新基金继续关注老热点看好消费升级

　　近期股市重拾升势，基金的表现随之水涨船高。中邮核心优选股票基金的基金经理许炜日前就市场走势接受了本报记者专访。

　　许炜首先表示，虽然近期股市重回上升通道，但就此便认为股市走出调整态势还为时尚早。他认为，估值水平的高低将决定市场的运行；目前A股市场的总体市盈率在20倍左右，处于一个较为合理的水平，不存在低估的现象。因此，从估值的角度看，市场缺乏明显再度大幅上涨的动力。加上宏观经济调控、新股扩容节奏、再融资和全流通压力的逐渐体现，三季度又逢上市公司半年报的集中披露阶段，部分公司的业绩和估值压力将很难维持目前股价，因此整体市场将会出现一定的调整震荡态势。

　　但从长期而言，许炜对中国股市的判断则非常乐观。首先，未来经济增长方式的转变促进

中国经济保持持续增长，产业结构的调整与经济增长方式的转变提升经济增长的质量；而今年以来，

股权分置改革的成功为资本市场长期稳定发展奠定坚实的基础，各类金融创新促使资本市场向成熟市场接轨，市场功能全方位提升；而且，全流通促使公司治理结构改善，信息披露更加透明。股权激励促使上市公司管理层不断提高公司业绩，更加关注公司长期稳定发展。定向增发、资产注入、整体上市、并购重组提升公司质量。未来一批高质量IPO公司将进一步优化上市公司整体结构。“因此，A股市场中长期看好的基础没有改变。”他说。

　　对于未来股市的热点，许炜表示，投资行为的根本是对未来市场预期的反应，目前影响市场预期的因素主要有

宏观调控、新股发行进度和节奏及估值变化；但调整过程就意味着新的机会的诞生。他预测消费升级将成为未来市场长期演绎的主题。“目前经济中存在投资增速高企导致内部失衡、产能过剩、资源浪费大以及对外依存度过高等局面，但消费却是中国经济中长期增长的持续动力。”一方面在经济增长加快拉动居民收入增加，政府支农政策改善农村居民收入等一系列措施的推动下，居民消费能力不断增强，消费增速持续提高。另一方面自2003年中国人均收入水平跨过1000美元，且2003年到2006年三年来收入水平增速一直高于GDP增速，促使中国消费进入转型期。此外社会保障体系的完善、工资水平的提高、新农村建设的推进将改变城镇居民和农民对收入的预期，加速中国消费的升级。居民的消费由原有简单的数量增长将演变为数量增长＋结构调整，消费升级将通过衣食———家用电器、耐用消费品———住宅、交通、通讯、文化、教育、娱乐、旅游和医疗等这样一个产业链进行演化。（5C3）

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