基金赎回真相调查

　　文/吴德铨

　　基金的申购赎回数据，尤其是赎回数据，被视为他们的商业机密，尤其是在市场大幅调整的时候。媒体想了解市场大调整时基金的赎回情况，如同大庭广众之下想去扒人家裤子，很难很尴尬。

　　基金的赎回状况对市场走势影响直接，也是市场信心的重要指针，不可不察。1月21日、22日A股恐慌性大幅度暴跌，当时笔者即怀疑基金遭遇较大规模赎回，但随后媒体广泛接到的基金公司反馈是“未见大规模赎回”。

　　然而，近日证监会网站披露数据显示，截至2008年1月，59家基金管理公司旗下347只基金的规模份额总计为22256.76亿份，相比上月减少了近83.08亿份。剔除当月新发基金及基金封转开的集中申购份额，2008年1月基金业存量规模实际减少150亿份以上。

　　这是自2007年1月以来，基金资产管理规模首次出现月度负增长。2007年11月份后，基金的净申购规模开始明显滑落，月度增长速度从2位数迅速下降。

　　在这轮雪崩式的股市大调整中，基金的份额赎回状况尤为敏感。基金公司出于营销需要，为避免造成恐慌性赎回，一般对自身的真实赎回情况讳莫如深。虽然没有权威的赎回规模数据，我们还是抓到了基金公司“裤子”的一角。

　　据银河证券分析师王群航透露，根据他们获得的一些数据来源测算，截至3月中下旬，2008年一季度的基金赎回规模已经超过1000亿元。这一规模是迄今最为明确的测算数据，约占前期基金业总资产管理规模3%。

　　这一规模说大不大说小不小。根据近期本报对机构仓位的调查，一些基金已把仓位降低到股票型基金仓位60%的下限，假设基金总体仓位为75%，并粗略估计基金现金头寸在5000亿-7000亿元左右的话，基金业一季度遭遇的现实赎回压力已是不容小觑。

　　上证综指上周四、周五两日在3300点-3400点附近区域颤颤巍巍，从1月14日5522点的次高点崩溃而下所残存的一点市场信心，濒临彻底瓦解。如果市场继续恶化，恐慌性的基金赎回潮或许将不可避免。而根据历史经验，大跌之后的反弹往往是基金赎回的高峰。所以预计，不管最近股市是反弹还是继续下跌，如果没有明确的反转信号和信心恢复，如宏观经济预期趋稳、政策底出现等利好叠加，基金或许将遭遇十分尴尬的赎回潮压力。