套利研究：临近国内春节 期铜市场套利空间有限

　　十二月，临近国内春节，金属资金面因素将在较大程度上影响保值盘及套利盘。现货月的走弱，将令价差有望缩小。但资金面的参与谨慎态度，令市场套利空间偏弱；玉米需求加大，套利盘获利空间有限；年末，糖市现货市场消费依然看好，而资金面的紧缺则令套利盘力不从心。获利了结为尚。

　　铜—年末将至，套利空间有限

　　进入2006年十二月，铜市场已显疲态，沪铜03合约逼近60000元低点，因目前供应局面过剩之堪忧，加之市场年末资金面的压力所致，铜市场疲弱格局难免。

　　一方面在铝的支撑下，铜价下方出现强劲支撑，与此同时，因资金面紧张因素，引发的国内市场消费出现较大程度的抑制。

　　投机性套利行为近几个交易周明显停滞，沪铜01合约与沪铜02合约价差维持于750元附近，未有较大格局改观。

　　另一方面，沪铝市场依然强势逼人。伦敦铝目前已上2500美金位置，而3300的历史新高也似乎近在咫尺。无论是国内市场，还是国外市场，从铜市到铝市的资金面的迁移已日见明显。沪铝03合约周五报收于20550元，以持续第四个月的阳线报收。

　　2006年度，加息预期成为左右商品市场的一大因素。随着持续加息行为，市场对于该话题已显疲态。油价及黄金为首的商品市场，以日渐走稳。随之而来的农产品的走强，也预示全球消费能力依然强劲。

　　年末，伦敦市场显性铝库存依然持续减少中，投机性资金流动需求强烈。于是在2006年下半年，铜市走势低迷。

　　国内铝市，现货消费依旧强劲。年末，由于众多机构须考虑资金面因素，套利盘的离场，令近远月价差缩小。并维持于800元附近。

　　总结：临近国内春节，资金面因素将在较大程度上影响保值盘及套利盘。现货月的走弱，将令价差有望缩小。但资金面的参与谨慎态度，令市场套利空间偏弱。