当城投公司都愿意借40%利息的钱 离违约还有多远？

　　来源：债市研究

　　昨天晚上跟一个好朋友交流最近项目情况，问他几个信托项目做的怎么样，他说当地银监局不给城投公司集合信托备案，所以全停了。

　　信托搞不到钱，也得想其它办法。

　　当地城投公司在催着我这个朋友帮忙寻找1个月过桥资金，度过春节难关，借5-10亿资金，不管什么方式，一定要春节前到位，成本的话每天千分之1.2，3分6一个月，算下来年化40%多。

　　当然这不是普遍存在的，但在一定程度上反应，部分城投公司目前债务压顶，喘不过气。

　　当城投公司都愿意借40%利息的钱，你觉得离违约还有多远？

　　借款的目的主要是支付工程款，不给的话，农民工肯定会上访。看来，春节临近，有些人盼着过年，而有些人则不希望春节来临。

　　这个情况跟16年1月份有点像，当时在贵州出差，有部分城投公司老总不敢回自己家过年，因为包工头找了一批人来讨钱。

　　但是过了年整个资金面就宽松许多了，春节前签的信托借款合同，年化13%甚至更高的，过了春节基本就降到10左右了。

　　18年会是这样吗？目前的强监管态势，恐怕没有那么乐观。

　　目前的城投公司，融资的路径，我们来逐一分析，基本都失效了。

　　新的基建项目可以不搞，但是存量负债陆陆续续会到期，也没办指望财政去还这个钱。之前出台的收费公路和土储专项债，也只能是针对新增项目，解决不了存量债务问题。

　　1．银行贷款

　　银行之前主要通过政府购买服务方式、项目贷款、PPP给平台贷款，现在基本只能做棚改了，流贷有些也停了，伪PPP、伪政府购买服务谁还敢做。

　　2．信托贷款

　　现在部门地区银监局已经停止给城投公司集合类信托备案了，单一资金信托能备案，但是去哪里找钱啊，况且监管也不让信托做通道业务啊。有些人说还是有胆子大的信托公司敢做，殊不知，他们有多少在排队领罚单的。

　　3．融资租赁

　　14-16年，融资租赁大发展，有些抓住机会的，发了大财，可是现在租赁没那么好做了，     没有现金流收入的纯平台，没几家租赁能做了，都转型做医院、水务、公交、供热等现     金流比较好的资产，这些资产是有限的，有些平台没法拿这些资产来做。

　　4．发行债券

　　17年城投公司企业债、公司债、ppn、中票发行量跟16年相比有较大规模下降，18年以来，很多AA城投PPN询价上限都到8%了，价格有些时候不是问题，问题是能不能卖的出去。有些还在笑话别人债发的那么高，却不知道市场上大把的债卖不掉。监管高压态势，对于城投公司资产注入、发债包装、项目回购，都有很多困难。

　　5．债务置换

　　全国人大通过的3年债务置换即将进入尾声，业内人士分析，再出台新的债务置换政策可能性较小，意味着全国每年2-3万亿的置换没办法延续，但是城投的债务比3年前还要多，担子还要重啊。

　　6．地方金交所

　　市场比较有名气的重庆金交所、天交所、无锡金交所、前海股权交易中心等地方交易所，以前发行过很多类集合信托产品，起点10万，模式跟信托一样，最早也是要三件套（政府、财政和人大）的，现在基本都被叫停了。

　　7．产业基金

　　15和16年产业基金模式比较火爆，套路是成立有限合伙，城投公司出20%作为劣后，找银行出资80%作为优先，财政出兜底函，人大出决议纳入财政预算，包装基建项目。很明显，此路已绝，所以看到此文的朋友别再问我能不能做城投类基金了。

　　这下你们明白了城投公司也不是那么好干的了吧，特别是融资这块，真的是鸭梨山大，几乎每一条路都是此路不通。

责任编辑：牛鹏飞