顶级基金经理：新兴市场估值较低 但或许还不到位

顶级基金经理本周向路透表示，今年受到强势美元打击后，新兴市场估值目前看来非常低廉，2019年某时则将重获青睐。

2月开始并在4月加快的美元涨势，犹如一枚具有破坏力的球重击新兴市场货币，在阿根廷和土耳其引发危机，而且促使外资迅速撤出。人民币(7.2470, 0.0125, 0.17%)贬值带来了更多压力，亚洲市场遭受进一步的打击。印度和印尼等许多经济体亦因全球油价飙涨而受挫。

本周在伦敦和纽约参加路透全球投资展望峰会的基金经理表示，这类资产的价格诱人，但或许还不够便宜。

“新兴市场估价目前确实较低。非常具有吸引力，”全球最有影响力的资产管理公司黑石集团(BX.N)的私人财富解决方案部门副主席韦恩(Byron Wien)称。“我会做一些买盘，但这就像是要接住落下来的刀子，”他补充说。

原因在于美元，美元指数(104.1498, -0.1664, -0.16%)今年已经上涨逾5%。因此新兴市场本币和硬货币债券以及股市均深度下跌。

对于那些严重依赖外部资金流来填补经常项目赤字的经济体而言，美元升值的影响尤其明显。资本流动反映出投资者的担忧。国际金融协会(IIF)的研究显示，发展中经济体9月资本净流出440亿美元，为2016年以来月度最大外流量。

问题在于，美元走势是否会发生变化？美国经济增长呈现放缓迹象，很多投资者认为市场可能将转向。美国联邦储备委员会(FED)主席鲍威尔上周暗示称，各项政策对经济的提振作用可能很快将消退。受此影响，美联储的升息周期很可能会在2019年暂停。

“当美元因为美联储将暂停升息而最终走软时——这个时刻如果到来，大家最好不要错过，那就是进入新兴市场的时机，”凯敏雅克资产管理公司(Carmignac)的董事总经理圣乔治(Didier Saint-Georges)在路透峰会上说。圣乔治帮助管理超过500亿欧元(1.0799, 0.0012, 0.11%)的资产。

“但现在还不是时候，”他并称。目前还存在其他问题。

圣乔治指出，其中之一是全球经济增长需要更加明朗才行。

其次是估值。与主要贸易伙伴相比，很多新兴市场货币相对于历史价位而言处于较低水准。MSCI明晟新兴市场股指的预期市盈率在10倍左右，而MSCI明晟全球市场指数的预期市盈率则高于14。

另外，中国因素也不容忽视。多数峰会嘉宾预计，人民币兑美元将跌破重要关口7。该货币对将跌到7以下多远，将成为决定新兴市场命运的关键。