全球股市迈向十年来最大月度跌幅，债市波动率飙升至逾四个月高点，面对人们纷纷撤离风险资产的情景，外汇市场却出现了令人颇为诧异的一幕——基本上风平浪静！
风险较高的货币——新兴市场货币或与大宗商品价格联系紧密的货币，并没有急剧下跌。以往当恐慌的投资者急于避险时，这类货币通常在劫难逃。同样，与今年的“波动性末日”（vol-mageddon）期间的表现相反，避险货币日元并没有像许多人预期的那样吸引大量买兴。本月日元上涨1.2%，而2月份的涨幅达2.3%。
路透社指出，汇市这种相对温和的反应可能是因为，不同于股市，汇市此前就已经开始适应成长放缓的世界。而在股市，企业盈利增长触顶迹象，最近才开始令投资者担忧长达十年牛市的命运。
更重要的是，这种现象可能也表明，在美联储升息之际，虽然投资者需要适应经济增长放缓和金融条件趋紧的形势，但他们不必恐慌，因为目前还没有切实证据显示会出现更严重的下行局面。
外汇波动率虽然在上升，但不比8月水平高，且仍远低于2015年至2017年的平均水平。德意志银行的外汇波动率指数已从10月1日的7.66升到了7.99。
美股波动率指数上扬的幅度则要大得多，较10月初水平已上涨了一倍多，距离八个月高位只有咫尺之遥。而据一项指标显示，美国债券价格波幅接近50%，且达到四个半月高位。
此外，BMO的欧洲货币策略主管Stephen Gallo称，汇市相对淡静的一个原因是投资者已经买了很多美元。他们在8月土耳其里拉危机导致的市场溃跌期间，已经减持了高风险的新兴市场货币。“布仓情况已经是做多美元。我们已经看到过新兴货币抛售浪潮，”他表示。
汇市反应相对平静，也可能反映了股市下滑主要是因为对美国经济增长预期的重新评估，而非其他更广义因素的观点。
高盛分析师指出，对美国需求有很高曝险的国家——加拿大、哥伦比亚、以色列和墨西哥的货币在10月均遭受重挫。相比之下，通常容易因市场信心下降而受到冲击的货币，这回表现相对较好，如澳元、印度卢比和南非兰特。
“换句话说，从外汇市场来看，与正常情况相比，此次股市下跌更多是受到美国需求因素影响，”他们写到。“日元和瑞郎等典型避险货币过去一个月当中的走势也比预期（根据以往汇市对标普500指数的敏感度预测）更为平静。”
责任编辑：郭建
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