新进入大银行渠道。

　　我们的旗舰产品诺德成长优势基金从2012年到2017年，已经连续6年都获得正收益。今年7月，基金经理郝旭东提出要限大额申购。我们是事业部制，基金规模增长部分的管理费，基金经理有提成，但郝旭东却主动提出限大额申购，可见他能真正站在持有人立场考虑问题。我不但批准了，还对他的行为提出了表扬和鼓励。

　　货币基金突破瓶颈

　　中国基金报记者：2016年，诺德基金也发行了第一只货币基金。

　　潘福祥：我接任董事长后，第一件事情就是申报货币基金。

　　为什么？因为货币基金在中国的发展有现实性和必然性，一方面，中国老百姓有巨大的理财需求，A股市场牛短熊长，而且波动性很大，风险也不小，偏股基金很难满足大量低风险偏好的老百姓的需求。对基金公司来说，如果只做偏股基金，遇上市场大跌，产品回撤较大，持有人利益难以保证，公司品牌受影响，渠道也很受伤。另一方面，历史经验表明，在股市低迷、偏股基金不能创造收益的时期，正是固定收益类产品发展的时机，有一本书《幕内心声：美国共同基金风云》讲到了美国共同基金上百年的发展历程，美国上世纪70年代到80年代有18年的熊市，在这个过程中出现了货币基金，债券基金也得到很大发展。从基金公司发展战略来说，偏股基金发展需要较好的市场环境，而A股低迷时期往往很长，在这个阶段应大力发展固收类基金。

　　中国基金报记者：诺德货币目前规模160亿，货币基金要上百亿规模并不容易，你们怎么做的？

　　潘福祥：货币基金是我重点抓的项目。2016年底，诺德货币基金有50~60亿，结果2017年一季度只剩下20亿左右。

　　我们研究之后，从深圳公司调来了销售骨干，成立了货币基金事业部。公司的要求是，货币基金规模如果当年做到100亿，新增部分的管理费主要用于激励。诺德货币终于突破瓶颈，规模上了百亿之后，可以容纳足够的交易对手，进入良性循环。

　　我们目前正在组建债券新团队，准备采取相同的机制，第一年债券基金新增的管理费主要用于激励，一旦规模做起来了，就会形成公司和员工多赢局面。

　　以业绩分成来激励员工

　　中国基金报记者：有没有考虑股权激励计划？

　　潘福祥：以人力资本为基础的公司，只靠薪酬是不行的，激励机制从根本来说，还是在于员工持股计划。在我接任董事长的时候，给大股东提出的第一个条件就是股权激励，股东也同意将20%的股权用于股权激励。但是，后来由于高校改革等方面的原因，公司短期内无法推出股权激励方案。

　　在股权激励短期内无法实施的情况下，我们通过事业部制，以业绩分成来激励员工，效果还是不错的，较大地激发了公司员工的积极性。虽然今年市场环境很差，我们的发展势头还不错。

　　我们事业部的奖惩是很分明的，一个事业部就像一个小经营实体，想要盈利就必须为公司创收，如果完不成计划目标，可能就会被关掉。我们成立了很多事业部，也撤掉了好几个事业部。公司现在总人数有120人，后面增加的人主要在事业部，事业部负责人要招多少人，我是不管的，他们自己控制成本。

　　公募规模3年力争到500亿

　　中国基金报记者：你对诺德基金的未来是如何规划的？

　　潘福祥：我希望再过3年，能把公司公募基金的规模做到500亿，差不多是权益规模100亿，债券和货币各200亿。

　　我算过一个账，年收入3个亿，有5000~8000万元以上的净利润，差不多需要500亿以上规模。如果能够达到这样的规模，基金公司就可以稳步发展，从容为未来做布局，可以拿1000万为股东分红，拿1000万为新业务发展做配套升级，比如针对养老FOF、REITs等未来有希望的方向做系统准备、做研究，拿出1000万做人才储备，再拿1000~2000万给员工涨工资，提高员工待遇。

　　在新业务方面，小公司总是希望看明白看准再去做，因为付不起这个成本，但是，有很多新业务，如果不提前研究和准备，真到时候就来不及了。

　　在正确方向上做慢一点的事

　　中国基金报记者：据介绍，你对基金经理很包容，请讲讲诺德的企业文化。

　　潘福祥：我们公司推行包容而简单的企业文化，简单的关系不需要对那么多事务性的东西进行协调，减小摩擦成本，提高效率，更能让人专注于主业做好业绩。虽然中小基金公司在人员配备上很难与大型基金公司相比，但是，只要给基金经理和研究员足够的发挥空间，打造出“简单、高效、和谐”的投研文化与适合自身特点的激励机制，就能焕发出生命力。诺德基金的投研主力，都是通过公司培养起来的，小公司对于市场的反应可以很迅速，基金经理与研究员的高效沟通、信任协同非常重要。

　　我希望在正确的方向上做慢一点的事。投资需要时间来证明，只有慢一点，基础才更牢固，一个好的基金经理，需要经历几轮牛熊的折磨和考验才能成熟，对市场情绪的把握，对人气变化的洞察，以及对相关事物的理解，只有在市场变化中才能有深刻体会。

　　我希望诺德基金能够把清华的文化结合进来，希望通过积淀，看到诺德像是看到清华大学一样。教育讲求“有教无类”，投资追求“殊途同归”。

　　长线资金入市

　　将从根本上改变市场格局

　　中国基金报记者：在你看来，中国公募基金未来发展的机会在哪里？

　　潘福祥：美国共同基金发展很重要的推动力量是企业年金和养老金（401K），因为递延税政策，401K发展得很成功。我们可以仿照美国，大力发展中国版401K。未来养老金这类真正的长线资金入市，以及FOF等产品的发展壮大，将从根本上改变市场的格局。从美国的发展经验来看，养老金入市，开启了美国长达数十年的慢牛行情。

　　美国公募基金指数化投资的趋势明显，共同基金流入资金中有80%流入指数基金。货币基金、避税基金（养老基金）、指数基金，在美国是分阶段发展起来的，在中国，则可能是三类产品叠加发展，这三个方面都有机会。

责任编辑：石秀珍 SF183