欧盘必读-----赤字、升息将导致美元中长线看跌

FX168财经报社(香港)讯 周四(10月18日)报道，分析网站Poundsterlinglive今日撰文称，美国地区对冲头寸的高成本正在使得许多海外债券投资者，放弃美国国债，寻求海外更好的回报。

分析师认为，这一趋势很可能会持续数年，并可能意味着美国政府在吸引海外投资上将越发困难，这一情形可能会提高借贷成本，并最终给美国的经济增长造成急刹车，负面影响美元走势。

1.更高的利率，更低的收入

对比利率较低的日本和欧元区，美国政府向其借贷者支付更高的利率，但同时，套期保值的成本也在加大，从而使得美元收益黯然失色，这实际代表投资者之后可能会更倾向于选择德国、日本或甚至是西班牙的政府。

这一另类的现象在于美国可能会越发难以吸引到海外投资，也就意味着美国将不得不提高利率使得其贷出的钱款值得海外投资。

彭博社记者Katherine Greifeld对此表示，对于美国的投资者而言，此刻恰是最佳最有利的时间来抛售国债转向海外了。那些持有额外美元资产的投资者可以投向日本和欧洲这两大收益回报更高的地区。

同时，西班牙和德国事实上提供到了国际投资者在对冲贷款上更好的回报，年回报率分别是2.88%和2.68%。在美国对冲成本的增加是与短期利率水平更高有关的。

2.赤字增加

募集资本成本的增加对于美国在加大开支，贸易逆差而言不是一个好的契机。这种差距必须以某种方式支付------进入外国贷款人的口袋中。

美国现金账户赤字实际上是在缩减的，这是一个好的迹象，二季度现金账户占据GDP从前值2.4%缩减至2.0%。

然而数据显示，预算赤字却愈发更糟，其中2018年录得赤字7790亿美元，刷至6年高点，远高于前值6660亿美元。

美国政府近期税改也扩大了这一预算赤字，虽然这一财政刺激可能促进经济增长，但增长的税收收入与开支并不同步。

实际上，2018财年，美国的GDP虽增长0.5%，但总收入增长仅为0.4%，这一涨幅不佳的原因在于特朗普的税改使得政府企业税收盈利减少31%。

通过贸易关税增加的政策未能弥补税改带来的降低。关税增加20%的程度只占据了税收收入的1.2%。

而在对冲美元这一高成本方面，一项担忧在于偿还现有债务可能成为美国财政部最快的成本增加，预期每年涨幅在24%。

如果美国政府不得不升息来吸引海外借贷者，则偿还债务的成本会更高，可能扼杀增长。政府将不得不大幅削减开支或提高税收或双向实施，而这可能挫伤经济和美元。

根据美国富国银行报告，2019年美国预算赤字料扩至逾1兆美元，鉴于开支仍持续以较快的速度快于税收增长。

加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne在近期报告中指出，该行同时感觉到美元中长线的风险会看跌，鉴于美国赤字攀升角度看。

校对：星晴