盈米财富刘文红:养老目标基金指引为公募FOF指明方向

　　养老目标基金指引为公募FOF业务指明长期方向

　　——盈米财富副总裁 刘文红

　　根据3月2日发布的《养老目标证券投资基金指引（试行）》，养老目标基金具有以下特点：一是在发展初期主要采用基金中基金形式运作，通过在大类资产和基金经理两个层面分散风险，力求稳健；二是采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，力争获得长期收益；三是设置封闭期或投资者最短持有期限，避免短期频繁申购赎回对基金投资策略及业绩产生影响；四是鼓励基金管理人设置优惠的费率，让利于民，支持投资者进行长期养老投资。

　　由于养老金管理的高度专业化，证监会特别引入一个新的产品类型——养老目标基金，指引规定在基金名称中必须包含“养老目标”字样且反映基金的投资策略，其他公募基金，不得使用“养老”字样。名称专用，也是为了以后个人投资选择时避免遇到李代桃僵的情况。

　　其次，指引明确要求养老目标基金采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及中国证监会认可的其他策略。指引的规定可以说是充分借鉴海外市场的成熟产品经验，截至2015年末，美国共同基金中目标日期基金和目标风险基金两类FOF的净资产规模达到1.1万亿美元，在全部净资产规模中占比为7%。其中分别有88%的目标日期基金资产与43%的目标风险基金的投资来源于养老金账户。

　　指引还规定了养老目标基金设定的封闭期和投资者最低持有时间不低于一年，同时不同封闭期的养老目标基金可以投资的权益类资产的上限也不同。这里突破了企业年金等养老产品权益类资产不能超过30%的做法，相信这也是借鉴海外目标日期基金的投资管理经验，在给市场提供更多的产品选择。

　　这次养老目标基金指引的正式推出，预计将会吸引大批符合资质的基金公司积极申报。资质方面的硬性指标有“成立满2年、非货基管理规模不低于200亿、投研团队不少于20人、符合目标养老基金基金经理不少于3人”等。对于还不能做到一步到位的公司，指引中还提到，如果基金公司管理的FOF产品业绩波动性小、规模较大，也有机会申请养老目标基金。相信这会让基金公司更加重视FOF团队业务的开展。

　　盈米财富机构业务负责人刘文红介绍，FOF业务目前处于起步阶段，基金公司把精力放在做好产品设计、招募投研团队之余，可以根据产品进度同步考虑基金交易商、运营支持和投研支持等相关服务体系的搭建，避免FOF产品出现运营支持不足的情况。由于绝大多数基金公司以二级市场投资为主，针对基金的交易和运营支持经验不足，实际运作就会暴露出很多问题，比如缺乏电子数据手工操作太多导致数据对不上，传统交易不同基金公司或不同TA的基金调仓需要三到五天的时间才能完成，导致很多FOF投资策略根本实现不了等。盈米经过一年多的准备，聚焦在这一细分领域提供领先的FOF业务解决方案：蜂鸟机构交易系统提供了全市场102家基金公司3000多只基金的全程电子化的开户和交易，跨TA的超级转换功能实现了不同基金公司的基金当天互转，定量和定性相结合的FOF全流程化研究系统的搭建等。

　　正是基于对FOF业务需求的深入了解，盈米财富已经为20余家公募基金管理公司、券商资管、私募管理机构提供一站式服务，其中也包括了首批公募基金产品，蜂鸟系统上交易的产品覆盖了建行、中行、招行、兴业、中信、广发等20多家托管行。盈米希望未来助力FOF业务和投顾业务的开展，更好的服务中国养老市场。

　　从时间轴上可以看出来，FOF业务与养老目标密不可分

　　2016年9月23日，证监会正式发布实施《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，从法律法规上对公募FOF做出规范；

　　2017年9月8日，南方、华夏、嘉实、建信、泰达宏利、海富通等基金公司旗下FOF首批获得证监会批文；9月26日，南方、华夏、嘉实、建信、海富通、泰达宏利旗下6只FOF正式发行，公募FOF产品将走进千家万户。

　　2018年3月2日，证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》，自发布之日起正式施行。根据指引要求，养老目标基金应当采用FOF或中国证监会认可的其他形式运作。

责任编辑：石秀珍 SF183