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                   许一力：银行倒逼不了央行放松货币

　　□本报记者 张勤峰 王辉

　　20日，银行间市场资金“旱情”进一步加重，短期资金价格指标出现近乎疯狂的飙涨，但下午资金市场偶见异常成交，再度令市场对于央行干预的猜测升温。

　　20日央行坚持发行央票，加上市场传言某国有大行资金违约，导致货币市场恐慌情绪弥漫，资金利率急剧上行。银行间质押式回购市场上，1个月以内的各期限品种最高成交利率均超过10%，其中基准的隔夜和7天回购最高成交在30%和28%，收盘加权平均利率报11.74%和11.62%，双双改写历史新高，分别比前一交易日上涨387基点和336基点。

　　但值得注意的是，在流动性极度紧张状态保持大半个交易日后，下午陆续有一定量的资金供给出现，尾盘则涌现出大笔短期资金，缓解了机构的燃眉之急。市场猜测是某些大行获得央行资金补充，或是央行授意大行低息出钱，平抑市场利率极端走势。下午隔夜与7天回购出现多笔异常成交，似乎印证了市场的这一猜测。

　　可以看到，从20日下午两点半开始，隔夜回购陆续出现多笔在8%-8.10%的成交，远低于当时14%左右的加权利率水平，而三点半至收市，更有数笔隔夜回购成交在4.30%左右；7天回购在临近闭市前有数笔4.7%左右的成交，远低于11%以上的加权利率。某交易员表示，这一现象明显有违常理，而近期市场传言央行已多次对大型银行出借资金进行窗口指导。

　　该交易员表示，鉴于年中考核与下月初准备金补缴叠加冲击，很难说资金面最为紧张的时刻已经出现。倘若货币市场流动性继续收缩，央行很难坐视不理。